美股AI主题陷大调整，对A股会有影响吗？

隔夜美股AI产业链股多数下跌，头部企业英伟达更是跌超5%，其它的如超微电脑，戴尔科技，Arm等个股的表现也是紧跟弱势 ，英伟达自进入8月以来3个交易日累计跌超14%，按数据统计如果从 6月下旬来看英伟达的股价已经回撤近30%。

市场对英伟达的回调原因多集中在以下几点，比如Q2业绩不及市场预期，前期过高的股价以及最先进的芯片Blackwell产品出师不利等等，甚至也有人进一步提到市场给AI主题太高的估值影响了未来AI企业的表现，因为过高的估值透支了未来的预期。无论如何，当某一只个股遭遇大幅度的调整时，市场总是会找到这样那样的理由。

那么，美股AI主题当前波动震荡加剧，对A股会有影响吗？

如果从产业链来讲，世界生产线是通的，比如英伟达的尖端设计利用的是台积电的新制造工艺，而台积电与工业富联在业务上也存在一些紧密的合作关系，可以说他们是芯片产业链中的中游、下游流水线的对应关系，工业富联又在国内大陆设厂，同时也与国内相关企业形成工业富联的下下游关系，这就是大产业链的版图，如果说英伟达出现大幅度的调整，自然相关产业链也会受到震荡和波及。

但是，若从国内“国产替代”角度来看，这种影响相对较小，因为面临的任务不同，满足的市场对象也不同，因此美股AI主题的变化对国内AI企业特别是面向“自主研发，国产替代”的技术公司影响有限，甚至辩证地看还是一种推动作用，至少为后进企业带来一些前行经验，而且下半年如果国内需求持续上升，国内AI行业还可能出现更多的超预期的增长，也包括出口方面，如产业链条上集成电路出口就非常亮眼，今年前七个月国内集成电路出口量达到1666亿块，较上年同期增长10.3%，实现价值900亿美元增长超20%，所以国内AI主题并不是全面受到冲击，而是一种结构性的行情（传统汽车、家电和各种消费电子产品用芯片占优），自主可控的链点优势超预期增长在下半年可能性是很大的。

再者，从消息面来看，这是三星电子的高端芯片，三星电子与英伟达也有合作关系，比如最近热炒的8层HBM3E芯片的供应协议，一旦协议签署，也为后续的英伟达的业绩上升、市场估值修复创造了条件。（下图，英伟达近5日表现，有技术性调整的痕迹）

总之，从美股AI的主题调整幅度来看，当前的调整也有点技术性调整的味道，AI行业的未来大有可为，况且从更多的数据来看，美股也不存在全面熊市的条件，下一步随着美股过高估值的情绪风险出清，AI主题仍然会重新换发生机，至于说A股内的AI主题，应该利用好当前的部分优势，在不断学习的基础上，走好自己的路，这一点很重要。

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