2024H1 实现营业收入 6.42 亿元，同比+2%；实现归母净利润 1.73 亿元，同比+21%；24 年二季度业绩再创 新高，公司实现营业收入 3.32 亿元，同比基本持平；归母净利润 9433 万元，同比+26%，环比+19%。
背景：三联董事长是我国成纤聚合物技术领军人物，参与了 1980 年纺织部纺织科学研究院合成纤维研究所 筹建。1999 年成立三联虹普，带领研发团队打破锦纶的技术封锁，形成的聚合、纺丝成套技术覆盖国内80% 的产能。技术指标国际先进，品牌行业领先。
多套示范项目落地，24H1 业绩屡创新高
新材料及合成材料业务保持快速增长，上半年实现业务收入 4.38 亿元，同比+17%，再创新高，毛利率44%。 户外用品消费趋势向上，带动尼龙市场规模稳健增长。公司尼龙解决方案已覆盖从尼龙 6/66 聚合至纺丝的 全产业链，有望在本轮尼龙 6/66 原料释放驱动的产业链发展进程中持续打开空间。
再生材料及可降解材料业务实现收入 1.76 亿元，同比-19%，毛利率40%，业界首创万吨级化学法再生尼龙 项目完成工程验证，与台华签署的 10 万吨化学法循环再生尼龙项目一期成功于 Q2 交付使用并贡献业绩。 巴西、印度和墨西哥等新兴市场再生聚酯发展有望提振 rPET 订单。
此外，公司累计在手订单充足为后续业绩持续增长奠定了良好基础，中报净利率进一步提升至 27.68%。
中报额外分红，资产负债表质量卓越，股息率 6.4%。
中报后再次分红落地，再派息 0.9 亿元回报股东，加上年初 1.53 元，2024 年合计分红 2.43 亿元，股息率 6.4%。较好的资产负债表和利润为公司提供了分红基础，公司现有货币资金及交易性金融资产逾 20 亿元， 几乎无长短期借款、应收账款。公司 ROE 亦随资产周转率和杠杆率的提升而提升，中报公司年化 ROE 提升 至 13.67%。
公司追求绿色再生，追求差异化技术产业化
碳关税和去全球化背景下，再生产业的竞争力趋势性提升，公司化学法再生尼龙、化学法再生涤纶、食品 级再生 PET、莱赛尔纤维等项目整体优势明显，空间广阔。另外，公司差别化锦纶 66 一体化解决方案，也 有望充分受益己二腈国产化浪潮，关注纺丝级尼龙 66 切片进展。
预计公司 24-26 年归母净利润分别为 3.6/4.7/6.6 亿元，3 年 CAGR 为 32%，当前股价扣掉 20e 富裕现金对 应 2024 年仅 5 倍 PE。鉴于公司掌握聚合物产品升级的核心技术，并在尼龙、再生、可降解产业有较为先进 的解决方案，维持“买入”评级。
风险提示：示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、核心技术泄露风险、低碳环保政策转向 风险
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