作为今年以来市场主线，银行板块表现持续占优。
8月16日（上周五），工商银行 $工商银行(SH601398)$复权后股价再创上市以来的历史新高：
近期以来尽管投资者存在分歧，对市场风格切换、股息率下降、国债收益率边际企稳等存在疑虑，但银行股板块表现持续坚挺，或基于以下原因：
1）国内资产荒压力仍将持续，
2）银行股由于估值低、股息率高，优质银行保持稳定分红，
我们判断：红利价值重估并未结束。
此外，3）作为配置型资产，银行股向下安全边际由股息率支撑，同时兼具顺周期属性，如果经济企稳，向上同样存在估值弹性。
4）从基本面角度来看：
经济复苏基础目前尚未牢固，房地产政策效果仍在观察过程中，银行净息差也处于下行趋势中。不过，7月LPR和存款挂牌利率接连下调，前者对净息差拖累和后者的提振再次形成对冲，有助于呵护银行合理利润空间。
目前，净息差随着负债成本开始下行，已经出现一定程度的压力缓解迹象，房地产不良贷款冲击也有所减弱。
重要会议强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，反映了中央对于全年经济的关切和稳增长的决心，降息政策已落地，等待财政加力配合。后续随着财政政策持续发力，宏观经济恢复向好，有望推动银行板块的估值修复。
展望未来，平滑信贷投放、规模增速放缓、高质量发展或是未来的大方向，政策重点支持的民生消费和新动能领域有望形成新的增长点。
从资金面角度看，北向资金持股比例较上一周上升。银行业北向资金持股占比为2.32%，较上期末增持2.8bp。
截至8月16日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.29%、1.00%、5.97%，较上一周分别变动+0.04pct、+0.03pct和+0.05pct。
相关ETF：银行ETF华夏(515020) $银行ETF华夏(SH515020)$
公开资料显示，银行ETF华夏(515020)被动跟踪中证银行指数，该指数前十大权重股包括招商银行$招商银行(SH600036)$、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行等。
总的来说，银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性。
细分来看，优质城农商行的基本面确定性大，国有大型银行经济弱复苏、化债受益、股息率高，而基本面较好的商业银行在经济复苏预期较强的阶段更占优。
根据券商研报分析，上述成分股主要看点有：
1）农业银行、邮储银行、中信银行：
国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息；
2）齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行：
基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点；
3）宁波银行、平安银行、招商银行：
随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复。
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数据来源：iFind，个股不作为推荐，历史数据不代表未来。银行ETF华夏(515020)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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