1、供给受限板块——粘胶短纤和粘胶长丝
1）粘胶短纤，又称人造棉再生纤维，是以植物纤维（如棉花、木浆、竹浆等浆粕）为原料，通过强酸强碱处理后加工成，通常用于纱线生产，而粘胶长丝可以直接制成布料。因此，短纤和长丝的区别主要在于其应用流程。
粘胶短纤主要用于生产纱线，包括人棉纱、混纺纱和无纺布，广泛用于服装、床上用品、防尘罩、尿不湿和一些医疗用品，以及湿巾等产品，尤其是在疫情后，湿巾的需求大增。
近年来，粘胶短纤的价格低于棉花，并且经过化工处理后，产品一致性更好，适合工业生产。粘胶短纤的需求仍在增长，主要由于下游纺织技术的进步，对原料一致性要求更高，粘胶在这方面具有优势。
目前，粘胶行业的开工率较低，但近期有所恢复。如果海外进一步降息，可能会迎来新一轮补库，拉动粘胶需求。
近年来，国内纺织业向东南亚转移，主要是下游成衣制造，而化纤产能仍集中在国内，过去两年，粘胶行业的价格波动较小，盈利水平相对较差，导致行业经历了一些产能整合，未新增产能，由于粘胶生产对环境的影响较大，环保问题和热电蒸汽的高消耗仍然是阻碍因素。
粘胶的需求在2023年同比增长10%，创下近四年新高。目前库存较低，开工率接近85%。如果旺季到来，库存低和高开工率可能导致价格上涨。
重点标的是三友化工，其产能弹性较大，价格每上涨1000元，净利润可增加五亿多，股价与粘胶价格关联度较高，尤其在青海的基地成本较低，盈利水平优于沿海地区。
2）粘胶长丝，因其光泽感，更接近桑蚕丝，适合制作高档面料。相比天然桑蚕丝，其价格更为亲民。近年来，随着国风流行，粘胶长丝在传统服饰中的应用增加，特别是在马面裙等汉服中，受到消费者青睐。
因为在2021年和2022年，受公共卫生事件的影响，户外活动相对减少，粘胶长丝的价格是在2023年第四季度才开始体现的，粘胶长丝的库存开始紧张，价格也随之上涨。
在海外市场，一些国家对民族服饰有特定的光泽和亮感要求，如南亚和中东地区的头巾和丝巾。这几年粘胶长丝的出口需求较好，尤其是印度市场需求上升，导致欧洲厂商逐步退出，而国内也没有新增产能，因此海外买家只能从中国采购。同时，美国的服装库存销售比也显示出海外市场处于去库存阶段。
在供给端，新版粘胶行业规范允许扩产，但由于化工行业整体需求疲软，资金紧张，扩产较为谨慎。整体来看，行业产能可能从23万吨增加到25万吨，需求增长良好，相关标的是新乡化纤和吉林化纤。
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