“地量见低价”，继续保持耐心

上周来看，市场低位盘整，市场日均成交额为5294亿元，创2020年以来新低水平，显示资金观望情绪较浓，上周前三个交易日市场成交额持续低于5000亿，周二成交额更是创下2020年以来新低，后两个交易日有所放量但仍在6000亿以下。（wind，8.19）

成交量低迷，也让大家描述为“地量见低价”，所谓“地量见低价”，即股市成交量到达极低水平时，极有可能是市场底部的信号，未来可能会有反弹或上涨的机会。从历史上看，市场走出底部往往伴随着“地量”的出现，比如2008年10月、2012年12月，2018年10月，但同时也伴随基本面预期改善、市场情绪回暖等特征变化。当前来看，基本面偏弱复苏、投资者情绪较为低迷，这些因素都制约市场向上的弹性，不过另一方面，悲观预期或已被较充分定价，随着八月下旬上市公司集中披露中报，中报业绩或是修正预期和情绪的重要锚点。

上周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，低于预期和前值的3.0%；核心CPI同比3.2%，低于前值的3.3%，持平于预期；季调后的核心CPI环比0.2%，高于前值的0.1%，持平市场预期。据CME数据显示，截至8月16日，市场预期9月降息的概率依然是100%，但市场下调9月降息50bp概率，押注9月降息25BP的概率上升至75%。（wind，8.19）

美联储降息渐行渐近，人民币汇率压力也有望减轻，国内货币政策的空间也有望进一步打开。中期来看，随着国内货币政策和财政政策的发力，带动基本面企稳向好，以及风险资产估值中枢上移，A股市场有望在后续迎来修复行情。

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