纵观全球股市，你会发现一个有意思的现象：很多国家的股市都是在宏观经济下行的过程中反向走牛，核心原因就是微观经济结构发生了转型升级，企业盈利能力反而增强了。回到A股也一样，我们在宏观经济增长很快的时候不一定有牛市，在宏观经济动力不足的时候也不一定没有牛市，因为宏观经济下行和微观基本面改善并不矛盾。
退一万步讲，即便宏观经济下行，微观基本面很弱，企业不赚钱，就一定没有牛市吗？似乎也不是，如果货币宽松到一定程度，“钱”足够多，利率足够低，A股照样可能会走出无基本面支撑、主要由估值驱动的“水牛市”，这在历史上真实出现过，那就是2014-15年的A股“大水牛”。当时的经济基本面其实比现在还差。
大家的财富都在缩水，老百姓手里没钱了，哪来的钱投资股市？从微观的主观感受来说，的确有很多人感觉到荷包在缩水，但从客观的宏观数据来看完全不是这样。M2（代表整个社会的存款）今年首次突破300万亿，其中光居民储蓄存款就超过145万亿。四年前疫情刚爆发时，M2才200万亿出头，居民存款只有80万亿。十年前那场大牛市之前，M2只有120万亿，居民存款不到50万亿。也正是因为有这么多“钱”，我们才看到一个让很多人意想不到的现象：尽管大家都在骂基金公司，但公募基金的管理规模还在持续增长，今年整个公募的规模首次突破了31万亿，相比十年前增加了3.6倍。即便在近两年的经济低迷时期，流进基金市场的水不光没减少，而且还在持续增加。
这些简单的数字都说明一个不争的事实，现在大家不是没钱，只是存着不花而已
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
