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$新天然气(SH603393)$  

新天然气目前的业绩表现主要看亚美，其实今年最大的利好是：马必产区的增产速度大幅高过市场预期，目前已达到了日产260万立方，平均销售价格达到了2.35元／立方。前些年全国煤层气平均售价为1.73元／立方，而同属山西沁水盆地煤层气开发的蓝焰控股整个业绩还不到亚美的一半，开发成本远大于亚美。不知道有多少散户会看到这个，也许他们就会明白，为什么蓝焰控股的走势远不如新天然气了。

新天然气今年营收及净利润可以预期的项目还有：

1、新疆城燃的业绩回升，虽然占比不大，但在下半年肯定会盈利。毕竟这曾是该公司的主业，受益于新疆城市燃气供应价格调整。

2、紫金山项目的量产速度，前些年中石油在这一区块已经投入了数亿初期开发成本，去年新天然气又追加了3.7亿。紫金山区块面积 700 多平方公里，多套煤层和砂岩储层叠置共生，有致密砂岩气及中深部煤层气 两种资源，其中致密气资源量 1300 多亿方，中深部煤层气资源量 1000 多亿方，区块未来开采潜力巨大。

我想以明总的精明程度，让他花3.7个亿，他能给你赚出37个亿来。

3、潘庄区块的产能恢复与气价回归，恐怕没有多少人会想到，潘庄的最初年设计产能只有6.5亿立方，而前些年量产就已经超过了10亿立方；潘庄区块近两年的产能与销售价格小幅下降，主要原因就是通豫能源被停产，随着通豫管道的全面恢复生产，潘庄的利润率将迅速恢复。更出乎市场意料的是，今年一季度马必产量就达到了日产260万立米，销售价格高于潘庄（2.03元）。最初的设计产能是马必南北两个产区25亿，前期开发部分就是现在的南区在2027年前达到10～11亿立方，但从目前看今年就要达到9亿立方了。

4、中能控股喀什北项目的增产速度。中能之前虽然有一定的产能，但开发效果并不好，这个有点类似于蓝焰控股，有资源没技术。中能选择与新天然气合作，很可能看中的正是这一点，这也是为什么当年中石油与中海油都选择与亚美合作的原因。中能的股权收购将为新天然气在新疆打开上游资源市场，未来十五年业绩无忧。

5、几乎被市场忽略的原博爱益众液化工厂在新天全资收购重组后产生的市场效益。这家位于通豫管线末端的LNG液化工厂凭借新天与通豫、亚美的股权关系，很有可能迅速扩大规模。之前市场就有风声，明总有意与地方政府将其打造成河南地区最大的LNG液化加工厂。目前的二期工程正在建造，产能扩大一倍。

上市公司2024年中期业绩明显有被利润隐藏的嫌疑，财务数据中，管理费用与财务费用达到了惊人的1.5亿。不过这个也不用担心，2019年同期，股价巨幅拉升前他们也这么干的。另外你知道吗？煤层气开发的门槛比较高，需要大量的资金投入，并且成本较高，因此国家及各地方政府采用补贴政策，鼓励企业进入这个行业。目前普遍的补贴政策为：国家每立方0.3元，地方每立方0.2元，超过额定开采量采用阶梯式补贴政策（这个也许只有亚美能享受到），很多地方好像采取的是退税政策。具体情况个人也不是很了解，这个就涉及到具体的内部消息了。

综上所述，指路明灯要告诉你的是，股价越低，投资成色越高。个人的九月目标价是42元～45元区间。拿走不谢！