最近一段时间全球金融市场在美国大选与降息预期这两条主线相互交织影响下表现相对“混乱”，黄金价格陷入波动放大区间，呈现出大写的N型走势。7月初美国6月非农就业数据与通胀数据的持续放缓呈现一致趋势，鲍威尔称美联储无需等到通胀降至2%下方才降息，市场降息预期升温，现货黄金价格上涨突破2400美元/盎司的重要心理关口，叠加“特朗普交易”利好金价创2483美元/盎司新高。但好景不长，投资者获利回吐叠加有色金属价格下跌的拖累，伦敦金回调到2350美元/盎司左右，跌幅大约4%。7月末受到中东地缘风险事件影响，美联储议息会议维持基准利率不变，并暗示9月可能降息，非农数据不及预期下，预期更激进的降息节奏，金价又回到高点。
从“降息交易”到“特朗普交易”，市场交易节奏就是这么快，美国7月就业数据触发“萨姆规则”。美国7月新增非农就业11.4万，是2020年5月以来第三低，前两个月数据合计下修2.9万。失业率4.3%，是2021年11月以来最高，且三个月移动平均值相较过去12个月低点回升0.53%，已触发“萨姆规则”的条件。“萨姆规则”指的是一旦失业率的三个月移动平均值，超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5个百分点或更多。数据公布后，美股、美元、美债利率大幅下跌，降息预期大幅升温。7月就业数据一定程度上受月初“贝丽尔”飓风的影响，实际就业状况可能没有数据公布的那样糟糕。新增非农就业数据相比历史上“萨姆规则”触发时明显更高，周度的就业和经济高频指标也并未明显恶化。因此，尚不能断定，还需观察更多数据。但本次数据很大程度加剧了市场的担忧，在这一担忧被证伪前，现状或将延续。
黄金市场在经历了剧烈波动后，投资者对短期走势存在分歧，在当前的经济和地缘政治背景下，黄金作为避险资产的需求可能会继续增长。投资者应密切关注市场动态，合理配置资产，以应对可能的市场波动。
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