持仓：
交易：
把陆陆续续的分红都买入标普生物科技了。
理由：
一是指数比个股相对风险小很多，适合配置医药方面的仓位。
二是美国医疗支出非常大，对生物制药行业比较友好，估值也还可以。
三是美国明显已经在降息周期了，美国医药行业会明显受益于降息。
缺点就是每年1%的管理费，不得不说，国内的基金公司是真狠啊。
另一个风险是场内溢价，现在溢价不高，如果QDII额度继续紧缺，说不定还能吃到一部分溢价。
收益率：
沪深300下跌9.06%，组合下跌14%。
历史收益率：
总结：
一、日股与美股的巨震。
周一日股下跌14%，似乎是一副末日景象，而周二周三到今天，已经收复了跌幅。
对于高杠杆玩家，不得不面对一个惨剧：点位不变，但是仓位已经没了。
这很好地验证了一个观点：市场上任何事情都会发生，预测意义不大，重要的是无论发生什么，都始终留在场内。一艘船在海上可能遭遇任何事情，重要的从来不是预测，而是如何尽可能规避危险。
另一方面，也确实可以看出，日本央行比较奇葩，没有和市场的沟通机制，没有决策框架，总是想出乎市场的预料，显得自己很高深莫测。
被这样的央行所支配的日元，乃至日股，会有投资价值吗？
只要这种不稳定的央行决策者一直存在，黄金和其它硬通货必然一直有投资价值。
二、社会保障与储蓄。
现在可以明白，日本的企业为什么会追求零负债，甚至账上要永远留有一笔现金了。
因为他们面对的信贷和利率环境太不稳定，在遇到风险的时候，没办法及时得到救助，只能靠自己。并不是日本企业太小心，而是不这么做的企业都倒闭了。
这就变相地提高了社会的信任成本，拖累了整个经济发展。
所以，我觉得日本没什么投资价值，只适合做交易，或者买点任天堂sony，进行情怀投资。
国内居民储蓄率新高，也是类似的原因。
居民的主要资产无非是房子占大头，股权占小头。房贷是硬性的，而房子和股权跌价之后，就会使整个家庭的负债率变高。
提前还贷可以降低负债，增加储蓄可以降低资产端波动，都是非常理性的自救行为。
如果一个家庭资产端在不断贬值，负债端硬性不变，同时现金流又出了问题，那么他只能不断卖出资产，去偿还负债。而卖出资产的人多，又会加剧资产的下跌，产生负面螺旋。
家庭的支出主要是教育、医疗和养老，这三个方面社会保障力度不够的话，还是只能靠自己多储蓄。
普通人可能没学过经济学，但是基于求生的本能也会做出合乎自身利益的选择.
三、 所以，未来会怎么样？
从资金面上来说，A股的公司，在过去半年中，加大了股东回报，同时也有资金进行托市，但这远远抵不上流出的速度。
居民需要修复自己的资产负债表，同时增加储蓄，为自己的未来获得更高的确定性。这种资金流出远远没有结束。
从基本面上来说，资产贬值，降低支出，消费不振的负面循环还没有结束。
从绝对估值上来说，A股和港股的估值倒是很低，一个跌了3年，一个跌了5年，不低也不太可能吧。
从赔率上来说，港股的赔率比A股更高。AH溢价指数又从130到达了150。
从驱动因素上来说，可能要看积极的财政和货币政策什么时候出现。
未来路径大概也三种：
一是像日本陷入长期停滞，长期通缩。如果这种环境下，手拿现金存余额宝是最好的选择，毕竟现在余额宝还有1.5%利息。每年什么都不做，手里的钱就会不断增值。但是需要考虑到的是，日本停滞的时候人均GDP是3-4万美金，是我们的三四倍哦。如果三四十年后，我们在世界上的位置，和现在的日本差不多，到底能不能接受？
二是缓慢筑底之后再出发。这条路径是居民靠自己的力量，还清了身上的债务（可能长达数年数十年），用储蓄为自己构建出一个安全的保障。在这些都完成之后，重新进行消费和投资。如果是这条路径的话，最好的策略是降低自己的负债率，找一些好的资产趴着，慢慢积累资产，等待资产价格的回升。
这种状态看起来比较健康，资产再次起飞的时候，社会杠杆率会很低，走势慢牛。但是需要考虑到，一是整个过程长达数年，二是资产价格长期低迷引起反身性，储蓄再也不会进入投资，三是过程比较痛苦，必定有一部分家庭破产，引发一系列社会事件。
三是通过大规模的财政和货币刺激。
如果是这条路径的话，最佳策略要么是买入资产等待闪电的到达，但是你不知道要等多久，也不知道等待过程中跌多少。
要么是出现大规模财政和货币刺激时候买入，但是又涉及到一个择时的问题，当中必定出现无数次错判，买入被打，砍仓，买入又被打，砍仓，摩擦成本也不低。
声明：
股市有风险，投资需谨慎，以上均为作者个人观点，不构成任何投资建议。
作者提及的任何股票，必定充满个人认知的谬误，均有腰斩甚至归0的可能性。
希望大家独立思考，不要以作者的言论和操作，来决定自己的买入和卖出。
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