【全面超预期下行！美国7月PPI同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑】美国7月PPI全面超预期放缓，服务成本年内首次下滑，或进一步打开美联储9月降息的大门。

8月13日周二，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月PPI同比上涨2.2%，低于预期2.3%和前值2.6%，环比涨幅为0.1%，前值和预期均为0.2%；

7月核心PPI同比2.4%，低于预期2.6%和前值3%；环比持平，这是四个月来最温和的涨幅，好于预期的0.2%，前值从0.4%下修至0.3%。

数据公布后，美元指数短线走低，美股期货走高，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至0.9%。

服务成本年内首次下滑，商品通胀有反弹之势

值得注意的是，PPI报告还显示，服务业成本在7月环比下降了0.2%，为年内首次出现下降，且该降幅为2023年3月以来的最大降幅，这主要是因为机械和汽车批发商的利润率降低。

不过，商品价格环比上涨了0.6%，为今年2月以来最大涨幅，这主要是由于汽油成本上升，7月需求能源指数环比上涨了1.9%。

还需担忧的是，剔除食品、能源和贸易之后，更稳定的衡量标准显示，PPI价格环比上升了0.3%，为三个月来的最大涨幅，同比上升了3.3%。

9月降息25bp还是50bp

在通胀压力逐渐消散的背景下，叠加衰退恐慌仍存，华尔街普遍预计，美联储将从9月份开启降息周期，但对于降息的幅度仍存在巨大分歧。

美银首席策略师Michael Hartnett此前表示，由于“长期居高不下的实际利率正在缓慢而深刻地损害美国消费者和劳动力市场” 全球降息不再是“是否”或“何时”的问题，而是一个“降息是否有效”的问题。Hartnett认为需要大幅降息才能阻止美国步入衰退。

芝商所美联储观察工具显示，9月降息50基点和25基点的概率基本持平。

宏观对冲基金 MKP Capital Management 副首席投资官Richard Lightburn表示：

如果美联储降息25个基点和降息50个基点的概率各占一半，那么不确定性就最大了。这说明，市场真的不知道接下来会发生什么，意味着波动仍将继续。

德银此前表示，如果波动率仍然居高不下，系统性基金可能面临进一步减少股票敞口的压力，“尽管它们对市场抛售的敏感度已经下降”。

PPI之后，市场将密切关注周三公布的重磅CPI数据，从中寻找更多有关通胀降温的信号。

华尔街预计，7月份，核心CPI（剔除波动较大的食品和能源）同比涨幅预计较6月份下行0.1个百分点至3.2%，有望创下2021年5月以来最低纪录；环比涨幅或从前月的0.1%反弹至0.2%。

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