股市方面
回顾本周：A股回调
股市方面，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.49%、1.87%、2.6%；港股方面，恒生指数上涨0.85%。分板块看，申万一级行业中，房地产、食品饮料、建筑材料表现靠前，分别上涨3.26%、3.10%、1.29%；计算机、国防军工、电子表现靠后，分别下跌4.63%、4.49%、3.81%。细分方向看：周期方向，房地产板块上涨，主因或在政策托举托底经济的背景下，地方收储对楼市出现正面影响，市场预期边际改善。建筑材料等房地产链上的板块也受到资金的青睐，表现较好。化工行业中，维生素价格受巴斯夫爆炸事故影响而呈现上涨趋势。消费方向，政治局会议指出扩大内需，尤其是中低端消费。食品饮料板块涨幅较大，除了前期调整为充分，存在高切低的风格特征外，龙头公司业绩表现稳定，并同时受益于地产行业预期的改善。轻工制造表现较好，同样受益于地产链等顺周期板块。教育板块上半周涨幅较好，主因双减三周年平稳度过，或为政策上明确促进教育和培训消费。制造方向，电力设备板块跌幅居前，受到出口链关税预期压制。科技方向，受美股科技股回调影响，计算机、通信、电子等科技板块调整幅度较大。
后市观点：板块轮动行情下，结构上建议适当均衡
展望后市，短期市场仍存在板块轮动行情，结构上建议适当均衡，并关注高切低的风格变化。建议关注：1）前期调整幅度较大，但产业仍处于高景气趋势，并有政策支持的科技和先进制造方向；2）在扩大内需的政策下，存在潜在有修复机会的消费、地产及地产链等顺周期板块值得关注；3）在央国企改革背景下，防御性高股息资产中长期仍具吸引力，包括公用事业、上游资源品等领域。
债市方面
回顾本周：债券市场方面， 本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.18%，较上周上行6BP
7月份CPI同比涨幅扩大，PPI同比降幅与前值持平。本周央行公开市场逆回购到期7810.5亿元，逆回购投放212.9亿元，实现净回笼7597.6亿元。
中国7月CPI同比上涨0.5%，预期上涨0.3%，前值上涨0.2%；环比0.5%。7月PPI同比下降0.8%，预期降0.8%，前值降0.8%；环比下降0.2%。7月消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI同比涨幅有所扩大，环比由降转涨；受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，全国PPI环比、同比降幅均与上月相同。
海外方面，美国6月批发销售环比下降0.6%，预期增长0.30%；批发库存终值环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，5月终值升0.6%；美国上周初请失业金人数减少1.7万，至23.3万，低于预期的24万，创下近一年来的最大降幅。
今年前7个月我国进出口规模创历史同期新高，7月当月进出口同比、环比均增长。2024年前7个月，我国货物贸易进出口总值24.83万亿元，同比增长6.2%，，同比增速连续4个月保持在5%以上。7月出口（以人民币计价）同比增长6.5%，前值增10.7%；进口增6.6%，前值降0.6%；贸易顺差6019亿元，前值7037.3亿元。7月出口（以美元计价）同比增长7%，预期增9.5%，前值增8.6%；进口增长7.2%，预期增3%，前值降2.3%；贸易顺差846.5亿美元，前值990.5亿美元。我国经济运行总体平稳、稳中有进，外贸保持稳中向好态势。
交易商协会对江苏4家农商银行启动自律调查。8月7日，交易商协会发布公告称，近日，交易商协会监测发现，江苏常熟农村商业银行股份有限公司、江苏江南农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、江苏苏州农村商业银行股份有限公司在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对上述4家机构启动自律调查。
后市观点：短期内长端利率或有阶段性上修压力
展望后市，（1）宏观经济延续弱复苏偏弱格局，尚无超预期的扭转性变化。出口数据短期表现尚可，预计全年GDP增速实现5%左右的目标难度或不大。通胀方面，7月份通胀表现偏中性，CPI有望温和上升；（2）下周隔夜资金利率中枢有望回升至1.6%以上[句子没写完整，缺少主语。]，资金面有望将保持平稳。8月份政府债供给规模可能突破1.1万亿，市场预期未来或将对债市造成一定冲击，[9、10月份供给保持高位，有依据吗？]但与此同时存款搬家现象依然突出，非银机构配债需求保持在较高水平。央行有抑制长期限利率债收益率下行过快的诉求，央行的政策诉求和市场趋势共同作用，形成了微妙的市场格局。进入到8月份，预期部分市场机构阶段性止盈的动机边际上升；（3）海外方面，美联储9月份降息或为大概率事件，中美利差的有望收窄，人民币汇率贬值压力阶段性缓释，但进一步升值空间有限。短期内长端利率或有阶段性上修压力，但不存在反转基础，中长期看长期限债券利率或仍阶梯式下行。建议保持中性久期，等待行情超预期调整带来的机会，注重组合流动性。
数据来源：Wind。时间截至：2024/8/9。
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