小金属：锑锗钼价格偏强运行0812

小金属：锑锗钼价格偏强运行0812

锑：本周安泰科锑精矿(50%)报价13.6万元/吨，较上周上涨2.3%，原料价格上涨或是锑锭及氧化锑价格上涨的前奏。

供给偏紧态势不变：根据百川盈孚，7月国内锑精矿/锑锭/氧化锑产量分别为4340金属吨/5090吨/7945吨，环比分别下降7%/8%/7%，同比分别下降19%/34%/19%，三季度国内锑冶炼产量或将创下新低。需求有望复苏：（1）光伏玻璃：8-11月国内光伏订单进入交付旺季之后，组件排产有望逐步进入上行通道，介时玻璃等辅材有望受益。（2）阻燃剂补库箭在弦上：3-6月国内溴素表需数据分别为1.33、1.11、0.92、1.23万吨，从溴素表需推导出的终端需求旺盛，而锑系阻燃剂生产企业此前多以消耗库存为主，但近期询盘企业增多（往年7-8月是全球阻燃需求的淡季），这体现出了下游阻燃库存已基本消耗殆尽，需求已出现恢复迹象，淡季不淡，下游已基本接受高锑价，补库箭在弦上。

锗：据有色金属工业协会铟铋锗分会报价，国内锗锭均价1.55万元/kg，较年初已上涨55.8%。据安泰科，生产企业库存水平偏低，出货意愿不高，国内现货市场报价已经达到1.85万元/kg，小批量成交价接近1.8万元/kg；中国出口数量也保持低位，海外市场更为紧俏，国外市场现货报价已超2400美元/kg。国内表现看，持货方出货意愿不高，仍等待更高市场价格，低品位物料流入市场，直线推高生产成本。三四季度锗市场供应紧张状态或将延续，光伏、红外等领域需求表现较好，下游急于寻找稳定供货源，对锗的价格涨幅接受度良好，国内外锗价仍有进一步上行的空间。中国“G60星链”首批组网卫星以“一箭18星”成功入轨，“G60星链”今年将发射108颗星，2025年年底实现648颗星的区域网络覆盖，一期完成1296颗卫星发射，最终在2030年前实现约1.5万颗卫星组网。“G60”之外，我国还有“GW星座”、“Honghu-3星座”等万颗级别星座计划，锗是太空光伏不可或缺材料，中国版“星链”的推进将拉动锗消费量的快速增长。

钼：根据亿览网，截止9日，8月国内钼铁钢招量约3100吨，下游钢招需求良好，预计伴随“金九银十”下游需求好转，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引2.5-3.5万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。