东吴证券：鱼跃医疗上半年收入符合预期，维持“M入”评级

鱼跃医疗上半年海外、血糖业务表现亮眼，去年新冠基数扰动较大：2024 年上半年分业务来看，呼吸治疗解决方案收入 16.42 亿（-28.88%），主要是制氧机营收较去年同期有所下滑，但较2022年同期收入实现双位数复合增长，板块内雾化产品收入较23年同期仍保持双位数增长，家用呼吸机业务也较上年同期实现良好增长；家用电子检测类收入9.35亿（-12.49%），主要是红外测温仪营收较上半年同期有所回落，板块内血压计产品收入仍实现稳步增长；康复及临床器械收入7.30亿（+3.06%）；糖尿病业务收入5.62亿（+54.94%）；感染控制业务收入3.11亿（-26.79%）；急救业务收入1.08亿（+34.66%）；分地区来看，2024H1海外收入4.79亿（+30.19%），表现亮眼。

鱼跃医疗上半年毛利率及净利率较为稳定：2024年上半年公司整体毛利率为50.06%，净利率为26.07%。公司首次中期分红，重视股东回报。

东吴证券预计鱼跃医疗2024-2026年归母净利润为20.63/23.70/27.64亿元，对应当前市值的PE估值分别为17/14/12 倍。考虑到公司明后年有新品上市，海外市场不断拓展，维持“买入”评级