8月28日，中国太平保险控股有限公司(中国太平，00966)在香港举行2024年上半年业绩发布会。今年是新中国成立75周年，也是中国太平创立95周年。面对复杂多变的市场环境，中国太平以其战略深耕和有效执行，在资产端和负债端两端共同发力下，上半年交出一份亮眼的成绩单：
总资产突破1.6万亿港元，较2023年末增长8.7%;净投资业绩75.03亿港元，同比增长360.7%;保险服务收入558.75亿港元，同比增长3.2%;保险服务业绩112.49亿港元，同比增长38.0%;合同服务边际2155亿港元，较2023年末增长2.0%。股东应占溢利60.27亿港元，同比提升15.4%。
中国太平总经理尹兆君表示，围绕高质量发展战略核心，公司坚持三大战略发展方向：坚持立足港澳，深入大湾区;坚持国际化特色;坚持以更大力度加快经济发展。紧紧围绕这一发展战略，业绩会上，公司管理层详细解读了业绩增长的多维因素，并展望了未来的发展前景。
银保渠道红利：太平人寿新业务价值的飞跃动因
业绩期内，太平人寿新业务价值(NBV)实现了超预期增长。上半年，人民币口径下，太平人寿实现新业务价值66.94亿元(人民币，单位下同)，同比增长83.6%;新业务价值率24.6%，同比上升12.4个百分点。其中，银保新业务价值同比增长299.7%;新业务价值率20.0%，同比上升16.4个百分点。
太平人寿总经理程永红在业绩发布会上表示，“个险渠道NBV增长58.2%，银保渠道则实现299.7%的三位数增幅。”这表明，太平人寿在个险和银保两大渠道均实现了显著增长，其中银保渠道的增长尤为突出：“银保渠道实现新业务价值17.1亿，贡献了NBV增量的42%”。
这一成绩背后，是公司对监管政策的积极响应和内部管理的持续优化，使得银保渠道成为价值创造的重要来源。公司积极响应监管重大部署，坚决落实“报行合一”，积极压降负债端成本，银保平均手续费率同比下降19.6%，其中固定费用下降18.5%。
此外，太平人寿在业务结构上进行了持续优化。银保渠道5年期以上的业务占比提升了26个百分点，达到31%，这一结构调整有效提升了业务的价值率。“业绩期内保险服务业绩实现97.1亿，同比增长43.8%”，程永红提到，这也反映了公司业务品质的持续改善。
太平人寿还强化销售队伍建设，提升队伍的专业能力和业务品质。“各项业务整体质量更为向好，主管层级月人均产能达到7.8万，同比增长4.9%”，程永红强调，销售队伍的优化，为NBV的增长提供了坚实的基础。
财险新动力：非车险业务收入同比增长12.1%
2024年上半年，太平财险在自然灾害频发的背景下，仍然实现了综合成本率的持续改善，这得益于公司在经营策略和风险管理上的不断创新和优化。
太平财险实现保险服务收入151.3亿元，同比增长6.1%。同时，新会计准则下综合成本率97%，同比优化0.57个百分点，实现保险服务业绩4.5亿，同比增长30.7%，净利润3.4亿，同比增长105.2%。
在业务结构上，太平财险进行了持续优化，非车险业务拉动了整体业务的增长。“非车险保险服务收入56.9亿，同比增长12.1%。非车险保费占比37.6%，同比提升两个百分点”，太平财险副总经理陆晓龙指出, “面对复杂严峻的经营形势，太平财险通过守正创新，提升质量和效益，推动了高质量发展并取得了显著成效。”
投资仍稳健：低利率环境中的智慧应对
上半年，中国太平实现总投资收益372.42亿港元，同比增长57.1%，年化总投资收益率5.27%;净投资收益245.01亿港元，同比增长10.8%。其高分红港股投资组合跑赢恒生指数17.3个百分点，集团整体权益组合跑赢沪深300全收益指数13.5个百分点。
中国太平董事会秘书张若晗在发布会上表示，“公司坚定布局大盘蓝筹，坚持高股息、高分红投资策略。只要坚持下来，这类资产就能发挥类似于长久期固定收益的配置作用，有利于保持投资收益的稳定。”
据投资管理部总经理张作学介绍，今年以来，由于市场利率的影响，公司非标资产收益出现下降趋势。不过，与同期标准化债券相比，公司非标资产依然表现出超额收益，这表明公司在投资策略上保持了灵活性和前瞻性。
公司加强了宏观经济的和利率走势的研判，做好长短期利率兼顾平衡。“既把握阶段性的高点、增加长久期利率债的配置，改善资产负债的久期缺口;也关注利率的短期波动，通过交易和风险对冲来增厚组合收益”，张作学表示。
在权益投资上，公司树立绝对收益的理念，充分考虑在新会计准则下灵活应对不同影响。“针对分红账户与传统账户采用不同的投资策略，通过多元化来控制组合的波动和回撤”。
在资产质量方面，公司维持了较高的信用评级，其中AAA级资产占比83%，剩余16.6%为风险较低的银行理财产品。“公司将风险管控作为首要任务，近年来对存量资产的风险加大处置力度，以稳定公司的收益率”。
公司涉房投资风险可控，目前涉房投资资产规模占总资产的比例约为4%，相对较低。这其中包括以房地产为底层资产的金融资产，如股票、债券等，集团自有的投资性物业占比1.6%。从资产质量来看，大多数房地产债券和债权处于投资级以上，投资性物业位于省会城市，出租率良好。
分红险崛起：NBV利率润有望继续改善
中国太平2024年上半年的业绩表现，充分展现了其在复杂市场环境下的稳健增长能力和战略执行力。
业绩公布后，研究机构分析师纷纷给与“强烈推荐”、“买入”评级，并一致调高公司目标价。华泰证券预期，中国太平2024年全年寿险NBV增长将达到70%。展望下半年，该行认为，在寿险定价利率持续下调以及“报行合一”带来的费用压降的背景下，太平人寿NBV利润率有望持续改善。
机构的这一预期在业绩发布会上得到了加强印证。
8月2日金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，建立了预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，为利变型产品的定价提供了机会，有助于行业压降成本，推动长期健康发展。据太平人寿总经理程永红在业绩发布会上的介绍，抓好这一政策机遇、优化产品体系是太平人寿当前正着力施行的重点工作。
据介绍，太平人寿提前部署并制定预案，8月2日通知下发之后迅速行动，成立了专业委员会和工作组，将分公司一把手纳入其中，强化分公司的责任。
程永红表示，“在产品切换的大背景下，我们认为稳固结构、统一思想至关重要，因此积极主动向各合作银行渠道汇报，得到了工、农、中、建、邮储银行和招商银行等的支持。个险主管以上的分红险销售培训已启动，太平人寿在这一方面先行一步，未来有望取得优异成绩。我们将以NBV考核为导向，叠加分红险考核，从8月15日到12月31日是分支机构的考核期，我们期待未来四个月取得显著提升，明年分红险保费占比有望超过50%。”
智通财经了解到，现场参加发布会的投资者、分析师及媒体，均高度认可中国太平在人寿、财险以及投资端的出色表现，认为其为中国保险行业的高质量发展提供了有力借鉴和示范。大家共同期待，中国太平下半年的表现将为股东和社会创造更大的价值。
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