$兴化股份(SZ002109)$
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投资密码
作为大型煤化工企业，兴化化工最主要的原材料采购为原料煤与燃料煤的购置。
公司母公司为控股平台，不开展具体业务，主要经营实体为全资子公司兴化化工和占股51%的榆神能化。
兴化化工属于煤化工生产企业，年转化煤炭约 160 万吨，其主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺及DMF的基本产能。
榆神能化亦属于煤化工生产企业，目前主要产品为以煤为原料制成的乙醇、硫磺等，年转化煤炭约 122.64 万吨，具备年产 50 万吨乙醇的产能，产品纯度保持在 99.8%以上。。
1.主要产品
（1）公司的合成氨（液氨）是工业用氨，主要用于生产硝酸、纯碱、丙烯腈、己内酰胺等多种化工产品。
（2）甲醇是一种重要的有机化工基本原料，广泛应用于有机合成、染料、农药、医药、涂料、燃料等行业，消费量仅次于乙烯、丙烯和苯。
（3）兴化化工生产的甲胺，分为一甲胺、二甲胺和三甲胺三种同系物，其主要用途分别为：一甲胺主要用于农药、医药、染料、炸药和燃料、表面活化剂、促进剂等的原料；二甲胺最大用途在于生产高质量的化纤溶剂和聚氨酯溶剂；三甲胺则主要用作消毒剂、天然气的警报剂、分析试剂和有机合成原料。
（4）二甲基甲酰胺（DMF）是一种沸点高、凝固点低、化学和热稳定性好的优良有机溶剂，与水、醚、酯、氯代烃、芳烃等能以任意比例混溶，而且可以提高许多化学反应的速度，是重要的有机化工原料，也是性能优良的溶剂和气体吸收剂，广泛应用于有机合成、农药、合成纤维、芳烃抽取、医药、聚氨酯等领域。
（5）工业乙醇主要作为化工原料，用于生产化工产品。乙醇下游的传统化工产品主要有：乙酸乙酯、乙醛、乙胺、乙二胺、乙醚、苯乙烯、乙烯等。其中，乙酸乙酯是乙醇在化工原料领域消费量最大的化工产品。
从生产规模看，榆神能化煤基乙醇产能位居我国前列，高品质无水乙醇在市场上占主导地位。
2.产能
还有10万吨甲胺（一、二、三甲胺）
3.产销量
合成氨
甲醇
DMF（二甲基甲酰胺）
注：上表中甲醇、DMF、液氨各产品的生产量包含装置本身自用量。
4.经营活动产生的现金流量净额
5.原材料优势
兴化化工以就近的华亭、彬长煤为原料煤，而周边同类企业大多以运距较大的陕北煤为原料煤（因其实行集团内部优先采购或受设计匹配煤种限制），故兴化化工煤炭采购时具备运距大幅缩短的优势，有利于降低采购成本。
6.控股股东延长集团
延长集团是中国千万吨级大油田之一和油气煤盐综合化工产业的开拓者。2007 年原油产量突破 1,000 万吨，2011 年打成中国第一口陆相页岩气井，成为中国首批矿产资源综合利用示范基地之一和首个国家级陆相页岩气示范区；2021年自产原油 1,133.79 万吨，加工原油 1,322.52 万吨，生产化工品 605.74 万吨。2021年已形成原油生产能力 1,200 万吨/年、炼油加工能力 1,740 万吨/年、天然气产能 53 亿方/年、煤炭产能 1,100 万吨/年、化工品产能 670 万吨/年、煤制油 110 万吨/年、乙醇 10 万吨/年。
2021年拥有 5 个科研设计机构、10 个国家级和省级工程技术研发中心、7 个省级企业技术中心，10 个研发试验平台、3 个中试基地，建成陕西省 1 号院士专家工作站和博士后创新基地。
7.对延长集团销售
8.主要原材料
总结
1.优势
产品多年来都是满产满销，不愁销路+产能较大，特别是乙醇，现在乙醇产能超百万吨（在产+在建）+有一个好奶妈（世界500强的母公司延长集团）+短期原料成本有望下降（动力煤供给端处于高位仅次于2023年，需求端因降雨多的原因被水电分流，产地、电厂库存处于历史高位，港口库存也处于中上水平）
2.劣势
产品属于周期行业，各种产品经历了4-7年的上涨，现阶段处于下行周期
3.小结
截止 2024年4月，公司在延长财司的存款余额 6.5 亿元，贷款1.98亿元，也不用怕违规占用，延长财务净资产59亿，延长集团净资产1,000多亿。
潜力指数★★
风险指数★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
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