如果把所有的QDII债基和美债ETF（或中债ETF）相关性系数全部计算一遍，我会得到什么呢？
谁是TLT（20+年美债ETF）的最佳平替？我们买的基金，可以紧盯哪些债券ETF作为估值的“锚”，来估算净值变化情况呢？美元债基到底买的什么资产，是美债多还是中债多？
【基金范围】24只QDII主代码债基 VS 5只美债ETF、2只中债ETF
【数据选取】2024年初至今，每个交易日的基金净值，ETF的收盘价
【相关性系数简要说明】系数范围为（1,-1），数值为正为正相关，数值为负为负相关。绝对值大于0.7，高度相关；绝对值在0.3到0.7，中等相关；0到0.3，弱相关，两者没有明显同步性。
一、QDII债基与美债ETF的相关性系数统计表
1.TLT有不错的平替吗
看数据有3只QDII债基的相关性系数比较高，把相关性系数最高长信全球债券基金的拎出来看看，相关性系数0.71。
从24年初至今的数据，长信全球债券基金的走势大体和TLT一致，但是波动率差距比较大，平替效果不佳。从相关系数统计表看，QDII债基的久期基本在10年以内，净值波动最多只有TLT的一半，平替是不存在的。以后，不妨多看看IEI（3-7年美债ETF）的走势。
2.QDII基金的锚是谁？
不同基金的投资逻辑不同，选取参照的债券ETF也是不同的。我们把上表中相关性系数最高的一组基金拎出来看看，易方达中短期美元债与SHY（1-3年短期美债ETF），相关性系数0.96。
两只基金的走势拟合程度非常高，把SHY当做易方达中短期美元债的净值估算锚是比较合理的。同时也注意到，从5月底开始，易方达的波动率上升了，收益表现比SHY更好，是因为基金管理人提高了投资组合的久期（基金的2季报中有说明）。该基金的投资风格稳定，投资目标清晰，持有的感受比较好。
二、QDII债基与中债ETF的相关性系数统计表
带有“亚洲”两个字的美元债和中债的相关性非常高，他们篮子里有大量的用美元计价的内地中资企业债。因此，我们应该用不同的逻辑去持有这类债券，比如，我们不应该期待美元降息，这类债券的净值会大幅上涨。
我们把今年年初至今表现最好的QDII债基——华夏收益债，与它相关性系数高达0.93十年国债ETF走势拎出来看看。
虽然两者的运动方向是比非常一致的，但是从5月开始，华夏收益债券的净值增长有一段非常陡峭的走势，两者的波动率差距比较大。因为目前没有高收益债ETF，暂时没有找到更合适的锚预测该类基金的走势。
从上面两张相关性表格，可以发现，走势主要跟随美债的QDII基金和走势主要跟随中债市场的QDII债基，大概各有一半。不同的时机适合配置不同的基金，并没有绝对的优劣之分。
$大成全球美元债(QDII)A人民币(OTCFUND|008751)$$银华美元债精选债券(QDII)A(OTCFUND|007204)$$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$
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