营收同比下滑，工业机器人与智能产线收入减少拖累总营收 24H1公司营收6.29亿，同比-29.0%，实现归母净利润-1.07亿（23H1为-0.35亿元），实现扣非归母净利润-1.36亿，（23H1为-1.00亿）。分产品看：24H1数控系统与机床收入3.83亿元，同比+3.89%；工业机器人与智能产线领域收入2.04亿，同比-57.82%；新能源汽车配套业务收入0.15亿，同比+31.60%；特种装备收入0.22亿，同比+14.97%。24H1工业机器人与智能产线领域收入降幅较大，主要系新能源动力电池智能装备业务相关在手订单尚在执行暂未形成收入，并带动总营收同比下滑。 单季度看：Q2公司营收3.86亿，同比-27.0%，实现归母净利润-0.38亿，同比转亏。
毛利率有所提升，期间费用率提高导致亏损幅度扩大 24H1毛利率为34.75%，同比+4.43pct，销售净利率为-20.39%，同比-15.82pct。其中数控系统与机床业务毛利率为40.79%，同比+4.33pct，机器人与智能产线业务毛利率为22.01%，同比-3.52pct。24H1公司期间费用率为59.37%，同比+18.59pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为15.90%/14.40%/3.06%/26.00%，同比分别+6.60pct/+5.12pct/+1.53pct/+5.34pct。
合同负债高企在手订单充足，存货中在产品高增未来有望兑现收入 截至2024H1末，公司合同负债为3.39亿元，同比+55.43%，合同负债增幅较大彰显公司在手订单充足。截至2024H1末，公司存货中在产品为1.90亿元，同比+136.00%，我们判断新能源动力电池智能装备业务在产品占比较大，侧面印证了公司履行中的订单较多，未来有望逐步兑现收入。
盈利预测与投资评级：考虑到公司营收短期承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.89（原值1.08）/1.34（原值1.58）/1.83（原值2.24）亿元，当前股价对应动态PE分别为46/31/22倍，考虑到公司属于高端数控系统领域稀缺资产，维持公司“增持”评级。
风险提示：机床行业景气度复苏不及预期，数控系统研发不及预期。
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