万凯新材可转债8月16日（周五）打新申购

万凯新材可转债8月16日（周五）打新申购

万凯新材可转债8月16日（周五）打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，近期现金流较紧张。2024年一季报净利润同比下降87.75%。公司利润成长性差，缺乏竞争力，收益质量低，机构关注度低，近6月管理层累计增持3%的股份。业绩评分零星。

正股主营瓶级PTA和MEG聚酯材料的研发、生产及销售，下游的主要产品形态为塑料包装容器或外壳，在软饮料、乳制品、食用油、调味品、酒类、日化、电子产品、医疗医药行业广泛应用。

公司是国内瓶级PET行业的龙头企业，规模位列国内第二，全球第四。受才能集中扩张及宏观需求环境影响，业绩有所下滑。随着国际运营战略推进，海外市场有望贡献新的利润增长点。业地位评分一星。

转债条款

债券评级中性AA，到期年化收益率2.41%，下修条款适中（85%），PB0.88，无下修空间，有回售条款。评级条款评分半星。

转债估值

目前转债小幅溢价，公司是细分行业龙头，短期业绩承压，同类转债市场偏好一般，给的溢价不高。出海、中俄贸易、新材料、一带一路，化工化纤概念。题材评分半星。主观评分半星。

塑料制品类转债比较：

申购策略

综合评分两星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率很低。