一、全球债券市场
全球国债表现：中国10年期国债收益率微跌0.73bp，报2.160%，债市微涨。美国10年期国债收益率上涨1bp，报3.840%，美元债小幅下跌。欧债收益率多数收跌英国10年期国债收益率下行5.07bp。
中资美元债活跃券表现：中资投资级各板块整体普遍上涨。银行板块的农业银行活跃券收益率单日下行8.19bp表现最好；海外投资级债券板块同样普涨。其中，韩国板块的起亚活跃券收益率单日变动-7.89bp，涨幅最高。
二、债市要闻及策略
1、央行公开市场操作。为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月29日以固定利率、数量招标方式开展了1509亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日3593亿元逆回购到期。
2、中证转债指数收盘跌0.04%，万得可转债等权指数收盘涨0.21%。截至8月28日，全市场共计528只可转债，平均价格为108.138元，中位数价格105.469元，平均溢价率73.63%，价格低于100元转债数量为162只，价格低于110元的转债数量为263只。
3、万亿美元可能回流中国，人民币升值预期加强。曾担任摩根士丹利全球货币研究主管，知名的“美元微笑理论”提出者，英国对冲基金Eurizon SLJ Capital的首席执行官Stephen Jen表示，近年来，中国企业可能已经在海外投资中积累了超过2万亿美元的资金，因为这些资产的利率高于人民币计价资产。当美联储降息时，美元资产的吸引力将受到侵蚀，并可能刺激1万亿美元的“保守”资金回流，因为中国与美国的利率差距正在缩小。此举可能会使人民币升值10%。但该叙事也存在逻辑漏洞，比如即使美元降息，但相比人民币利率二者仍有较大利差空间，在利差未缩小到一定区间之前，美元利率仍具备更高的吸引力，并不会马上促使海外资金回流。所以，美元降息就会促使海外资金回流中国的逻辑，并非强关系，可能在中美利差缩小到一定程度后才会实现。
4、据日经新闻报道，日本投资者积极买入中美债券，两国货币宽松路线愈加明显。8月11日至17日一周，日本投资者净买入海外中长期债券1.854万亿日元，为三个月新高。日本国内投资者的资金正流向美国和中国的债券。市场普遍认为美国9月开始降息，而中国也积极降息，预计两国债券价格将上涨。
5、日本央行副行长：如预期得以实现，日本央行将继续加息。日本央行副行长在一次活动中表示，日本央行将研究市场发展和7月加息的影响。如果央行越来越有信心实现其经济活动和通胀预期，央行将调整货币政策。这表明尽管上次加息引发全球金融市场巨震，但该货币当局的立场基本没有改变。
6、债市策略
国内债：近期在强监管信号的影响下，债市有所调整。但中长期看，经济面依旧承压，对债市行情有所支撑。另外货币环境持续偏宽松，政策利率仍有下行空间，债市格局可能延续。短期债市的回调可能是上车机会，但考虑监管引导与当前债市所处位置，需放低收益预期。
海外债：近两周美债利率延续弱势，10Y-3Y已解除倒挂，利差恢复至+12bp。长短利率倒挂解除是一个结果，其根本原因在于市场认为美联储降息板上钉钉，对未来经济增长的悲观预期有所缓解。
当前市场充分预期美联储即将降息，FedWatch工具数据显示，9月份降息25个基点的概率为65.5%，而降息50个基点的概率则为34.5%。美联储降息周期下，美元债资产确定性高，继续关注。
特别提示：市场有风险 投资需谨慎
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