财报季是期权玩家交易的好机会，因为公司发财报容易引起大波动，投资者会根据公司的最新业绩和预期对股价进行定价。
波动对期权意味著什么？盈利空间
期权交易中，波动并不一定等同于风险。高波动率预示着股价或期权价格在未来可能经历较大的起伏，这为期权投资者提供了潜在的套利机会。
正如下图所示，Shopify在8月7日盘前公布了其业绩，股价因超预期财报大涨17.8%。
当天Shopify的期权价格也跟随股价水涨船高。其中8月9日临近到期、行权价为63美元的看涨期权，当日涨幅达到237%。股票和期权都充分展现了财报季的高波动所潜在的盈利机会。
赌财报？用组合策略涨跌都能赚！
回顾历史数据，出色的业绩报告并不总是直接导致股价上涨，但往往会引发市场的波动。能从波动中盈利的期权组合策略，可以帮助投资者在股价涨跌的时候都能盈利。
用买入勒式策略在财报季获利：
之前分享了如何用跨式期权策略在财报季交易期权。这篇文章将介绍一个期权玩家在财报季更广泛使用的期权组合策略——买入勒式策略。
期权组合的构建：购买一份看涨期权，同时再购买一份同样到期日，但行权价更低的看跌期权。
期权组合的盈亏：收益无限，获利空间取决于行情；最大亏损是两份权利金的总和。
盈亏实现的方法是，如果股票在财报后往其中一个方向大幅波动，那么其中的看涨或看跌期权就会获得大幅的盈利。当其中一边的收益足以覆盖两边权利金的成本，就能赚取额外的收益。
你会发现勒式策略和跨式策略的策略图长得很像，实际上该策略也被称为宽跨式策略。因为勒式策略选择的期权行权价的跨度更大，因此权利金（成本）更低，盈利回报率更高，但不赚钱的区间也更大（行权价格跨度大）。
因此如果认为个股的价格会在财报后波动大，勒式策略策略会是一个划算的选择。
买入勒式策略例子：
阿里巴巴即将发布财报，我预计股价将会在财报后大幅波动，因此构建买入勒式策略。
期权组合的构建：当前股价接近$80，我猜测财报后股价会在$6的价格范围外波动，我用$1.58的权利金购买一份$83的看涨期权，同时再购买一份同样到期日，但行权价更低$77的看跌期权，权利金为$1.36。
该组合的权利金$2.94=($1.58+$1.36)，每张期权为100股，共计需付出$294。
勒式期权组合的盈亏点是行权价加上成本
上涨的盈利点：$83+$2.94=$85.94，当前股价再上涨7.44%后能盈利。
下跌的盈利点：$77-$2.94=$74.06，当前股价再下跌7.41%后能盈利。
因此买入勒式策略，不管财报后股价涨跌方向，只要单向的波动幅度足够大，就能覆盖期权组合的成本，我就可以盈利。
买入勒式策略有两种盈利方法
在财报季买入勒式策略可以选择持仓至财报公布后或在财报公前清仓。
1.提前买入勒式策略，持有至财报公布后
此策略的关键在于预测财报发布后股价的大幅波动，使得期权价格随之大幅涨跌。
若财报后股价波动不大，隐含波动率下降，可能导致期权策略亏损，造成左右期权双杀。最大亏损为权利金。
2.提前买入勒式策略，在财报公布前清仓
此策略的关键在赚取期权在发布财报前的隐含波动率差价。
隐含波动率（IV）是期权价格组成的一部分。财报前，由于不确定性，IV上升；财报后，IV因不确定性减少而下降。
策略是在IV低时买期权，在财报前IV高时卖，期权因为IV上升而价格上涨，所能赚取差价。
用卖出勒式策略在财报季获利
如果我预计发财报后波动应该不会超过特定的范围，那我就考虑用这个策略做卖方收取2份权利金。并且此时的隐含波动率高，对于卖方能收取的权利金更多。
但需要注意的是裸卖期权的风险是很大的，新手一定要谨慎操作，了解卖出期权的风险和背后的思路。
期权组合的构建：卖出一份看涨期权，同时再卖出一份同样到期日，但行权价更低的看跌期权。
期权组合的盈亏：赚取权利金，潜在亏损就是行权价和最新股价的差价，理论上可能是无限大的。
实际操作中，我们作为卖方可以赚取权利金。但如果最终价格接近我们的行权价，为了避免被行权，我们也可以直接在市场买回对应的期权进行平仓~
卖出勒式策略例子：
如果我预期股价不会大幅波动，那么我可以构建卖出勒式策略。
期权组合的构建：当前股价接近$80，我预计股价的波动范围会在$6内，我卖出一份$83的看涨期权并收取$1.58的权利金购买，同时再卖出一份同样到期日，但行权价更低$77的看跌期权并收取权利金为$1.36。
我能收取的权利金总和为$294，该组合的权利金为$2.94=($1.58+$1.36)，期权每张是100股。
卖出期权组合的盈亏：
上涨的亏损点：$83+$2.94=$85.94，当前股价再上涨7.44%后会亏损。
下跌的亏损点：$77-$2.94=$74.06，当前股价再下跌7.41%后会亏损。
因此我的盈利区间为$74.06至$85.94之间，如果在期权到期日，股价在这个范围内，我就可以稳稳的将权利金（盈利）留在我的账户。
赌财报不仅可以赌涨跌，还可以赌波动概率。但是一定要注意其中背后的风险！成本和盈利点的计算一定要掌握好~
希望大家在财报季中都能赚大钱。如果有什么想法，欢迎大家留言交流~
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