$甲醇501(CZCE|MA501)$
【行情回顾】：8 月 20 日，太仓甲醇现货 2435 元/吨（+13），涨幅 0.5%；甲醇 01 主力合约日内收盘 2487 元/吨（+44），涨幅 1.8%。太仓基差-52 元/吨（-31）。
【基本逻辑】：供应端，本周安徽临泉装置常规性检修，与此同时，重庆卡贝乐、陕西神木、鹤壁煤化装置检修结束，山东明水、晋丰闻喜、陕西神木投产。最新数据显示，甲醇装置检修日度损失量持续降至 1.97 万吨/日（-0.15）；加权开工率 86.8%（+3.6pct），其中煤制甲醇开工率 91.0%（+4.7pct）；周度产量 178.4 万吨（+5.1），甲醇供应端压力增加。进口方面，甲醇上周到港量 26.2 万吨（+6.0），处季节性偏低位置。目前由于海外甲醇装置开工负荷较高，上升空间相对有限。与此同时，甲醇进口利润处于亏损状态，“量、价”两方面压制海外甲醇进口规模。需求端有所好转，利润方面，甲醇制烯烃 PP-3MA 盘面利润 52 元/吨（-133）；华东 MTO 装置生产毛利-734.0 元/吨（-33.2）。开工方面，全国 MTO 装置开工率持续回升至 84.5%（+2.5pct）；华东地区 MTO 开工率77.4%（-0.1pct）。MTO 周度产量持续回升至 31.1 万吨（+0.9）。与此同时，消费淡季背景下，甲醇传统下游需求加权开工率继续下滑至 50.6%（-2.3pct），其中，甲醛、醋酸、MTBE 开工率明显下滑；二甲醚开工率略有回升，但处近 5 年同期偏低位置。此外，上周甲醇生产企业待发订单量 27.6 万吨（+1.6），本周签单量 6.4 万吨（+1.4）。库存端，甲醇社会库存有所回升，其中，厂库 43.83 万吨（+0.25），港口库存 98.53 万吨（+4.48）。成本端方面，全国电厂日耗煤炭高位回落，电厂存煤及港口库存略有上升；动力煤坑口价企稳，煤炭进口维持高位，港口库存同期偏高，动力煤港口平仓价有所走弱。综合来看，甲醇产量处历史同期高位，供应端压力明显；受 MTO 开工率提升影响，甲醇新兴需求有所好转，传统需求依旧偏弱，但需求端存消费旺季预期；海外甲醇装置开工负荷较高，甲醇进口利润为负，压制甲醇进口规模；成本支撑震荡偏弱，短期盘面谨慎偏多。在甲醇下游“金九银十”消费旺季临近，MA501 可逢低布局多单。
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