【上周市场回顾】
资金面
为维护银行体系流动性合理充裕，上周央行逆回购投放缩量，公开市场实现净回笼3471亿。央行净回笼叠加政府债发行放量，市场资金面边际转紧，全周R001运行在1.76-1.89%，R007运行在1.84-1.92%，银行间质押式回购成交量由前一周的6.4万亿继续缩减至5.9万亿。一年国股存单收益率也同样因资金利率抬升，由前一周的1.94%上行2bp至1.96%。
固收+
上周万得全A下跌2.05%，标普500上周上涨1.45%，美元指数上周下跌1.68%，美元兑人民币汇率下跌0.44%，NYMEX WTI原油下跌0.77%，上周CRB商品指数下跌0.28%，南华黑色指数上涨1.70%；从债市看，上周10年美债收益率下行8BP，国内10年期国债收益率下行4.31BP，中证转债指数下跌1.00%，北证50下跌4.05%。
上周国内8月LPR报价利率维持不变，上市公司中报业绩披露逐渐进入高峰期；中共中央政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》；国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，住建部相关负责人指出，要有力有序推进现房销售，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度；海外方面，美联储释放出明确的政策转向信号，9月降息预期进一步强化，美债收益率下挫，美元指数跌至近13个月新低。
【本周市场展望】
经济基本面
高频数据跟踪
30大中城市商品房销售面积季节性回升，同比跌幅有所收窄，仍然处于历史同期低位。水泥出货略有回落，建筑钢材的成交量在大幅回落之后有所反弹，钢价在跌至2017年以来的新低后有所企稳，高炉开工率仍在继续下行，石油沥青装置开工率亦在历史同期低位上略有回升。总体看，当前建筑业实物量指标仍然处于偏弱的水平，9月份天气好转，施工或将有所改善。
通胀看，近期猪肉价格继续上涨，蔬菜、水果价格亦明显攀升，农产品批发价格继续上行。南华工业品指数上周跌0.23%，国际原油价格回落，南华能化指数继续回落，金属、黑色指数有所回升。
政策面
债市三大“认识误区”亟待厘清
中国银行间市场交易商协会副秘书长徐忠近日在接受中国证券报等媒体采访时表示，此前交易商协会根据自律规则对4家农村商业银行进行自律调查，相关问题还在进一步调查中。同时，一些金融机构在央行提示风险后，“一刀切”暂停国债交易是对央行意图的误读。此外，随着近期国债、地方债发行进度加快，债券市场供需格局或将进一步均衡。
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表演讲
当地时间8月23日，美联储主席鲍威尔出席杰克逊霍尔全球央行并发表演讲，表示“经济仍在以稳健的步伐增长，但通胀和劳动力市场数据表明情况正在演变。通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了，正如我们在上一次FOMC声明中强调的那样，我们关注的是双重任务两方面的风险，现在是时候调整政策了。前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。”
【固定收益投资策略】
固收+方面
权益方面，继续维持谨慎，或仍区间震荡，7月经济数据下行，社融、投资继续回落。期待市场增量资金和政策信号。海外方面，美国大选呈现焦灼状态，预期不稳定。周五晚鲍威尔在大会上的发言释放出较为明确的鸽派信号，降息窗口或即将打开，市场预期美联储9月大概率降息。配置上来看，短期博弈情绪较重，维持关注红利加周期和部分硬科技的判断，板块上银行、保险、电力、煤炭、化工、电解铝、军工、电子等值得关注。转债方面，观点变动不大，目前期权价值低估，或有一定关注价值。唯一不确定的是流动性带来的市场情绪何时修复，所以绝对相对层面谨慎。债券方面，若美联储进入降息周期或有助于缓解汇率压力，为国内货币政策释放空间，市场对降息预期升温。利率走势更为根本取决于国内基本面和政策面，8月份政府债发行放量，缓解了机构资产荒的压力，短期看政府债发行或仍将保持一定的节奏，利率或将继续维持震荡格局，配置盘或可积极关注。资产配置层面，从基本面的维度，中长期来看债券或存在机会，短期内考虑到估值水平和基本面环境，权益可能区间震荡，结构性机会为主，债券市场面临的基本面环境或仍然相对有利，但短期内央行调控下或有区间震荡的概率，关注利率调整后的交易机会。
#周度策略#
$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$
$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$
$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$
$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。
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