事件：8月29日，公司公布24年中报： 24H1年实现营收5.55亿元，同比+9.42%；归母净利润为1.17亿元，同比-16.57%；扣非归母净利润1亿元，同比+5.73%；销售毛利率为43.43%，同比+0.79PCT；销售净利率为23.55%，同比-5.83PCT。 24Q2实现营收3.07亿元，同比+6.76%；归母净利润为0.74亿元，同比-12.21%，扣非归母净利润0.61亿元，同比-2.22%；销售毛利率为43.48%，同比-0.58PCT，环比+0.13PCT；销售净利率为26.17%，同比-5.39PCT，环比+5.87PCT。
点评： 1、营收符合预期，非经营事项导致利润承压。
2、拆分如下： 1⃣收入拆分：收购子公司助力营收增长。中报显示，子公司宁波中柯/余姚太平洋/久通物联/安徽柯力/华虹科技/天骄智能/福州科杰/深圳柯力智能/柯力国贸/郑州柯力营收分别2160/5080/2546/13773/4131/2472 /3945/（未公布）/9996/2366万元。
2⃣费用拆分：由于新增并公司，费用率小幅上升。24Q2年销售/管理/财务/研发费用率分别5.4%/6.36%/1.36%/8.53%，同比+0.08PCT/+0.47PCT/+1.26PCT/+0.81PCT，环比-1.98PCT/ -2.28PCT/+0.39PCT/-0.25PCT。
3⃣利润拆分：子公司宁波中柯/余姚太平洋/久通物联/安徽柯力/华虹科技/天骄智能/福州科杰/深圳柯力智能/柯力国贸/郑州柯力净利润分别2638/1430/1061/623/610/ 603/291/162/123/-110万元。其中郑州柯力微亏，预计主要由于产能利用率较低，后续爬产后将利好净利率提升。
4⃣公允价值变动：公司持有的驰诚股份因股票价格波动，导致公司报告期内产生公允价值变动损益-2,110.50万元，影响报告期非经营性净利润-1,793.93万元。
3、后续展望：公司处于多元化扩张期，三家新增控股子公司将为公司2024年下半年及后续发展贡献业绩。
玫瑰投资建议：公允价值变动导致24Q2净利润低于预期，且主业增速放缓，因此下调24-26年盈利预测，利润下调7%/9%/7%，预计24-26年营收分别为12.71/14.81/16.95亿元，同比+18.5%/+16.59% /+14.45%。净利润分别3.34/3.89/4.42亿元，同比+6.92%/ +16.33%/+13.63%，维持“增持”评级。
炸弹风险提示：原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险。
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