最近，美妆行业各家都进入了“半年度财报季”，10亿、20亿、30亿、40亿、50亿，一次次刷新了营收热度表。尽管外界都在盛传“经济下滑”、“大环境差”……但这些不好的标签似乎不适用在美妆行业身上。
7月31日，水羊股份率先拉开了半年度财报季的序幕，总营收超22亿，同比增长0.14%。从数据来看，水羊股份半年报并没有给外界带来更多惊喜，但是也算是交出了一份“合格”答卷。在利润上，归母净利润同比下滑25.74%至1.06亿元，净利率则为4.77%，不及2023年同期的6.4%。
不过水羊也给出了答案，简单来说，主要有四：
1、以御泥坊、大水滴、小迷糊等为代表的自有品牌保守发展；公司聚焦优势资源，重点进行伊菲丹、佩尔赫乔等核心品牌的品牌建设；
2、伊菲丹上半年增长不达预期；
3、代理板块，科赴（原强生）业务上半年也出现较大幅度的下滑；
4、可转债利息、前期套期保值亏损的影响；
总而言之，从表面来看，水羊股份继续“稳扎稳打”，但是从财报的核心内容来看，其已经进入了“可持续”阶段。
数据健康，业务模式可持续性强
不过，最近外界有很多质疑声，主要认为水羊利润率比较低，后续的财务状况不容乐观。但是在小编看来，这样的质疑有点杞人忧天了。
从财报的数据来看，虽然利润上会有比较大的降幅，但是从水羊股份的回复和深度发掘会发现，其实水羊股份上半年的业绩和利润数据是十分健康的，绝对不是外界表达的“风险隐患巨大”。
首先，上半年，水羊股份花费了巨大的资金在核心品牌的品牌资产建设上，预估将近1亿，这是之前品牌从未做过的大投入。如伊菲丹连续签约杨紫、吴磊、刘嘉玲等一线明星，并借助巴西奥运会热点话题，投入相应的广告；自有核心品牌御泥坊，在今年5月份也召开了盛大的品牌升级发布会。
对于化妆品行业来说，品牌的投入是十分必要的，水羊股份也十分看重品牌的资产建设，由于实现的效果周期较长，持续的品牌建设才会在市场上获得比较大的份额。
其次，代理品牌提前预付金额大。由于水羊股份的商业模式和行业其他家有很大区别，除了自有品牌外，还有大量的代理品牌，如美斯蒂克、KIKO、大宝、城野医生等；这类代理品牌需要提前预付较大金额的产品费用，为后续的业绩产出储备较好的地基。
最后，跨境产品线上平台回款有一定的周期，基于水羊股份的代理品牌业务，海外品牌在天猫国际、抖音等平台进行售卖，与国货的销售一定的区别，为了保障产品和流程的顺利审批，平台对跨境销售的产品回款增加了一定的周期限制。
从以上三点就能明显看出，水羊股份的这些“支出”就超2亿，换言之，如果水羊股份依然保持去年的发展策略，其上半年有近3亿盈利，业务和数据还是非常健康的。
相比外界的质疑，数据只是结果的呈现。笔者认为，其业务模式相比其他行业公司可持续性会更强。
据悉，水羊股份拥有御泥坊、大水滴、小迷糊等自有品牌；2018年，公司推出了数字化驱动的国际美妆开放平台——水羊国际，开创“CP”合作模式并致力于成为全球美妆最佳CP，现已合作超过50个国际品牌，包括KIKO、ZELENS、LUMENE等。此外，还与强生集团拆分的全球消费品健康业务公司科赴集团达成深度战略合作，全面承接旗下多品类消费品品牌在中国的电商业务，代理了科赴旗下李施德林，露得清，大宝等10+优质品牌。
纵观国货美妆品牌，基本都是核心单一品牌撑起公司的所有业务，存在非常大的运气成分，如“早C晚A”的营销、抖音短剧的押宝等，曾经水羊股份也是那份幸运儿，但是目前市场，更多需要的是抵御市场不确定性的底气。
“通过多品牌的布局，拉动市场的全方位覆盖，一方面可以满足消费者不同的需求；另一方面，市场的不确定性，带来的需求变动较大，多品牌能够抵御市场的不确定性，发展相对更加均衡。”业内人士表示。
水羊股份通过自有品牌与CP品牌的双业务驱动模式，造就了众多优质品牌在中国美妆市场的生根发芽，有专研东方肌肤的御泥坊、专注熬夜人群的大水滴、专注年轻人群的小迷糊、法国抗衰贵妇品牌伊菲丹、西班牙口服美白品牌美斯蒂克、意大利米兰时装周彩妆品牌KIKO……东方不亮西方亮，总有一款适合你！
掘金高端市场抵御市场不确定性
除了业务模式之外，掘金高端市场也是抵御市场不确定性最有效的“杀手锏”。
“特别是在大环境低迷的阶段，下沉人群受影响较大，购买力直线下降，但是高端市场人群依然拥有较强的购买力，受影响较小，影响她们的核心因素主要有品牌、产品、体验等。”市场分析人员表示。
这也是美妆公司都在极力掘金高端市场的主因。但高端市场对于国货美妆品牌来说，从目前来看，是无可企及的。无论是珀莱雅、贝泰妮等，都在极力布局，但是收效甚微，而水羊股份的“捷径”成就了它高端市场掘金成功的“第一人”。
2022年，水羊股份以数亿巨额资金收购法国贵妇品牌伊菲丹，而之前，伊菲丹是水羊股份代理的主要品牌之一，鉴于市场的表现，水羊股份将其收入囊中。2023年，水羊股份聚焦核心资源，倾斜伊菲丹，主攻高端市场，成为新晋高奢护肤品牌。
青眼数据显示，今年上半年，伊菲丹在抖音实现了2.99亿元的GMV，同比增长80%，1月至今更是实现了3.4倍的增长。财通证券的报告，2024上半年，水羊股份旗下EDB在天猫和抖音双平台的销售额同比增长57%；伊菲丹上半年在抖音整体规模就取得了排行高端护肤第10名；
除了线上的大力布局外，线下进一步开拓直营店、高奢百货、高奢酒店、SPA、免税等渠道，实现超100%的增速。全年来看，包括快闪在内，预计EDB年度直营店总数将达到 10 家左右。入住丝芙兰大门店总数超过 100 家；同时也在持续进驻如深圳瑞吉酒店、cdf 三亚国际免税城等渠道。
从此可以看出，水羊股份已经跑出了“成熟的高端市场玩法”模式，成为国货美妆“第一人”，这为后续的高端品牌推出奠定了很好的基础和“底气”。在线上积极拓展抖音、淘宝等渠道；在线下，积极靠拖高奢百货等渠道，增强用户体验；在品牌力上，与品牌调性相符的明星等进行代言合作，持续拓展市场……
没有金刚钻，不揽瓷器活。水羊股份多年来在渠道运营、营销策略上积累的优势，正在助力伊菲丹等高奢化妆品品牌在中国市场发出新芽。品牌的高端化，不仅仅是价格的高昂，更意味着对上下游的把控能力、话语权更强，对于产品品线的系统性规划能力以及消费者需求的把控和结果呈现上更强，能够更好的说出品牌故事和内核价值。
高端市场的掘金，才是水羊股份傲居市场的“资本”！
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