$安乃达(SH603350)$   

市场人士质疑指出，在市场空间够大的前提下，安乃达大幅扩产可以理解，但如果市场产能已有过剩苗头，公司继续扩大并不意味着就可以如预期般厚增营收规模。有业内人士引用艾瑞咨询披露的《2021年中国两轮电动车智能化白皮书》数据显示，除了2019年之外，国内电动两轮车的产量均始终高于销量，特别是2020年至2022年，电动两轮车的产量和销量的差额分别为340万辆、600万辆、650万辆。换言之，近几年间，电动车产销失衡问题已越发严重。安乃达在招股书中也表示，如果未来发生公司市场开拓不力以及下游市场需求增速低于预期的不利情形，募投项目新增产能存在不能及时消化的风险。

从市场竞争格局来看，虽然安乃达拥有了一定的经营规模和品牌知名度，但仍面临着较为严峻的市场竞争。境外市场上，公司与博世、禧玛诺、八方股份直接竞争。公司作为欧洲市场后进入者，有较大的竞争压力。国内市场处于成熟阶段，市场竞争较为充分，若进一步出现恶性竞争的情形，将会对公司国内销售产生不利影响。公司面临国内外的竞争压力，若不能及时有效予以准确应对，可能导致公司经营业绩增速放缓或下滑。

对于业绩的影响，除正常销售问题外，汇率的波动对安乃达也较为明显。

公司出口业务收入占比逐年提高，产品主要以美元作为结算货币。人民币汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在，一方面，人民币处于升值或贬值趋势时，公司产品在境外市场竞争力下降或上升；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，公司因人民币汇率波动而产生的汇兑损益直接影响公司业绩。2020年-2022年，公司境外销售收入分别为16310.27万元、28327.69万元、26754.1万元，占当期主营业务收入比例分别为21.45%、24.27%和19.30%，公司由于汇率变动而产生的汇兑损益分别为228.56万元、224.46万元、-697.81万元。若美元兑人民币汇率下降，汇兑损失增加，对公司业绩有一定的不利影响。