上周沪深两市的日成交额连续3个交易日低于5000亿，日均换手率也跌到了近三年的最低点，地量背后却也有变化在发生。
首先这个地量真的就是“地量”了吗，有没有什么判断标准呢？
5000亿这个绝对金额，显然不适合作为固定的标准。从历史看，A股成交额和行情有明显的正向关系，以近十年两段典型缩量行情、日最大成交额和最小成交额为例，2015年牛市后到17年、缩量比例在89%；17年9月到18年，缩量比例在72.68%。而咱们正在经历的这轮缩量行情，开始的高点是2020年7月7日，虽然指数一路上涨到21年2月，但期间成交量并未进一步放量。
上周二，也就是8月13日创出本轮缩量行情的成交低点，缩量幅度达到72.31%。考虑到15年因为杠杆资金导致成交量异常，这次的缩量几乎和18年的72.68%持平了，称得上是地量了。
数据来源：Wind，中信证券；截至2024年8月19日。
历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
注：缩量周期1中，部分交易日股指“熔断”，并未全天成交，故已剔除，未计入统计计算；
伴随地量的到来，市场后续一定会走出低迷吗？
跟踪包含普通股票型基金指数在内的6个指数，2017年2月的那次地量日后的半年和一年，有5个指数上涨，平均值涨幅分别有4%和13%；而2018年9月的那次地量日后，6个指数半年及一年都是上涨的，平均值涨幅分别有16%和22%。过往数据看，地量之后或许不必继续悲观。
数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2024年8月19日
历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介
成交缩量背后，还有个指标已经逼近年内高位了！
有机构将一级行业近五日涨跌幅的排名变动绝对值加总，构建了行业轮动强度指数指标，指标越高、说是行业轮动越快，6月底以来这个指数持续上升，现在不仅是逼近年内新高、也接近历史上历次轮动强度的高点。
这说明什么呢？回忆下今年以来的市场，情绪低迷是一方面，缺主线也是市场行情不持续的一大原因，而过往行情一再印证一件事：极致轮动阶段市场缺乏主线，轮动高位回落阶段，市场往往会形成新的主线。
这个阶段正式中报密集披露窗口期，这里有没有可能提供新的主线线索呢？
根据已披露的中报数据，有17个一级行业二季度相比一季度业绩有改善，其中比较突出的有上游的钢铁、有色，中游的电力设备，机械设备和TMT中的通信，其中计算机的业绩增速，已经连续两个季度改善。另外已披露业绩公司里，二季度单季度业绩和去年同期相比有改善的公司，主要集中在化工、电子和医药，这几个行业营收和业绩增速都同比改善的公司较多，说明业绩驱动更多来自需求改善，而非降本增效。（以上资料来源：财通证券《584家上市公司业绩初探》）
数据来源：Wind 财通证券研究所
总之最近的行情可能会让人很煎熬，也许在投资情绪上现在是最不好的阶段，但未来随着某些事件或是契机，市场的转变可能随时发生。
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