$赞宇科技(SZ002637)$  

一、河南基地经营情况
  • 河南基地上半年亏损从去年的4000多万元收窄至今年的2200万元。
  • 7月单月利润接近盈亏平衡，预计下半年河南基地将在三季度实现全面盈利。
  • 对下半年经营情况保持乐观展望。
    • 二、杜库达盈利情况及印尼关税政策影响
  • 上半年杜库达盈利接近7000万元，较去年同期有所提升。
  • 印尼关税政策如何影响全年展望尚需进一步观察。
    • 三、中国达整体表现
  • 中国达整体表现稳健，保持较强盈利能力。
  • 成本下降和出口增长带动利润显著增长，毛利率改善明显。
  • 内销下降，对整体利润有一定影响。
    • 四、印尼关税政策市场影响
  • 印尼关税政策对市场的具体影响尚需进一步评估。
    • 五、财务费用及汇兑损益
  • 财务费用同比去年减少4000万元，具体原因未详细说明。
  • 上半年汇兑损益实现约4000万元正收益，主要来自杜普达的美元资产。
  • 全年汇率损益预计在两到三千万正负区间，对公司利润影响不大。
    • 六、所得税率变化
  • 所得税率与去年相比有变化，主要由于当年总体亏损及子公司和参股公司亏损金额较大。
    • 七、新增产能对行业的影响
  • 国内表活市场产能过剩，竞争激烈，行业利润下行。
  • 中小产能逐步复兴，未来供求关系趋于均衡，头部企业集中度提升，行业发展稳定。
    • 八、对产品需求的影响
  • 经济下行对公司日化表面活性剂影响较小。
  • 油画业务受影响较大，未来将侧重海外市场发展，保障增长。
    • 九、收入情况
  • 国内收入略低，海外价格较好。
  • 出口收入方面，除杜布达直接出口外，国内部分油画主体也有部分出口业务，但相对较少，主要集中在杭州藏语的贸易业务。
  • 日化出口业务占比约在10%到15%左右，同比去年增长明显，从去年的10%增长到15%左右。
  • 上半年表面活性剂出口销量同比增长90%以上。
  • 海外毛利率约10%，均价约8000，经营利润接近300。
  • 三季度上游东脂肪醇价格上涨，对国内成本有影响。
    • 十、脂肪醇价格及库存情况
  • 脂肪醇二季度及7月持续上涨，对公司日化资金库存收益和毛利率有正面作用，但也关注回落风险，并采取套保措施。
  • 公司库存约13亿元，占比三个月，原材料占40%，产品占60%。
  • 公司库存控制以净头寸为指标，部分产品已通过在售订单锁定价差。
  • 脂肪醇价格上涨对毛利率有正向作用，三季度逐步体现。
    • 十一、OPPO项目及大股东支持情况
  • 公司OPPO项目下游客户进展顺利，今年大概的量未具体说明。
  • 大股东河南正商集团是河南本土老牌综合型多元化集团，以房地产为支柱，在河南房地产市场排名前二。
  • 虽然受到行业下行影响，但因区域布局风险可控，目前经营正常。
  • 正商集团未来发展重心在科技制造和现代服务业，主要通过控股湛宇科技平台进行精细化工主业扩张。
  • 自2018年入驻后，推动公司产业链延伸、产能扩张和业务链条延长，并在日化板块进入洗护用品代加工领域，强化下游客户合作。
  • 大股东对公司发展有充足信心，并通过二级市场增持支持公司稳定增长。
  • 正商集团经营稳健，相对风险较小，并大力支持冠宇作为未来支柱产业。
  • 冠宇从去年下半年逐渐走出经营低谷，今年开始逐渐恢复正常，下半年经营向好。
    • Q&A
    Q1: 上半年杜库达盈利接近7000万，较去年同期有所提升，印尼关税政策如何影响全年展望？
    A1: 中国达整体表现稳健，保持较强盈利能力，成本下降和出口增长带动利润显著增长，毛利率改善明显，但内销下降。
    Q2: 印尼关税政策如何影响市场？财务费用同比去年减少4000万元的原因是什么？
    A2: 上半年汇兑损益实现约4000万正收益，主要来自杜普达的美元资产，全年汇率损益预计在两到三千万正负区间，对公司利润影响不大。
    Q3: 所得税率与去年相比有何变化及原因？
    A3: 22年所得税率变化主要由于当年总体亏损及子公司和参股公司亏损金额较大。
    Q4: 新增产能对行业的影响如何？
    A4: 国内表活市场产能过剩，竞争激烈，行业利润下行，中小产能逐步复兴，未来供求关系趋于均衡，头部企业集中度提升，行业发展稳定。
    Q5: 对产品需求的影响如何？
    A5: 经济下行对公司日化表面活性剂影响较小，油画业务受影响较大，未来将侧重海外市场发展，保障增长。收入情况方面，国内收入略低，海外价格较好。出口收入方面，除杜布达直接出口外，国内部分油画主体也有部分出口业务，但相对较少，主要集中在杭州藏语的贸易业务。日化出口业务占比约在10%到15%左右，同比去年增长明显，从去年的10%增长到15%左右。上半年表面活性剂出口销量同比增长90%以上。海外毛利率约10%，均价约8000，经营利润接近300。三季度上游东脂肪醇价格上涨，对国内成本有影响。脂肪醇二季度及7月持续上涨，对公司日化资金库存收益和毛利率有正面作用，但也关注回落风险，并采取套保措施。公司库存约13亿，占比三个月，原材料占40%，产品占60%。公司库存控制以净头寸为指标，部分产品已通过在售订单锁定价差。脂肪醇价格上涨对毛利率有正向作用，三季度逐步体现。
    Q6: 公司OPPO项目下游客户进展如何？今年大概的量是多少？请介绍一下大股东河南正商集团的生产经营情况及对公司的支持？
    A6: 河南正商集团是河南本土老牌综合型多元化集团，以房地产为支柱，在河南房地产市场排名前二。虽然受到行业下行影响，但因区域布局风险可控，目前经营正常。正商集团未来发展重心在科技制造和现代服务业，主要通过控股湛宇科技平台进行精细化工主业扩张。自2018年入驻后，推动公司产业链延伸、产能扩张和业务链条延长，并在日化板块进入洗护用品代加工领域，强化下游客户合作。大股东对公司发展有充足信心，并通过二级市场增持支持公司稳定增长。正商集团经营稳健，相对风险较小，并大力支持冠宇作为未来支柱产业。冠宇从去年下半年逐渐走出经营低谷，今年开始逐渐恢复正常，下半年经营向好。
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