现在再回过头来看看当年2008年次贷危机爆发的过程。

2004年6月，美联储开始新一轮激进加息周期；

2006年6月，美联储暂停加息。

本轮加息周期持续两年，美联储一共加息17次，利率从1%加息到5.25%；

2006年7月，日本加息。

2007年2月，日本停止加息。

本轮加息周期，日本持续半年，一共加息两次，从0利率加息到0.5%利率。

结果有人就说，日本2006年加息，导致次贷危机爆发。

但很显然，美联储2006年开始连续加息17次，激进加息到5.25%利率，才是戳破次贷危机泡沫的主要原因之一。

日本2006年加息，只是迫于美联储加息压力，是美联储加息附带的一个结果。

2007年9月，美联储开始降息。

我们再来看看，美股在2004年-2008年，这一轮加息-降息-金融危机爆发的过程表现。

纳斯达克指数在2004年6月开始加息后，有过一波下跌，但很快就顶着美联储加息，一路上涨。

2006年6月，美联储暂停加息后，美股反而出现一波较大幅度下跌。

但很快，美股就基于降息预期，开始新一轮大幅上涨。

2007年7月，市场确定美联储9月即将开始降息的预期，美股反而出现一波较大跌幅。

2007年9月，美联储开始降息后，美股出现最后一波赶顶，一路涨到2007年10月触顶。

然后2007年11月，美股开始下跌。

2008年次贷危机全面爆发。

不过需要注意，次贷危机早在2007年就已经开始了。

2007年2月，汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备。

2007年4月，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司宣布破产。

2007年8月，房地产投资信讬公司American Home Mortgage宣布破产。

法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债。

欧洲央行开始出手干预。

2007年8月14日，美国、欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市。

所以，美联储2007年9月降息之前，实际上次贷危机已经爆发了。

但我们可以看到，美股当时是在次贷危机已经明显有爆发迹象的情况下，仍然一路赶顶涨到2007年10月，才开始下跌。

所以，不要觉得股市涨，经济就好，金融就没问题。

甚至可能已经出现明显金融危机信号，但股市仍然会赶顶式上涨的现象。

此外，金融危机并非事先毫无征兆，突然就爆发。人们往往习惯说，大家都在说金融危机时，金融危机反而不会爆发。得等没人说金融危机时，才会突然爆发金融危机。

但实际上，金融危机往往是有征兆的。

2008年次贷危机，也不是突然就爆发，是2007年就已经有很多危险的信号，都已经迫使美联储不得不紧急出手救市，开始大幅降息。

所以，并不是美联储2007年降息之后，次贷危机才爆发。

准确说是次贷危机的爆发，迫使美联储不得不大幅降息。

如果说美国再一次面临次贷危机的话，复苏经济的过程和手法也还会如此。