$用友网络(SH600588)$$畅捷通(HK|01588)$
8月23日，用友网络发布2024年半年度报告。今年上半年，公司实现营业总收入38.1亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东的净亏损同比减少0.51亿元；归属于上市公司股东的扣非后净亏损同比减少1.46亿元。
此前，用友旗下聚焦小微企业业务的畅捷通发布的2024年半年报显示，该公司上半年营业收入同比大幅增长21%，达到4.53亿元，创下半年度收入历史新高。此外，用友在半年报中披露，畅捷通云订阅收入达到3.08亿元，同比增长35%。
当前，用友云转型正在进入“成果检验期”。聚焦小微的畅捷通云转型率先“告捷”，该公司管理层在业绩交流会中明确表示，今年将实现盈利。这将是畅捷通既2023年后再次实现年度盈利，标志着公司云转型取得阶段性胜利。
业务覆盖范围更广的用友云服务业务也在不断突破。上半年，用友大型企业客户业务收入23.88亿元，其中云服务业务收入为17.65亿元，占比达73.91%；中型企业客户业务收入6亿元，其中云服务业务为4.29亿元，占比达71.5%；以大陆会计准则计算，小微企业（畅捷通）云服务收入占比达67.76%。
去年同期，大型、中型、小微企业云服务收入占比分别为70.39%、55.6%、60.58%。也就是说，无论大型、中型、小微企业业务，用友云服务的收入占比都在提升。
今年上半年，用友毛利率达52.5%，同比提升3.6个百分点；第二季度毛利率达54%，环比一季度继续提升3.2个百分点。与此同时，用友的研发费用率、销售费用率、管理费用率同比分别下降2.1、2.02、0.25个百分点。
从各项财务指标来看，用友的经营效益显著提升。据了解，“全面效益化经营”已经成为用友2024年的年度方针，公司未来将在保持营收增长的同时，进一步控制成本费用支出，提升经营质量。
而在经过多年的高强度研发投入后，用友主力产品YonBIP、YonSuite等趋于成熟；BIP产品更是实现了“一套代码”覆盖中小型、大型企业，无缝使用、无缝切换。当前，企业服务市场对云服务的接受度大幅提升。应该说，用友的云转型正在进入“收获期”。
用友BIP在智能化道路上“狂飙”
用友BIP是用友于2017年开始打造的平台型、生态化的云服务群，也是用友面向大中型客户的旗舰产品。
无论从技术还是应用角度看，用友BIP都算得上是国内企业服务领域最强大的云服务平台。大量国央企和头部民营企业应用了用友BIP的服务，因此用友BIP曾被称为中国数字经济时代企业数智化的“大国重器”。
用友BIP还在持续迭代。今年8月，全新版本的用友BIP3 R6发布，实现了六大技术突破、六大应用架构和服务创新。
根据官方数据，新版用友BIP的应用服务数量增长到564个，智能服务数量增长到108个，数据服务数量增长到50个，智能服务和数据服务能力大升级。
用友BIP不仅应用越来越丰富，性能也越来越强劲，通过创新技术实现资源消耗降低50%、运维成本节省30%、智能会计支持百亿级事项分录核算、多维数据库支持千亿级主附表数据快速合并、多维引擎每分钟可运行计算规则超100万条，而且100%自主安全可控。
与此同时，企业服务大模型YonGPT也迭代至2.0版本。在YonGPT 2.0支持下，YonBIP拥有“智友”“数智员工”“智能大搜”三项重要的AI功能。
“智友”可以简单理解为企业用户的智能助理，用户只需要与“智友”简单对话，就能完成企业经营洞察、合同风险审核、智能生成报告、知识搜索与推荐等业务操作。
“数智员工”则是具有专业技能的虚拟员工，TA有形象、有语音、有姓名、有用户身份，能承担专业领域内的工作，可以胜任税务风险合规官、采购合规官、合同审核助理、客服助理等岗位，显著降低作业成本、提升工作效率。
“智能大搜”是YonBIP新增应用，基于YonGPT为企业提供文库、搜索、智能问答等全新的企业级知识管理解决方案，实现业务流程中的全程知识伴随。针对企业大量、分散的私域非结构化数据，“智能大搜”帮助企业构建虚拟知识库，实现多类型数据的快速索引、精准定位，助力经验传承、科学决策。
目前已有大量企业应用基于YonGPT的服务。比如中国矿产打造财务“数智员工”，原来人工需要180分钟完成的工作，现在只需要1分钟即可完成，效率大幅提升的同时实现了财务工作的标准化、细致化、精准化。
