天天康养讯，8月27日晚间，江苏吴中(600200.SH)发布2024年半年度报告。今年上半年，AestheFill艾塑菲“童颜针”成为了公司新的利润增长点。
“童颜针”成业绩增长点
财报显示，2024年上半年，江苏吴中实现营业收入12.07亿元，同比增长9.62%；实现净利润2445.46万元，同比下降10.75%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润为1059.29万元，同比增长417.83%。
对于净利润下滑的原因，江苏吴中在财报中并没有提及。
不过，对于扣非净利润增长较大的原因，江苏吴中称，公司医美生科板块聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲于2024年1月22日取得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，并于2024年4月正式上市销售。报告期内，公司医美生科板块实现主营业务毛利为6640.74万元。
与此同时，上半年公司经营活动产生的现金流量净额也同比去年转正，为1.53亿元。其原因是上年末应收票据在本期到期收到现金、公司医美生科板块AestheFill艾塑菲产品本期销售产生较大现金流，另外公司医药板块经营性净现金流也较上年同期有较大增长。
据了解，AestheFill艾塑菲产品为韩国知名医美企业REGENBiotech,Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成。该产品于2014年首次在韩国获批上市，截至目前已在全球60余个国家和地区上市销售。
而“医美再生注射剂”是一种以生物刺激性材料为主要成分，通过微球刺激人体自身胶原蛋白的再生从而起到重塑紧致、美容抗衰作用的皮肤填充剂。
江苏吴中目前代理销售的聚乳酸面部填充剂AestheFill艾塑菲是中国大陆地区目前唯一一款核心成分为PDLLA的医美再生注射剂。据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医美再生注射剂”产品。据悉，AestheFill在国内的定位为高端市场，终端指导价格为19800元/针。
值得注意的是，今年上半年，AestheFill艾塑菲的上市，或许成为了江苏吴中的新的业绩增长点。根据财报显示，江苏吴中已经连续亏损两年，今年一季度公司净利润也出现大幅下滑。2022年到2023年，公司净利润分别为-7627万元和-7195万元。今年一季度，公司净利润为505.91万元，同比下降82.03%。不过，今年二季度公司净利润出现了大幅增长，根据同花顺数据显示，今年二季度，江苏吴中净利润为1940万元，同比增长2679.03%。
欲在“童颜针”市场分一杯羹
与手术类医疗美容治疗相比，非手术医疗美容治疗操作更容易、恢复期更短、风险更低以及治疗效果有一定的可逆性，因此更加受到消费者的欢迎。近年来，非手术类治疗的总量增速已经超过整体医疗美容市场。
皮肤填充剂是指能够修复皮肤软组织丢失、填补皱纹以恢复皮肤光滑饱满状态的一类物质。目前市面上有多种皮肤填充剂，并且新的产品也在不断进入市场中。目前中国皮肤填充剂行业主要包括如下几类产品：1）基于透明质酸（俗称“玻尿酸”）的皮肤填充剂；2）基于胶原蛋白的皮肤填充剂；3）基于聚乳酸/聚己内酯等生物高分子材料的皮肤填充剂（俗称“再生医美注射剂”）；4）基于自体脂肪移植等其它类的皮肤填充剂。
其中，在中国医美再生注射剂市场，江苏吴中的“童颜针”AestheFill还是新玩家。
此前，“童颜针”市场还有长春圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使及华东医药的伊妍仕，其中，艾维岚和濡白天使两款童颜针于2021年上市，同年8月华东医药的伊妍仕上市。
今年上半年，爱美客的“濡白天使”为主的凝胶类注射产品实现营业收入6.49亿元，较上年同期增长14.57%，其营收占比为39.17%。
同期华东医药国内医美全资子公司欣可丽美学报告期内实现营业收入6.18亿元，同比增长19.78%。
今年4月，长春圣博玛则在一场艾维岚相关分享会上介绍，该产品累计销量达到21.33万支。按照产品1.8万元至2万元的单价估算，其三年创造的商业收入在40亿元之上。
据了解，伊妍仕、艾维岚的微球例子分别为PCL、PLLA，濡白天使是玻尿酸与PLLA微球的结合复配型产品，AestheFill则是国内首款PDLLA微球产品。
不过，从业绩上来看，长春圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使及华东医药的伊妍仕都为公司带来了不少利润。而江苏吴中的“童颜针”AestheFill刚上市不久，未来业绩表现如何，还需要时间来证明。
医美故事还要看未来
江苏吴中可以说是一家老牌药企。
1998年公司全资收购吴县市十大骨干企业之一的苏州第六制药厂，从传统服装业向现代高科技制药业转型，医药逐渐成为公司主业。
1999年，江苏吴中于A股上市。
在上市以后，江苏吴中反复更换赛道，在纺织服装、贵金属、房地产、化工领域都有涉及，而公司主业医药业务却一度停滞不前。
而后，江苏吴中将目光转向了医美行业，其采取“代理+收购”的模式布局医美。2021年，江苏吴中通过增资入股战略控股尚礼生物下属公司尚礼汇美60%的股权，取得韩国Humedix最新玻尿酸产品HARA中国大陆、港澳地区的独家销售代理权。
根据2024年半年报显示，报告期内，江苏吴中一方面进一步巩固提升医药产业的核心地位；另一方面把医美生物科技上游产品端等作为新兴大健康子行业重点培育。
公司医药板块通过全资子公司江苏吴中医药集团有限公司来组织运营，主营业务涉及药品研发、生产和销售，目前主要产品涵盖“抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”等领域。公司医美生物科技板块主要聚焦高端医美注射类产品及相关生物材料的研发、生产和销售，并通过外部引进、合作研发等方式不断充实产品管线。
2024年上半年，江苏吴中医药部分实现营收8.57亿元，占总营收比重为71%；医美生科部分实现营收8011.96万元，占总营收的比重6.63%；贸易部分营收为2.64亿元，占总营收的比重为21.87%。
也就是说，目前医美在江苏吴中的总营收比重来说占比还是相对较小，而江苏吴中的能否讲好医美故事更多的是在于未来。
此外，江苏吴中还是重营销轻研发。今年上半年，江苏吴中销售费用继续增长，为2.1亿元，同比增长8.84%，占营收比重为17.4%。同期公司研发费用为2050.1万元，同比增长19.92%，占营收比重仅为1.7%。
二级市场方面，自今年4月份开始，江苏吴中的股价开始持续下跌，截止今日收盘，江苏吴中收涨1.5%，报收8.11元/股，总市值为57.8亿元。
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