一、事件
果链板块近期活跃，消息面上，根据此前财联社/澎湃新闻报道，8月上旬郑州富士康用人需求再次达到巅峰，当前产线已经全面量产新款iPhone 16。按照往年惯例，苹果秋季新品一般在9月中上旬发布，我们认为月底前官方或将公布正式发布会日期，除iPhone 16外，AirPods/Apple Watch等产品线亦有望更新。
事件点评：苹果AI时代开启，只有较新的设备能获得支持，iPhone等产品均有望充分受益，迎来换机潮，利好国内果链公司，推荐关注消费电子 ETF、芯片ETF、5G通信ETF等指数的投资机会。$消费电子ETF(SZ159732)$#【有奖】我与ETF不得不说的故事#$5G通信ETF(SH515050)$
二、苹果进入AI时代，把握果链投资机遇
果链板块近期明显活跃，我们判断一方面是经过前期盘整后估值性价比凸显，龙头公司25年PE多数15X以内，另外在于发布会信息的催化，当然最核心的依旧在于短期三季度板块性的基本面提振，主要来源于两点：1）新机备货量提升以及节奏往前充实了三季度稼动率；2）果链龙头自身竞争力增强获取更多份额。
我们认为，AI iPhone将持续刺激未来2-3年用户换机需求，叠加明后几年苹果硬件创新/折叠屏/SE4新机预期，24至26年iPhone销量有望持续提升，果链板块有望迎来2-3年大级别行情。此前受资金/大盘/美股AAPL下跌等非基本面因素，果链板块出现较大回调。随着果链标的Q2业绩相继落地、iPhone16进入备货旺季、9月新品即将发布，果链板块有望迎来积极反弹，当前或已开启第二轮行情。
（1）Apple Intelligence赋能终端，与复苏周期共振
AI大模型通过赋能手机、PC、Pad等智能终端，提升用户体验和产品销量，与复苏周期形成共振。苹果拥有坚实的生态壁垒，涵盖众多原生应用、产品、系统，也包括底层的芯片和开发工具。正因如此，苹果能够将AI深度整合进OS，而非简单的APP级应用，可实现系统级用户情境理解、跨APP执行、读屏功能等，让手机加速向端侧智能体迭代。我们认为AppleIntelligence通过AI赋能，将显著提升消费者使用苹果设备的用户体验，有望缩短换机周期，提振iPhone、iPad等智能终端的销量。
（2）空间计算已来，XR带来长期增长机会
2023年6月的WWDC开发者大会上，苹果正式发布了自己的MR设备AppleVisionPro，这是一款头戴式“空间计算”显示设备，能够将数字化内容无缝融入现实空间，为用户带来了前所未有的沉浸式体验。
目前XR产品应用场景有两个方向，一个产品是着眼于提升生产力，一个产品是满足娱乐需求。苹果VisionPro美国地区起售价3499美元，IDC预计VisionPro现阶段相对高昂价格可能会将其定位为企业设备，作为生产力工具使用。随着XR产业链技术逐步走向成熟，终端产品的成本和售价有望逐步下降，更多在消费级市场渗透，带动销量上涨，带来长期广阔的增长空间。
（3）大陆深度参与苹果产业链，与苹果一同成长
2012年，苹果首次披露了公司遍布全球的156家供应商名单，其中有8家中国大陆公司上榜。随着中国制造业的快速发展，苹果公司逐渐加强了与中国大陆的联系，不仅扩大了在华供应链，增加了本地供应商的数量，而且也深化了与中国科技和制造企业的合作。经过十余年的发展，苹果披露的大陆供应商数目已扩充至2023年的41家。大陆苹果供应链企业主要集中在精密零部件及组装、PCB、光学部件以及消费电子设备等行业，众多产业链公司在过去十几年间取得快速成长，也为苹果公司成长为全球消费电子龙头提供了坚实的产能和技术支撑。展望未来，AI和XR有望为苹果公司带来新一轮成长，大陆产业链有望深度受益。
我们认为苹果AI手机会是3年以上维度的升级，此外苹果诸多新品硬件创新有望在2026年密集落地，作为产业链核心供应商有望充分受益抬高成长天花板，未来几年进入业绩增长加速期，我们判断明年很多果链公司业绩或将超过历史高点，在估值上也进入回弹期，Apple Intelligence的落地节奏有望打开手机厂商盈利上限。
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