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实话讲，第一眼我是很失望的！
诺力股份今天发布半年报，半年度营业收入增长为3.61%，净利润增长为8.25%，其中扣非净利润增速仅有4.05%，远远低于一季报。虽然说营收、净利润双增，但也让人看到了诺力的疲态。
更何况龙头的杭叉的二季度报告要比他强很多，确确实实让人一眼失望。究竟诺力股份哪里出了问题？电动叉车不是代表了未来吗？
我们翻看一下他的财务报告，其中在母公司利润表中，我们看到：
母公司净利润2.37亿，比去年同期1.79亿同比增长约32%，这个数据就比较喜人。母公司营业收入同比增长9%，也属于还可以的范畴。
那问题就出在诺力的子公司身上了，去年半年报，诺力公司的子公司大约赚了5590万左右，而今年只赚了3422万左右，少赚了2000万。所以主要问题就出在了这里，其中亏损最多的是法国SAVOYE公司。
虽然官网介绍，Savoye 是全球领先的内部物流设备及自动化机器人系统的设计和制造商、系统集成商以及供应链软件综合解决方案供应商，但亏钱的话，就让人怀疑他的护城河到底有多深。
这个领域的竞争对手非常多，比如今天国际、音飞存储、 兰剑智能等等，SAVOYE的一个优势在于它本身是法国的公司，天然是“出海”。
但今天国际的业绩表现要比SAVOYE好很多，也不知道诺力股份接下来能否让它赚钱。
中鼎集成也是这个领域的，定性的看，中鼎集成多年前就已经是国内最具实力的智能物流集成商之一了。
最为国内最早进入锂电行业的物流集成公司，中鼎市占率一度达到60%，但现在锂电降速，对他的影响也是明显的。过去1GW的线，物流的订单金额大约1个亿左右，现在已经降到6～7千万了，而且今天国际也大举介入这个板块，抢了很多订单。
而且现在锂电行业由于全行业基本上处在微利甚至亏损的状态，所以基本上很多单子干了活却拿不到钱。
所以虽然中鼎集成业绩增长，大家还对它是有担忧的，特别是他的现金流。
但如果仅仅看它本部业务，也就是诺力智能装备，那诺力的前景是很不错的，毕竟叉车这个行业，根据杭叉、合力的数据，是正在一个上行周期的，这也就是为什么它母公司利润大增的原因。
另外值得注意的是，诺力股份的现金流为负，而且借款大增。
这个钱都用到哪里去了？
在建工程虽然有所增加，但并不是主要的花钱方向，主要的花钱方向在流动性负债的减少方面。也就意味着，公司借债是为了还钱。同时叠加公司之前4%的分红，也花了1.7个亿，说明公司现在的资金状况是比较一般的。
而公司的营收现金比例是有所下滑的，也就是说公司卖出去货之后，收到的现金变少了，收到的都是欠款和白条。去年半年报公司销售现金/营收的比例在94%，今年是85%，下降的幅度还是挺大的。
这或许是市场给与诺力股份较低估值的原因。
但确实诺力股份很便宜，曾经收购的中鼎、法国SAVOYE，不知道接下来能否走出弱势周期，真正构建出诺力股份的第二增长曲线，而不是成为诺力叉车的拖累。
（严正声明：本文仅代表个人观点，不保证未来结果一定正确，建议投资者不要参考我的观点进行投资，他只是我个人的心得体会和看法，很有可能给你带来损失。）
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