#7.1万亿资金回流？A股将迎增量资金？#
上周五美联储主席鲍威尔发出“降息最强音”，明确表示“政策调整的时机已经到来”。
随即，美元指数创造了近一年的新低，整周下跌1.68%，截至上周五报100.68。而与此同时，日元、英镑等外币升值，其中美元兑日元收于144.35，创今年1月以来新低。
美元指数代表美元的强弱，美元指数创新低是什么导致的？
内外因素共同推动美元指数下探
美元指数下行除了鲍威尔讲话释放了鸽派信号，让人相信降息已经“箭在弦上”之外，还有大家对美国经济衰退的担忧，和非美地区的经济修复带动的外币走强这两个因素。
7月美国CPI同比涨幅回落至2.9%，创2021年3月以来最低。上周，美国劳工部将2023年4月到2024年3月的新增非农就业人数下调81.8万人，为2009年以来最大的下调幅度，表明过去一段时间美国劳动力市场的韧性被一定程度夸大，失业率在逐步上升。总体来说，市场对美国经济担忧的情绪进一步抬升，美元指数下跌。
数据来源：Wind
非美国家中，欧元区经济、通胀见底，率先降息。今年以来，欧元区经济放缓信号不断累积，3月，欧央行将2024年欧元区GDP增速预测下调至0.6%，5月欧元区CPI和核心CPI同比增速分别为2.6%和2.9%，因此欧元区具备降息条件，先于美国降息。市场预期欧洲经济比美国经济会更好，这也带动了欧元兑美元的进一步走强，美元指数回落。
数据来源：Wind
日本经济今年二季度也表现超预期，根据日本内阁府数据，实际GDP环比增0.8%。7月3日，日本企业同意将日本正式员工月薪平均增长5.1%，创下33年来的最高纪录。日本企业职工工资增长的同时，个人消费也是增长的，强劲的消费支持日本政府进一步抬高利率，日元在美日利差收窄下，有望进一步走强。
数据来源：Wind，统计区间为2023-1-1至2024-8-27。
综上，市场对美国经济衰退的担忧、美联储主席的“鸽派”发言以及非美地区的经济复苏共同导致美元指数的下挫。
简单来说，美元指数下跌意味着美元贬值，那么美元贬值我们可以转向关注哪些资产？
美元指数下跌利好金价走强，黄金价格创新高
最近黄金又没控制住涨势，金价接连攀升，伦敦金现破2500美元，截至8月27日，年内已累计上涨超过22%。
数据来源：Wind
今年以来，全球央行都在增持黄金，这也是金价走强的关键因素之一，但最近各国央行购金脚步放缓，我国央行也已经连续三个月暂停购金，黄金价格的上涨动力似乎正逐步回归常态逻辑。从美元的逻辑，黄金是以美元计价的，美元贬值的时候美元指数走弱，而黄金内生价值不变，那么以美元计价的黄金价格是会上涨的，因此金价和美元指数之间也呈现负相关关系。
美元贬值，非美资产有望迎来增量资金
美元指数下探的时候，全球资金便会减少对美元资产的投资，转而瞄准A股、港股、日股等非美市场的资产。
一般来说，美元贬值的时候人民币汇率会升值，利好人民币资产，A股会应声上涨。观测过去十年上证指数与美元指数走势可以发现，在主要周期下，美元走弱时A股往往会随即走强，两者呈现较为明显的负相关关系。但是2022年以来，美元指数高位震荡，国内经济弱复苏的背景下，这次美元指数创新低，A股并没有反应，但往后看，A股还是有美元贬值下的上行预期。
数据来源：Wind
除了A股，港股对于美元指数下跌也比较敏感。美元指数自今年4月16日高点至8月27日震荡下行，跌超5%；相应的恒生科技指数自4月17日低点至8月27日涨近5%，且最高涨幅超过23%。观测过去十年美元指数与恒生科技走势可以发现，两者也有显著负相关关系，且美元指数新低后港股又有小幅抬升的态势。
数据来源：Wind
当前，港股估值性价比较高，在全球风险资产大幅波动下具有较好的下行保护，短期回调后存在较大的反弹机会。另一方面，国内经济修复预期是港股上行趋势形成的关键，其中房地产和内需疲软的改善情况仍是市场下一阶段关注的焦点。往后看，随着政策落地显效，经济基本面有望迎来更多积极的修复信号，带动市场整体风险偏好进一步回升，港股表现可期。
除了国内市场，海外非美国家来看，较为典型的就是日本了。过去30年，日本一直都在“通缩”阴影中，而今年6月，日本核心CPI达到2.6%，逐渐走出通缩阴影。与此同时，2022年以来，美联储激进加息的同时，日本央行仍维持了超宽松的货币政策，美日利差的不断扩大导致日元大幅贬值，但从最近美元兑日元的数据看，美日利差收窄下，美元兑日元也在回落，日经225在震荡后反弹回升，如果美元指数继续下探，日股有望继续走高。
$金ETF(SH518680)$
$上证指数ETF(SH510210)$
$贵州茅台(SH600519)$
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