比亚迪

【招商汽车】比亚迪：二季度业绩符合预期，单车盈利超预期修复 营收1761.83亿元，同比+25.89%；环比+41.01%； 归母90.62亿元，同比+32.80%；环比+98.34%； 单车营收13.59万元，同比-1.94万元，环比-0.54万元； 单车盈利0.86万元，同比-0.01万元，环比+0.19万元； 单车盈利超预期，预期值为0.80-0.85万元，2月底-3月初公司推出荣耀版车型，涉及秦、宋、唐、汉、元、海豚、护卫舰、驱逐舰等全系两网车型，荣耀版车型相比冠军版或前期车型版本，大多车型价格下降2万元，因此二季度单车盈利有所下降，但是二季度销量98.67万辆，环比增加57.56%，摊薄效应显著，其中二季度单车研发、销售、管理费用合计摊薄1.31万元；单车折旧预计摊薄0.65万元，最终拉升了公司二季度单车盈利。随着老车型库存的消耗以及新车型占比不断提升，公司单车盈利有望继续提升。 销售毛利率18.69%，同比-0.03pct，环比-3.19pct； 销售净利率5.30%，同比+0.25pct，环比+1.48pct； 销售毛利率下降主要系荣耀版降价所致，销售净利率上升主要系二季度销量上涨，费用摊薄较多所致。 出海仍在拓展市场 截至2024H1，公司新能源乘用车已进入巴西、德国、日本、泰国等 77 个国家和地区（2023H1 同期为50多个国家和地区），并积极推进本地化生产进程，1月，乌兹别克斯坦工厂启动生产，首批量产新能源车型「宋 PLUS DM-i 冠军版」于六月正式下线。同时，泰国、巴西与匈牙利的工厂建设亦稳步推进。1月，公司首条汽车运输滚装船首航成功，标志着本集团海外市场拓展进入新阶段。 开启新产品周期： 5月28日，秦L DM-i（全新车系，6、7月份销量分别为18021、32466辆）、海豹06 DM-i（全新车系，6、7月份销量分别为7625、21659辆）上市交付； 7月25日，宋Plus DM-i、宋L DM-i（全新车系）上市交付； 8月8日，2025款海豹、海豹07 DM-i（全新车系）上市交付； 即将发布or交付车型有： 8月30日，王朝全新MPV发布； Z9 GT 将在9月下旬上市交付，Z9将在四季度上市交付； 与华为合作豹8搭载华为乾崑智驾ADS 3.0, 预计于今年的Q3以后上市； 后续值得期待重磅车型还有唐、汉等DM-i 5.0车型。