在规模收缩情况下，奇富科技上半年实现了营收、利润双增长，盈利能力好转。
8月13日晚间，奇富科技发布了2024年二季报及半年报。
二季度奇富科技促成贷款954亿元，同比减少23.2%，期末贷款余额1578亿元，同比减少14.5%；
营收41.6亿元，同比增长10.6%，净利润13.8亿元，同比增长25.9%。
在规模收缩情况下，奇富科技上半年实现了营收、利润双增长，盈利能力好转。
主要原因分析
（1）重资产模式下降，风险好转，导致或有负债的减值准备环比下降5.3亿
（2）ABS发行规模大增，上半年规模比去年同期增长了30%，二季度资金成本环比下降56个bp，上半年资金成本已经累计下降132个bp
（3）获客投放削减
财报总结：“保风险、保利润、不保规模”，收规模、收新户；做大平台、做强分润；降风险，增利润。
禾金财经从业务经营分析、风险表现、财务情况三个方面做了对应分析。
经营情况——
整体规模收缩，余额降至1577.8亿；增加轻资产模式占比，通过做大平台、做强分润模式将更多风险转出，不稳定行业环境下寻求稳定收益；减少投放，收紧新户，复借率上升至93%；风险表现好转
（1）规模持续收缩。奇富科技2024年二季度放款规模降至954亿，环比下跌288亿，余额降至1577.8亿，其中平台模式余额占比65%。
（2）不担风险的平台模式占比增加，通过分润将更多风险转出。二季度放款中平台模式占比65%。
（3）收紧新户，复借率进一步上升。金额复借率维持高位93%，新注册-新授信-新用户连续两个季度收紧。新客收缩，也营销费用持续收紧有关。二季度营销费用环比下跌16%。
（4）笔均和平均期限连续6个季度下降，对长期限保持谨慎。
（5）风险表现好转。整体vintage终值约3.5%，年化风险约8-9%；二季度入催率微降至4.8%，M1回款率微增至86.3%，整体风险趋好。
财务状况——
盈利能力、偿债能力良好，流动性充裕，表内贷款持续上升。
（1）24年上半年实现83.13亿、净利润25.36亿，分别同比增长10%、25%，利润率好转，营业利率48%，净利率33%；
（2）资本实力较强，杠杆倍数较低——7，拨备水平中等，短期和长期偿债能力良好；
（3）流动性充足可支持大盘规模继续增长,净现比1.43；表内贷款升至296亿，在承担风险资产余额的占比升至55%。
在新ABS发行的帮助下,整体融资成本进一步降低。
总资产470亿，所有者权益226亿，非受限资金63亿，杠杆倍数约7倍；资产负债率52%，现金比率38%，流动比率245%；营业利率48%，净利率33%，净资产收益率6.1%，总资产收益率2.9%；经营性活动现金流量净额19.61亿。
重点关注：高管变动，周鸿祎卸任董事长，赵帆任新董事长，CEO吴海生不变；短期借款增至10.6亿；现金股利（季度税后利润的15-20%），21年Q3开始季度分红策略，每个季度的现金股利金额占当季度净利润的20-40%。
以下为深度分析
一、业务情况
财报提到，不再披露2024年放款规划，只给出对季度净利润的指引。
此前，2023年3月上市公司在2022Q4季报预计，2023年的贷款发放总额将达到4550-4950亿元人民币，同比增长10-20%。
2023年三季报披露，预计四季度的放款额将在1160-1260亿元人民币之间，全年贷款总额在4730-4830亿元人民币之间，同比增长15%-17%。
（1）放款和余额持续收缩。奇富科技2024年二季度放款规模降至954亿，环比下跌288亿，余额降至1577.8亿，其中平台模式余额占比65%。
（2）平台模式占比持续增加，通过分润将更多风险转出。二季度放款中平台模式占比65%。
（3）收紧新户，复借率进一步上升。金额复借率维持高位93%，新注册-新授信-新用户连续两个季度收紧。
新客收缩，除了风险因素，也与营销费用持续收紧有关。
二季度营销费用3.66亿，环比下跌16%。
（4）笔均和平均放款期限连续6个季度下降，对长期限保持谨慎。
二、风险情况
奇富科技CRO（郑彦）表示：“我们采取谨慎的风险管理措施，二季度整体资产风险表现好转。
关键领先指标中,第一天的拖欠率为4.8%，30天的回款率为86.3%，并进一步好转，接近过去两年最好水平。”
整体风险好转——
（1）整体vintage终值约3.5%，年化风险约8-9%；其中2023Q3放款风险较高，vintage终值趋近4%
（2）受规模持续下跌影响，奇富科技的余额90+逾期率升至3.40%
（3）二季度入催率微降至4.8%，M1回款率微增至86.3%，整体风险趋好
三、财务情况
财务状况：盈利能力、偿债能力良好，流动性充裕，表内贷款持续上升。
在规模收缩情况下，营收和利润增长，盈利能力好转。
主要原因重资产模式下降，风险好转，导致或有负债的减值准备环比下降5.3亿，资金成本、获客成本均有下降。
（1）24年上半年实现83.13亿、净利润25.36亿，分别同比增长10%、25%，利润率好转，营业利率48%，净利率33%；
（2）资本实力较强，杠杆倍数较低（7），拨备水平中等，短期和长期偿债能力良好；
（3）表内贷款升至296亿，在承担风险资产余额的占比升至55%。资金方越来越难了。
在新ABS发行的帮助下，整体融资成本进一步降低。
截止2024年6月末，奇富科技的总资产470亿，所有者权益226亿，非受限资金63亿，杠杆倍数约7倍；
资产负债率52%，现金比率38%，流动比率245%；营业利率48%，净利率33%，净资产收益率6.1%，总资产收益率2.9%；
经营性活动现金流量净额19.61亿。
虽然奇富科技整体规模收缩，余额降至1577.8亿，但是通过增加轻资产模式占比，做大平台、做强分润模式将更多风险转出；
通过减少营销投放，收紧新户，复借率上升至93%，稳住老客户；
催收数据好转，vintage风险表现好转；
作为行业头部平台，在不稳定行业环境下寻求了稳定收益，值得参考。
来源：禾金财经
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