随着我们进入 2024 年下半年，投资者面临的形势将以波动性和不确定性为特征。虽然围绕日元套利交易的动荡可能已经消退，但其他风险仍然存在。
这些风险如果成为现实，可能会扰乱市场并改变投资策略。麦格理的分析师已经确定了投资者应密切关注的三个关键风险：美国大选、中国经济表现以及增长和科技股的估值。
即将到来的美国大选是最关键的风险因素。鉴于美国经济的全球重要性，围绕选举的任何不稳定都可能产生广泛的影响。
最坏的情况是结果不确定或竞争激烈，导致长期不确定性和市场波动加剧。民主党或共和党控制参众两院和总统职位的政治大获全胜也可能导致严重的市场混乱。
民主党大获全胜可能会导致初选赤字扩大，可能超过 3-3.5%，而共和党大获全胜可能会挑战美国的制度支柱。
相比之下，一个由两党分权的政府被视为最有利的结果，因为它可能会阻止极端的政策措施并减少波动。然而，竞选活动瞬息万变，这种结果的可能性可能会迅速改变，尤其是随着辩论的进展和选民情绪的变化。
中国的经济健康状况是全球市场的另一个关键因素。虽然目前的共识认为中国经济疲软但通货紧缩程度并不严重，但突然改变政策的历史，表明仍然有能力做出可能让市场措手不及的快速变化。
中国经济表现的任何进一步恶化都可能产生重大影响，尤其是对全球供应链和大宗商品价格。政策制定者应对经济挑战的稳健性将至关重要。如果政府选择激进的刺激措施或其他意外的政策转变，市场可能会经历更大的波动。
第三个风险围绕增长和科技股的估值，这些行业在人工智能 (AI) 和其他创新的热情推动下获得了大量投资。
麦格理分析师表示：“目前，我们认为增长方式尚未进入‘泡沫区域’，而每股收益增长率仍然强劲（2024 年第二季度约为 17%），净资产收益率是基础指数的两倍（SPX 约为 33%），自由现金流仍然强劲。”
分析师表示：“在过去几个月里，投资者开始担心，人工智能的过度投资可能会压低目前的高估值。”
任何意外的盈利增长减速都可能引发高增长行业的抛售和更广泛的市场轮换，从而导致波动性加剧。
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