伊利VS蒙牛，“乳业双雄”H1业绩大比拼

抵近中报披露尾声，“乳业双雄”中国蒙牛乳业有限公司（下称“蒙牛乳业”）和内蒙古伊利实业集团股份有限公司（下称“伊利股份”）双双披露自己的中期成绩单。

不出所料，两大巨头在营收层面都出现了不同幅度的下滑；而在净利润层面，伊利股份却“逆势增长”，而蒙牛则顺势下滑。

乳业双雄整体业绩“对比”

根据蒙牛乳业的半年报显示，公司上半年收入为446.705亿元，同比下降12.6%，归属于本公司权益股东（即归母净利润）录得24.45亿元，同比下降19.03%。

而伊利股份则在报告期内实现营业收入596.96亿元，同比下降9.53%；归属于上市公司股东的净利润为75.31亿元，同比增长19.44%。

众所周知，今年乳品消费市场表现低迷，加上原奶价格倒挂严重，整个乳品行业的表现并不好。

蒙牛乳业财报显示，其销售成本为266.85亿元，同比下跌15.25%，对此，公司表示主要是因为原奶采购价格的持续处于低位所致。

不过，原材料的价格走低，并未兜住巨头在利润层面的下滑。

尤其是蒙牛乳业，除了市场表现不佳之外，蒙牛控股的两家原奶企业现代牧业和中国圣牧，上半年分别录得净亏损2.83亿元和1.44亿元，这势必也抵掉了蒙牛的部分归母净利润。

相比之下，伊利股份虽然净利润增幅明显，但也在努力的开源节流。

比如伊利股份上半年的管理费用同比减少了11.67%至23.46亿元，同比减少了超3亿元，对此，伊利股份表示主要是本期职工薪酬费用减少所致。

不过，二者也有一个共同点，就是在营销层面舍得花钱。

比如伊利股份，即便是今年营收下滑，但其销售费用并未减少，反而是略有增加，达116.29亿元，并且伊利股份坦言就是广告营销费用增加所致。

不同的是，蒙牛乳业今年上半年的广告支出“罕见”出现下跌，其品牌、产品宣传费及行销费用合计44.99亿元，同比下降12.1%。

不难理解，今年作为“体育大年”，不过蒙牛在相关营销方面，仅是通过体育明星代言进行相应营销，相比伊利股份的大动作要略逊一筹。

分部业绩“大比拼”

伊利股份在财报中表示，公司布局液态奶、乳饮料、奶粉、酸奶、冷冻饮品、奶酪、黄油、稀奶油等多个品类，并持续推动乳品供给结构升级。

报告期，以婴幼儿营养品、成人营养品和餐饮B2B业务为代表的高附加值品类与业务增长良好。多元化的品类与业务组合在复杂的经济环境下显示出了良好韧性。

报告期内，伊利股份的液体乳业务实现营业收入368.873亿元，整体零售额市场份额继续稳居行业第一。不过，伊利股份的该业务同比下跌达到了13.05%，伊利没好意思在财报中提。

而蒙牛乳业的液体奶实力也不弱，报告期内该业务实现收入362.615亿元，同比下跌12.9%，跌幅略小于伊利股份。而蒙牛乳业也是在国内乳品市场中，唯一能和伊利股份在液体乳品类上“掰手腕”的角色。

报告期内，伊利股份的奶粉及奶制品业务实现营业收入145.09亿元，同比增长7.31%；而蒙牛乳业的奶粉业务只有16.353亿元，同比下跌13.6%。

在奶粉业务方面，伊利股份已经跻身营收规模第一的国产奶粉品牌。其在财报中引援尼尔森与星图第三方零研数据显示，“伊利”品牌婴幼儿奶粉零售额市场份额较上年同期提升1.7个百分点，公司整体婴幼儿奶粉零售额市场份额达到16.9%，销售额实现逆势增长；成人奶粉业务零售额市场份额较上年同期提升0.5个百分点，达到24.3%，继续稳居市场第一。面向终端消费的奶酪业务，公司线下零售额市场份额约18.8%，较上年同期提升1.2个百分点，其中传统渠道零售额市场份额较上年同期提升5.5个百分点，达到25.7%。

上半年，伊利股份的冷饮业务营业收入73.22亿元，同比下滑超20%。尽管如此，伊利股份在财报中称，公司冷饮业务线上、线下营收均为行业第一，且市场份额同步提升。而蒙牛乳业的冰淇淋业规模不足伊利股份的一半，营收只有33.714亿元，同比下跌7.5%。

此外，伊利股份的其他产品营收仅为4.06亿元，而蒙牛乳业的其他产品则达到了12.88亿元。

值得一提的是，蒙牛乳业的奶酪业务并不在其他产品阵营当中，该品类在报告期内虽然同比下滑了6.28%，但依旧为蒙牛贡献了21.143亿元的营收，进而帮助蒙牛乳业缩小了和伊利股份之间的差距。

你追我赶，蒙牛再憾“千亿”目标？

众所周知，伊利股份和蒙牛乳业一直都是彼此的最大竞争对手。

不过，从市场规模来看，伊利股份于2021年率先跻身千亿俱乐部，而蒙牛乳业也一直将“千亿”作为自己的追赶的目标。仅今年上半年，二者之间的营收差距就超过了150亿。

去年，蒙牛乳业以986亿元的营收与千亿目标失之交臂，而今年市场竞争进一步加剧，大概率蒙牛乳业将再次与千亿目标“擦肩而过”。

而这也是给蒙牛新帅带来的第一重考验。

此外，今年的乳品市场普遍库存较大，“以价换量”成为各大品牌终端竞争的主要手段。而蒙牛也提出了“一体两翼”的新经营战略，其中，“一体”指核心业务，包括液态奶、奶粉、冰品、奶酪；“两翼”则表示创新业务与国际化驱动。

由于市场竞争是所有乳品企业共同面临的压力，基于当前乳品市场表现，资本市场对伊利股份和蒙牛乳业的股价也没“好脸色”。

今年以来，伊利股份的股价已经下跌10.49%；蒙牛乳业更是跌去了35.59%，总市值已回落至520亿上下。

为了挽回投资者信心，伊利股份和蒙牛乳业双双出手。

其中，伊利股份也提出公司拟在12个月内以自有资金回购10-20亿元股份，将用于依法注销减少注册资本，旨在彰显公司对未来发展的信心，切实提高投资者回报。

而蒙牛乳业也计划于未来12个月内根据市场情况进行最高达20亿港元的股份回购，预期股份购回计划将提高每股股份盈利。另外，在业绩发布会上，蒙牛方面还称会提高分红比例。

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