8月27日，A股银行股逆市走高，$工商银行(SH601398)$ 、$农业银行(SH601288)$ 、中国银行涨幅超1%，建设银行涨0.6%，盘中股价均再创新高。热门ETF方面，$银行ETF(SH512800)$ 场内价格逆市涨超0.5%，盘中价格最高上探1.34元，续刷上市（2017.8.3）以来新高，截至昨日年内涨幅超27%。
如何看待今年银行板块屡创新高？
在2023年“中特估”行情影响下，主要银行股经历了一轮上升，预计2024年行情将更为加速，并波及到高股息的中小型银行。过去两年中，红利风格表现突出，主要由于稳增长政策未达预期，实体经济投资及消费复苏缓慢，导致经济恢复速度不及预期，市场风险偏好降低，新增资金主要来源于偏好低风险的保险公司和沪深300ETF等机构。
对银行业来说，大型银行的业绩持续低迷，但市场估值已经反映出极其悲观的预期，截至2022年11月，大型银行的市净率跌至0.45倍的低点。在房地产市场稳定政策的支持和地方政府有序去债化推动下，银行的信用风险预期有所改善。因此，在以红利策略为主的投资风格中，那些“低估值+高分红+业绩波动小”的大型银行吸引了低风险资金的关注。
当前全球局势仍充满不确定性，建议持续投资于国有大行。尽管对9月美联储降息的看法已基本一致，但对美国经济是软着陆还是硬着陆的看法分歧较大，特别是即将到来的美国大选可能影响美联储的决策。因此，尽管人民币贬值压力有所缓解，但在这种不确定的全球环境下，贬值压力并未完全消失，这短期内仍将制约我国的货币政策。在全球局势明朗之前，由于经济复苏缓慢和资金风险偏好低等因素，红利行情的主导因素不会有实质性改变，低业绩波动和高分红的股票仍将是资金配置的重点。
中长期来看，随着无风险利率中枢的潜在下降和经济增速放缓，高股息且业绩波动小的大行股具有良好的投资价值。然而，短期内我们不推荐投资于高股息的中小银行，近期中国人寿大规模减持杭州银行的行为可能已对市场产生了一定的心理影响。与大型银行相比，中小银行的负债成本较高，业绩稳定性较低，更具交易属性。
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