$金晶科技(SH600586)$ 会议要点
1、公司整体业绩表现
· 公司2024年上半年整体收入较去年同期有所下滑，但利润方面实现了微幅增长，增幅超过5%。这表明公司在收入下降的情况下，通过成本控制或其他措施实现了利润的增长。
2、玻璃业务表现
· 玻璃业务的营业收入实现增长，主要得益于海外业务的增量贡献，以及国内建筑玻璃的增幅。浮法玻璃和光伏玻璃的毛利率分别提升了约五个百分点和十个百分点以上，显示出这两项业务的盈利能力有所增强。
· 加工玻璃的毛利率同比有所下滑，主要原因是建筑镀膜类产品的销量下降，导致平均成本上升，价格下滑和成本上浮共同影响了毛利率。
3、化工业务表现
· 化工业务的营业收入同比下滑，主要是由于平均价格的下降。然而，毛利率与去年同期基本持平，显示出尽管收入减少，但成本控制较为有效。
4、海外业务表现
· 马来西亚的光伏玻璃业务在2024年上半年毛利率有所提升，延续了2023年下半年的良好表现。上半年马来西亚的净利润约为5000万，显示出海外市场的稳定性和盈利能力。
5、光伏玻璃市场动态
· 国内光伏玻璃的毛利率较低，仅有十几个百分点，而海外市场则高达二十七八个百分点。国内市场价格触及近五年低点，显示出市场竞争激烈和价格压力。
· 国内光伏玻璃的成本下降，主要受燃料和纯碱价格下调的影响。然而，近期国内价格下降幅度较大，可能对未来盈利构成挑战。
6、未来展望与策略
· 公司在面对光伏玻璃和浮法玻璃市场的低迷时，计划通过产线升级和产品转型来应对市场变化，如升级为Low-E镀膜玻璃等高附加值产品。
· 尽管当前市场价格低迷，公司仍未计划对光伏压延玻璃进行冷修，显示出对未来市场回暖的信心和对现有产能的利用。
Q&A Q：马来西亚业务在2024年上半年的毛利率与去年全年相比是否有所提升？
A：有提升。2023年整体上半年毛利率较低，下半年有所提高，2024年上半年延续了2023年下半年的整体状况，因此毛利率有所提升。```
Q：光伏玻璃在国内和海外的毛利率分别是多少？
A：上半年，国内光伏玻璃的毛利率在十几个百分点，而海外的毛利率则在二十七到二十八个百分点。
Q：目前国内和海外的光伏玻璃价格和成本有何变化？
A：目前，海外光伏玻璃的价格和成本相对稳定，而国内的价格已触及近五年的低点。国内成本下降主要是由于燃料和纯碱价格的下调，但价格下降幅度较大，影响了盈利。
Q：国内和海外的纯碱成本分别是多少？
A：国内纯碱成本含税价约为1900元，海外的成本相对较低，并且在沙子和燃料方面也有优势。
Q：下半年纯碱价格的预期如何？
A：具体的量化数据无法提供，但从供需两端来看，供应端有增量，而需求端由于建筑和光伏玻璃需求的萎靡，价格下滑，部分产线已停产。光伏玻璃的产能投放仍在继续，可能会对价格形成阶段性支撑。
Q：美国光伏贸易政策的变化对公司业务有何影响，特别是与First Solar的合作？
A：目前，First Solar的产能投放计划没有变化，仍按原计划进行。关于美国ITC政策的变化，公司无法预判其对First Solar的影响。
Q：First Solar在东南亚和其他地区的供应链情况如何？
A：First Solar在东南亚可能有两条小线计划投放市场，但其他区域的信息较少，公司对此掌握有限。
Q：今年和明年TCO玻璃的出货量有没有指引？
A：目前没有具体的出货量指引。TCO玻璃主要面向国际市场，而国内市场的需求尚未完全释放，尤其是一些大厂仍在建设期，因此对销售预期的意义不大。
Q：上半年TCO玻璃的出货量是多少？
A：上半年TCO玻璃的出货量较小，虽然同比有所增长，但基础仍然较小。目前国内大厂在建设期，对TCO玻璃的需求有限。
Q：今年TCO玻璃的出货量能否超过去年全年的160万平？
A：暂时无法达到去年的出货规模。
Q：TCO玻璃的价格和盈利状况有变化吗？
A：TCO玻璃的价格和盈利状况没有明显变化，价格相对稳定，成本也较为稳定。
Q：TCO玻璃海外客户认证的进展如何？
A：目前双方正在积极推进，但具体细节暂不便透露。
Q：国内光伏玻璃千吨级产线的最新进展和时间线如何？
A：目前没有新的进展更新，仍与前期交流内容相似，动工时间尚不确定。
Q：马来西亚产线是否处于满产满销状态？
A：是的，马来西亚产线目前处于满产满销状态，与First Solar保持正常商务合作。
Q：马来西亚产线是否完全供给First Solar？
A：基本上是完全供给。
Q：上半年马来西亚的净利润是多少？下半年是否有增长空间？
A：上半年马来西亚的净利润约为五千多万。由于生产正常，下半年预计没有大的波动。
Q：宁夏工厂的光伏压延玻璃库存情况如何？与行业相比是怎样的水平？
A：宁夏工厂在西北地区是相对稀缺的光伏压延玻璃供应来源，具体库存情况未详细说明。
Q：在当前市场低迷的情况下，金晶科技的产品价格是否可以高于市场平均水平？
A：由于市场环境不佳，上游企业在亏损的情况下，下游客户难以接受高价原材料。因此，尽管金晶科技的库存压力不大，规模也不大，但价格仍需与市场保持一致。
Q：在房地产市场低迷的情况下，金晶科技是否会将浮法玻璃的产能转移到光伏压延玻璃？
A：公司目前浮法玻璃市场需求较低迷，尤其是房地产领域需求下降。行业内有250多条产线，其中约30%已运行超过七年，可能面临停产维修。公司计划在产线到达一定运行期后进行升级改造，如升级为Low-E镀膜玻璃等高附加值产品。
Q：对于浮法玻璃行业中运行超过七年的产线，是否有可能在停产后不进行冷修？
A：是否停产并不进行冷修取决于企业对未来市场行情的判断及其资金状况。理论上存在这种可能性，但具体情况难以评估。
Q：公司未来一年内是否有光伏压延玻璃或浮法玻璃的冷修计划？
A：公司计划对浮法玻璃进行冷修，但暂时没有光伏压延玻璃的冷修计划，因为该产能投产时间较晚。```
Q：公司是否有计划暂停浮法生产线？
A：目前公司没有计划暂停浮法生产线。
Q：公司对于浮法生产线未来的规划是怎样的？
A：目前无法具体评估浮法生产线的未来规划，只能根据市场情况逐步调整。
Q：在当前成本和价格条件下，公司的纯碱业务盈利情况如何？
A：公司的纯碱业务盈利情况比预期要好，成本较低，目前市场状况下仍有一定利润，但相较去年同期有所减少。
Q：公司当前纯碱的成本大概是多少？
A：不含税的成本大约在1500多元每吨，目前市场状况下盈利没有问题，并且有一定的利润。
Q：当前每吨纯碱的利润大概是多少？
A：每吨纯碱的利润估计达不到300元。```
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