深圳远东数智采应用“智能大搜”，实现对海量标书的智能化搜索和快速智能撰写标书，并构建了新的大模型搜索门户，为每个用户提供快速的文档检索能力，在提供问答式检索的同时为用户提供知识图谱的能力。
用友网络董事长兼CEO王文京认为，AI技术在技术层面的发展经历了三个层级，即感知级、认知级、慧知级；在企业应用层面，AI主要有4类方向：智能化业务运营、自然化人机交互、智慧化知识生成、语义式应用生成。
在今年5月举办的投资者开放日活动中，用友管理层提到，数据服务、智能服务将是用友BIP产品创新的重点方向。
AI技术以及在此基础上的功能创新，一方面在降本、提效等方面提升客户体验，为客户创造价值；另一方面也能为用友贡献增量收入。
海外市场贡献新的增长空间
智能化之外，全球化也是当前中国软件企业面临的新机遇。
用友的全球化分为两个部分，一是伴随中企出海，二是服务海外本地企业。其中，中企出海的热情近年来尤其高涨。
根据贝恩公司测算，2023年中国企业出海资金量同比增长11.4%，非金融类对外投资的企业数量增长23.1%。
据用友管理层介绍，中企出海近年来呈现出制造出海、供应链出海到全球化运营的发展趋势。由此，对企业服务软件也提出了更高的要求。
一个典型的例子是，日丰管业采用用友BIP的SaaS套件，以3周1个国家公司的速度快速构建和运营起近20个海外公司的财务业务一体化数智平台，从而实现高效、低成本地运营管理全球业务。
用友早在2003年就开始拓展海外市场，首先在中国香港成立海外事业部总部，2011年完成了中国港澳台地区、东南亚、EMEA（欧洲、中东和非洲）等海外业务布局。
去年5月，用友宣布开启全球化2.0战略，在进一步深耕东南亚市场的同时，拓展欧洲、北美、日本、中东市场，并计划3年内覆盖100+个国家。
截至目前，用友在海外设有12个分支机构，辐射100多个国家或地区，已累计交付1000多家海外客户，其中本地企业占60%，中企出海企业占40%。
近年来，用友海外业务快速增长。2017-2023年公司海外业务收入复合增长率达19.9%，远高于同期本土7.3%的复合增速。
中国软件发展路径：标准产品+专业服务
过去10年，美国诞生了以Salesforce为代表的千亿美元市值的SaaS企业，而中国头部软件企业市值目前不足千亿人民币。
原因固然有很多，但其中一个重要因素是相对低廉的IT人力成本促使很多公司采用自研或外包的模式开发软件，这就导致了中国有很多以项目制为主要业务形态的软件公司。
这一方面导致中国软件公司利润率低、盈利难；另一方面也使得一些软件产品存在功能少、弹性差、迭代难等缺点。从全社会的角度看，重复开发功能类似的软件也是一个巨大的浪费。
据介绍，以完全定制开发方式满足客户个性化需求，已经被日本的实践证明是不成功的。日本大型企业的企业软件都在应用国际厂商的产品。
用友多年来坚持“标准产品+专业服务”的发展路径。用友管理层多次强调，这一模式有利于整个产业产品水平的发展，也使得客户应用企业软件的投入产出比更高、成本更低。
而在AI时代，企业管理软件对底层能力的要求越来越高，比如大模型的投入、数据量的大幅增加等，也意味着独立开发软件在技术和成本上越来越难以实现。
在专业服务方面，除了自有开发团队，用友还在持续推进生态建设。截至目前，用友BIP拥有ISV合作伙伴3680家、专业服务伙伴413家、认证顾问4508人、生态解决方案超310个、注册开发者115.5万，并与5600所院校合作数智化教学教育，为客户提供专业化、便捷化、规模化的数智化服务。
经过多年的市场投入，用友积累了大量优质客户。今年6月底，用友合同负债达26.63亿元，其中订阅相关的合同负债达19.5亿元，较去年上半年末增长33.8%，占总合同负债比例达68.6%。
短期看，在手订单充裕；长期看，用友在多年的产品、技术打磨后，开始进入“收获期”。
据Gartner研究显示，用友是全球高生产力aPaaS市场、全球ERP SaaS市场、全球财务（FMS）市场TOP10中唯一的亚太厂商。IDC数据则显示，用友在中国aPaaS市场占有率第一、中国企业应用SaaS市场占有率第一，并在中国超大型及大型企业应用SaaS市场连续多年稳居市场占有率第一。
今年5月，用友管理层曾表示，用友的目标是成为全球前三的数智化软件和服务商。距离这一目标的实现仍然有很长的路要走，但在国产化、智能化、全球化等多重因素的支撑下，用友作为中国企业软件“一哥”正在一步步向目标接进。
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