宸展光电：SpaceX宇航屏幕供应商

SpaceX宇航屏幕供应商】宸展光电：SpaceX龙飞船宇航屏幕+特斯拉车载显示核心供应商，低估值投资机会

宇航屏幕：2020年5月30日SpaceX龙飞船首次载人航天发射成功。马斯克在飞船控制系统中罕见地采用了触控屏幕操控，摒弃了在航天飞机或阿波罗号指挥舱等退役的航天器上著名的迷宫式的手动控制和开关。宇航员面前只有三个大的触摸屏，下面只有几个备用按钮。通过这些屏幕上类似打iPad游戏或者是操作特斯拉汽车中控屏界面来进行操作。宸展光电(003019)及宸鸿科技（3673.tw）是全球电容式触控屏领导者，该技术应用取得多个全球第一：苹果手机、Kindle、微软Surface、特斯拉汽车和SpaceX。

车载显示：公司持有鸿通科技70%股权，鸿通科技今年预计收入可达10亿元以上，预计特斯拉贡献7亿元，公司已经配合特斯拉在泰国进行扩产，并且创始人海外背景，叠加上游供应链优势，公司份额有望提升，随着Robotaxi的推出，未来车载显示业务将进一步爆发。同时理想，上汽等国内客户在快速拓展。

一体机：公司深耕海外零售、金融、工控等领域，收购海外MicroTouch™品牌，实现业务从ODM到ODM+OBM的转型，利润率有望得到提升（23年毛利率25.9%，22年毛利率22.5%），2023年 MicroTouch™业务占公司营收比重约为20-30%，未来有望占比提升。随着海外AI的快速发展，在交互一体机方面未来也将迎来端侧AI的变革，公司将充分受益于海外端侧AI硬件的升级潮。

我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.97、2.24、2.80元，对应当前PE仅为12/10/9倍，显著低估，考虑特殊特斯拉Robotaxi的成长和AI端侧的发展，合理估值对应30倍，存在130%的上涨空间。