在上一篇文章中我们了解到，指数增强基金收益是被动管理的收益“”与主动管理的超额收益“”的结合，就像我们在计划打卡所有传统景点的基础上，对部分行程进行删减，或增加如当地美食体验等特色项目，可能收获更独特的旅游体验。那么在实际运作中，超额收益是否一定带来“增强”效果，带来更好的投资体验呢？
一、指数增强基金的“增强”表现如何？
1、收益率整体概况
从下表可看出，综合平均来看，在大多数情况下，增强指数基金的收益率表现优于被动指数基金。近3年来，或受行情变化等因素影响，增强指数基金的收益不太稳定，上证50、沪深300、中证500的被动指数基金平均收益率高于增强指数基金。
表1：不同标的被动指数基金与增强指数基金收益率对比
数据来源：Choice，选取开放式基金分类指数型股票基金中的被动指数型基金和增强指数型基金，其中近1年共1891只被动指数基金，425只增强指数基金，近3年共1040只被动指数基金，224只增强指数基金，近5年共513只被动指数基金，129只增强指数基金，基金二季报，收益率指标选取报告期净值增长率，为跟踪不同标的指数的被动指数基金及增强指数基金收益率均值，统计区间（近1年：2023.6.30-2024.6.30；近3年：2021.6.30-2024.6.30；近5年：2019.6.30-2024.6.30）。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计，不代表指数未来表现及相关指数基金的任何收益保证，不作为任何投资建议。
2、超额收益表现
通过上表我们发现，指数增强基金并非能够完全跑赢被动指数基金。那么指数增强基金的超额收益表现如何？
观察全市场近5年来增强指数型基金超额收益数据，从整体来看，连续1-2年跑赢超额收益均值的产品占比近70%，能够连续4-5年跑赢超额收益率均值的指数增强基金占比不到10%。虽然指数增强基金整体平均收益率表现优于被动指数基金，但在不同的市场环境下也有起伏。
图1：指数增强基金近5年超额收益率连续超越超额收益率均值年度占比
数据来源：Wind，选取开放式基金分类股票型基金中成立日期为2019年7月1日前的127只增强指数型基金，基金二季报，超额收益率均值选取指标为上述选取的所有基金报告期净值增长率减跟踪指数区间涨跌幅的算数平均值，统计区间2019.6.30-2024.6.30。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计，不代表指数未来表现及相关指数基金的任何收益保证，不作为任何投资建议。
3、单只产品超额收益表现
观察下表可发现，近5年以来大部分指数增强基金能够跑赢业绩基准，但不同产品间差异较大。
整体来看，指数增强基金整体表现较好，同时，具体至单只产品，同一年份内，指数增强基金超额收益的首尾差额有较大差距，因此选择优秀基金产品时应当综合评估分析。
表2：指数增强基金收益表现
数据来源：Wind，选取开放式基金分类股票型基金中的增强指数型基金，基金定期报告，跑赢标准为报告期净值增长率减跟踪指数区间涨跌幅大于0，统计区间2019.1.1-2024.6.30。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计，不代表指数未来表现及相关指数基金的任何收益保证，不作为任何投资建议。
二、指数增强基金真的“增强”了吗？
通过以上图表数据，指数增强基金是否真正“增强”，存在一定的不确定性。
增强指数基金的整体平均表现优于被动指数基金，但超额收益表现与其连续性不存在完全的正相关关系。
具体至单只增强指数基金，不同产品间的超额收益可能存在较大的差异。
删减部分行程，增加不同的特色体验，就像经过个性化调整后的旅行，指数增强基金的“增强”效果也存在不确定性。我们可根据自身的风险偏好，理性选择。
$申万菱信中证500指数优选增强A(OTCFUND|003986)$
$申万菱信中证500指数优选增强C(OTCFUND|007794)$
$申万菱信沪深300指数增强A(OTCFUND|310318)$
$申万菱信沪深300指数增强C(OTCFUND|007804)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往业绩及其评级并不预示本基金的未来业绩表现。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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