敢于承认，也是一种勇气。
8月27日，北汽蓝谷发布了半年报。
不得不说，这几乎是北汽史上最差的一份中报。
过去半年时间，北汽蓝谷实现了营业收入37.41亿元，同比下滑了35.16%，净利润则继续扩大亏损至25.71亿，创下史上最大幅度亏损纪录。
有意思的是，虽然北汽蓝谷亏损金额接近26亿，但在新能源汽车行业中，这个数字并不夸张。
我们从今年上半年，几大主流纯电动车企的亏损情况看，无论是“市场新人”小米汽车，亦或是“老炮”蔚来、极氪，表现都不是很好。
这么看下来，北汽蓝谷26亿的亏损，其实还算是赔得少的。
不过，虽然北汽的亏损情况不是很严重，但对于我们投资者来说，依然需要考虑两个问题。
第一，当前导致北汽亏损的难题究竟是什么。第二，这些难题未来是否能够解决。
01 极狐并没有倒下
第一个难题：销量持续走低。
针对这个问题，北汽内部提出了两条解决措施。
一条是提升产品的性价比吸引消费者；另一条是提高销售费用，加大营销力度。
这两个方案，其实在北汽蓝谷的费用结构变化中体现得比较明显。
2024上半年，北汽蓝谷研发费用较去年同期增加了很大一部分，并且销售费用依然是北汽所有费用中最多的一部分。
我们分成两部分具体分析一下。
1.研发费用增加，以质保量
从今年年初开始，众多新能源车企纷纷打起了价格战。
但北汽蓝谷在这场“史诗级内卷”斗争中，最终采取了以质保量的策略。
北汽蓝谷坚信，卷价格带来的流量并不稳固，只有卷质量才能为公司带来持久收益。
于是，26分钟快充、660km同级最长续航、0醛0苯健康座舱、宁德时代电池、电动侧滑门等等，被一口气塞进了子品牌极狐中。
“低价高配”的极狐，很快就在同价位车型中脱颖而出。
上半年，极狐的销量首次超过BEIJING，7个月总共卖出了25860辆，已经接近去年一年的销量了。
并且我们可以看到，在今年的6、7月份，极狐的销量是站上了8000的，比去年同期大增了329%，成长动力非常不错。
2.销售费用花费较多，拉动销量
极狐的营销非常敢于创新，例如与“与辉同行”合作，就大大增加了品牌的知名度和曝光度。
从销量上看，合作之后极狐的销量也有了非常大的提升。
除了合作直播之外，北汽蓝谷还频繁开展线下活动，增加了与消费者之间的联系。
所以说，北汽当前销量下降的问题，已经有所缓解，公司下半年的业绩还是很值得期待的。
02 大量政府补贴
第二个难题：利润空间受到挤压，可用资金不充裕。
虽然卷质量、加大营销力度确实帮助北汽提升了产品销量。不过公司前期投入的回收周期却因此变长了。
对于这个问题，北汽蓝谷虽然“头疼”，但并不急迫。主要是因为，北汽手里有大量的补贴资金。
2024年五月份左右，相关部门向各大车企下发了共计229亿元的补贴款项，比亚迪、小鹏、北汽等补贴款金额都比较靠前。
而这部分补贴款，将会为公司带来32.81亿元的资金流入，可以缓很大一口气。
而且后续销量打开后，其实也是可以反哺北汽蓝谷的资金流的。
所以整体来看，资金不充裕问题也是可以解决的。
03 成为赛力斯，超越赛力斯
很多投资者都喜欢将赛力斯和北汽蓝谷进行对比，试图寻找华为四界最受益的公司。
单看业绩的话，上半年北汽蓝谷表现确实不如赛力斯好，不过这种状态也只是暂时的。
就未来成长性来看，北汽蓝谷要优于赛力斯。主要是因为北汽手中有两大“杀招”。
第一，享界S9。
自享界发布以来，市场上就对这款车的评价众说纷纭。有人认为上市20天大定8000辆是一个很差的数据，也有人认为这个销量在意料之内。
老大哥余承东亲自下场评价，“这是一个超乎预期的开端。”
为什么这么说呢？
享界S9的定位是行政级轿车，但是目前大定的这8000辆都属个人购买，也就是说，享界精准定位的消费者还在观望状态。
这辆车真正的市场，要等到政府、国企以及私营大企等开始大批采购的时候，才会放量。所以说，享界的后续市场空间其实是很大的。
但即使是按照现在一个月8000辆的销量计算，享界一年也能为北汽蓝谷带来384亿元的收入，再加上极狐、BEIJING等子品牌，北汽一年500亿元的营收规模应该是可以实现的。
而2023年，北汽蓝谷的营收还只有143亿元。
也就是说，虽然享界还没有到真正销量大增的阶段，北汽也依然能创造出比之前高3-5倍的价值，妥妥的大黑马。
第二，换电技术。
之前我们在另一篇有关于北汽蓝谷的文章中分享过，无论是汽车整车还是无人驾驶，换电都是绕不开的一大核心业务。
目前国内在做的汽车企业很少，蔚来和北汽算是其中比较领先的了。
尤其是北汽蓝谷，在这方面抱紧了业内“大腿”。
今年年初，北汽、宁德时代、小米汽车三方共同出资建立了智能电芯工厂。
小米汽车不用多说，可以为北汽蓝谷的电池以及换电技术带来很大一部分流量，一定程度上可以节省营销费用。
宁德时代和北汽蓝谷的合作时间比较长，基本上北汽旗下的汽车快充用的宁德时代的技术。
这次合资建厂，无疑加深了双方的合作力度，后续宁德时代有什么新出炉的技术，也会优先考虑用在北汽旗下的汽车中。
综合来看，北汽蓝谷旗下汽车销量提升较快，并且公司还有大量政府补贴补充资金，还有换电作为第二增长点，下半年业绩表现应该会出现反转。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
来源：飞鲸投研
本文作者可以追加内容哦 !
