卷爸书房
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「 普门科技 」
普门24H1的营收中，体外诊断增长21.5%，治疗康复下降32.14% ，导致总营收仅仅增长5.64%。
净利润增加27.78%，扣非净利29.16%，现金流33.81%，得益于IVD优秀的商业模式。
治疗康复中，消费医疗端才起步，可以忽略。院内端都是设备，设备的采购需要国关键少数人决策（院领导）。上半年反腐形式严峻，设备类的项目卖的都不好。
从差旅和招待费也可以看到，下降幅度很大。
市场还是很有效的，安图PE最低17左右，营收5%，现金流负值。
新产业营收18+，净利26+，现金流17+，PE32。
迈克营收-7.4%，利润15+，现金流-48%，PE20。
迈瑞、亚辉龙还没出。
24H1营收勉强维持，24H2应该要下降了，继续观察跟踪，机会在于打到低估值下的，反腐情况边际改善。
「 禅游科技 」
对于这种小游戏公司，风险是非常大的，一款游戏爆火鸡犬升天，主打游戏没落瞬间归零，毫无长久期的安全可言。
目前，公司的营收、净利、ROE因为大单品指尖四川麻将的受挫开始出现转折，各领风骚两三年。
不过这样的标的，是一个信息差的优秀博弈机会，可以跟踪。
目前公司净现金26.1亿，市值26.62亿，今年估计5个亿净利应该没问题，经营资产估值为0，要是我是巴菲特，就把钱都分了，游戏未来几年能带来多少就带来多少算了。
卷爸还想说的是，这样的资产负债表，千万不要让XX看到，无本万利，我可还持有腾讯呢。
用1500万固定资产，2.24亿的经营资产，并且投资了0.46亿，而这些钱的来源全部是占用客户和供应商的资金，还富余1.85亿让你占用。
公司这么多年赚的钱，全部是现金，全部是。。。。。
但凡现在管理层没有追求全部分红，这只股票就是YYDS
「 南微医学 」
公司国内市场销售收入约 7.06 亿元，同比增长1.73%，海外市场销售收入 6.24 亿元，同比增长 39.72%。
管理层对国内的XX溢于言表，全国联采只是时间问题，国内竞争很激烈，国外竞争更激烈，国内一定会降价，所以从研发到市场，战略重心开始向外转移。
前些年重金投入建设的海外渠道，也开始发挥它的作用，毕竟直销团队离客户更近，有利于快速反应客户的诉求，这是医疗器械特性之一。
公司泰国基地预计26年投产。
从要规模到要利润的转变，能否给安杰思留出一些市场空间？
23年京津冀的3+N联盟，到了24年5和6月才签订了河北和广西，中标后，各个省市会根据自身情况，进行签约，大部分都还没有开始执行，这个效率是不是有点慢了。
产品管线确实更好：
可视化产品相比耗材类产品科技含量和毛利都更高，公司对其未来在欧美、日本等地的销售有所期待，预计将成为未来海外市场新的增量，从24H1看，这个23年的预期正在兑现，eyeMax 胆道镜产品在美国逐渐入院，毕竟竞品只有一家，海外也寻求降本。
肿瘤消融仍然快速发展，这才刚刚开始。
但是21vs15的PE，叠加前者的股权结构，我仍然选择安杰思，目前的情况下，任何超过20PE的标的，都要足够确定性的理由，不知道3年之内，咱们大A能不能有点回头钱。
值得一提的是，南微医学开始中期分红。
「 康方生物 」
核心观点：
1. AK104、AK112没进入医保的，每药一个适应症的情况下，可以预期全年做到24亿，其他药1亿，总计25亿。其中今年上半年104降价过一次，虽然104营收下降了，但是治疗人群不一定是降的，一要看营收，二要看治疗人群，如果单价下降后，人群增加，代表医生的认同。
2. 8500万授权收入除去，总计亏损3.4个亿，大概对应半年的4.5个亿营收，再努努力，好盈亏平衡了。
3. AK104的收入停滞，是必然的，一个2/3L宫颈癌的适应症，能用的起药物的人群是极其有限的，太上老君的仙丹，没有孙悟空的金刚钻你也吃不到嘴里。
4. 下一个看点，在于11月底的医保谈判结果，量*价=销售额，量能补价，增加总销售额的价格，就是合适的价格。下图是国家医保局今年发布的公开文件。
5.后续的适应症，进展速度还比较快，胃癌、1L宫颈癌、肝癌、肺癌、食管癌、乳腺癌、结直肠癌、巢癌、巴拉巴拉癌，这才是真正起量的地方。没有那种癌，是富贵癌，只偏好一种人群，所以基数大了，才有饭吃。
6.假设104+112可以获批10个适应症，每个适应症都可以做到10亿的销售额，那国内就是100亿的销售额，康方不仅可以盈亏平衡，还可以有很高的净利，绝对对得起目前的市值了。
7.如果AK112在美国OS成功，那么45亿USD+分成，分分钟股价要翻倍了，不过你可以当这个没有，当这个都是送的都行。
8.所以目前的标的，在于国内有托底，去赌国外成功的分分钟翻倍，值不值得买，各自考量。
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$普门科技(SH688389)$$南微医学(SH688029)$$康方生物(HK|09926)$
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