2024年上半年，品渥食品营业收入继续下滑29.39%至4.06亿元，归母净利润尚未摆脱亏损局面，净亏损1647.42万元
标点财经、投资时间网研究员 吕贡
进口食品巨头品渥食品上半年业绩揭晓，公司亏损依旧、挑战重重。
2024年8月19日，品渥食品股份有限公司（下称品渥食品，300892.SZ）发布最新半年度业绩报告。尽管公司在2024年上半年努力扭转了归母净利润持续下滑的颓势，实现71.82%同比回升，但该公司仍未摆脱亏损阴影，期内净亏1647.42万元。同时，公司营业收入也同比下降29.39%，录得4.06亿元。
品渥食品在半年报中坦言，全球经济环境的动荡不安或成为业绩不佳的重要原因之一。国际乳品市场价格波动、国内消费者需求变化以及贸易政策调整等，共同构成进口乳品行业需面临的挑战，导致行业出现销量、价格双双下滑的情形。
据中国海关网站数据统计，我国2024年1—6月共计进口各类乳制品131万吨，同比减少15.6%，进口额则较上年同期下降22.4%，为54.35亿美元。另一边，国内牛奶产品的蓬勃发展亦给进口乳制品市场带来不小的冲击。2024年上半年，我国牛奶产量继续保持增长态势，同比实现3.4%幅度增长，进一步挤压了进口乳制品的销售空间。
增长持续承压之下，品渥食品能否在其他市场找到新的突破口？奶酪，作为近年来兴起的乳制品新宠，会成为品渥食品未来的一个新机会吗？
上市以来净利持续下滑
作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，品渥食品通过自有及合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质资源与中国美食嫁接，生产更适应国人饮食习惯、口味的产品。目前，该公司业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及谷物早餐等食品品类，主要产品包括德亚乳品、瓦伦丁啤酒及品利粮油。
2020年9月，品渥食品成功登陆深交所创业板，成为A股“进口食品第一股”。然而上市后的第二年，该公司业绩便出现下滑，尤其是归母净利润，同比降幅逐步拉大。
具体来看，2021年至2023年期间，品渥食品的营业收入由增长9.84%转为下滑6.78%，并且降幅进一步扩大至27.00%。与此同时，品渥食品归母净利润则处于持续下滑态势，同比降幅分别达29.72%、88.26%和754.87%。时至2023年，该公司甚至由盈转亏，全年净亏去7337.08万元。
针对业绩的持续下滑，品渥食品将原因多指向国内外多个严峻环境因素的影响。国外方面涉及采购成本及海运费用上升、运力不稳定、境外上游原材料供应短缺、能源价格上涨等因素；国内则包括终端需求下降、国内牛奶产量增长加剧行业竞争等因素。至于内部层面，品渥食品方面表示，公司销售占比较高的大卖场、商超渠道流量下滑、销售下降，从而造成该公司营收和利润的走低。
进入2024年上半年，品渥食品营收继续下行，同比下降29.39%至4.06亿元，归母净利润虽然扭减为增，较上年同期增长71.82%，但仍未扭转持续亏损态势，净亏1647.42万元。
品渥食品这一经营状况也引发投资者担忧。在2024年5月召开的业绩说明会上，投资者共计向品渥食品提出了32个问题，其中有12个问题与该公司业绩及经营数据的连年、大幅下滑直接相关，如“公司自上市来业绩就频频变脸，管理层如何应对”“2023年由盈转亏，是否反映出公司运营和管理方面出现了问题”“未来将如何提升盈利能力”“2024年是否有扭亏的可能”，等等。
对此，品渥食品相关负责人回应表示，公司将不断完善和深化渠道网络，提升市场占有率及竞争力，同时加大上游供应链投资，提高产品开发和生产能力，开拓国内产品线，使得公司在食品行业中保持竞争力。
品渥食品2020年至2024年半年度业绩状况
数据来源：公司半年报
进军奶酪研发力度够吗？
分产品来看，品渥食品以德亚乳品品牌为核心，长期在乳品市场占据重要地位。乳品系列收入构成该公司主要收入来源，收入占比均在七成以上。
然而自2022年起，这一支柱业务遭遇了较大挑战，收入持续下滑，至2024年上半年，该业务收入的同比降幅已从2022年6.17%扩大至31.00%。
面对困局，品渥食品采取了一系列应对措施。在品牌营销上签约知名艺人王源，试图通过明星效应迅速提升品牌知名度，扩展消费人群；该公司还借助电影合作等多元方式，增强德亚品牌的知名度。
2023年，品渥食品在产品生产上线方面也下了功夫。除了推出一系列高端线新品并积极布局其他有潜力的细分赛道外，品渥食品还正式进军奶酪领域。年内，其德亚品牌推出的首款奶酪产品“德亚小圆原制奶酪”成功上市。进入2024年后，该公司更是加酪产品的研发力度，德亚手撕原制奶酪原味、德亚手撕原制奶酪车达味等多款产品相继问世。
品渥食品这一系列举措背后，也引发外界对于该公司发展策略的疑问，是否因进口奶业务遭遇瓶颈，使得公司寻求新的增长点。奶酪领域是否能成为公司扭转业绩下滑的关键？
标点财经、投资时间网研究员进一步对比品渥食品投入结构发现，品渥食品在销售宣传上的投入远超过研发。近年来，该公司销售费用持续高位，2020年至2023年分别达到2.40亿元、2.76亿元、3.05亿元和2.34亿元。与此同时，该公司研发费用则长期处于百万元以下，占比总营收不足0.1%；研发团队也极为有限，仅有2—3名成员，占全公司总员工数量的比重不及1%。
诚然，品牌建设与市场推广是快速占领市场份额、提升品牌影响力的关键手段，并且这种“重营销、轻研发”的模式，在快速消费品行业中也并不罕见。但对于正在寻求突破与创新的品渥食品而言，是否会成为该公司进一步发展的桎梏？从长远来看，缺乏足够的研发支持，或难以支撑该公司在新领域的深耕细作，尤其是对于奶酪这一新兴市场。
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