“这是价值事务所的第1656篇原创文章”
在芯片设备巨头AMAT应用材料本周末发布三季报(对应5月到7月)之后，国际巨头们已经披露完了最近的一个业绩周期，A股上市公司中，龙头华创也早早预告了二季度的盈利增速，两个细分行业龙头盛美上海和华海清科也先后发布了二季报。所长结合海内外的公司业绩，简单分析和展望一下行业的发展和趋势。
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三巨头
简单回顾一下芯片设备行业的竞争格局（我们不讨论光刻机领域的巨头阿斯麦ASML），主要是由国外的三巨头所垄断，分别是美国的应用材料AMAT、泛林半导体Lam Research和日本电子TEL。
应用材料
应用材料的财报周期和别家稍有不同，比正常财报季早两个月，他的三季报是5到7月，我们就把三季报对应我们的二季报处理。国外的芯片设备周期和国内的周期不完全相同，我们主要关心巨头们在国内收入的变化情况。
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应用材料三季报中国区收入为21.5亿美元，同比上升24.2%，环比则下降23.9%。中国区收入占比为32%，高于去年同期的27%，但远低于上个季度的43%。公司指引四季度(8-10月)的收入环比略增，中国区的收入占比仍能保持在30%以上。
泛林半导体
泛林半导体二季度中国区收入约为15.1亿美元，同比上升81.1%，环比则下降5.2%。中国区收入占比为39%，同样远高于去年同期的26%，略低于上个季度的42%。
东京电子
东京电子二季度中国区收入为2,770亿日元(35.5亿美元)，按美元计算同比上升60%，环比持平。中国区收入占比达到50%，远高于去年同期的39%，相比上一季度的47%也略有提升。
从三巨头中国区的业绩来看，从去年下半年开始的三个季度，无论是收入增速，还是占总营收比重，都是快速上升的。但在二季度出现了很大的分化，东京电子尚能保持环比持平，泛林环比已经有5%左右的小幅下降，应用材料则环比大幅倒退。
比较合理的解释是美国对应用材料出口中国的管制效果在加强，而对泛林的影响要小一些，对东京电子这样的日本企业影响更小。
所长在分析北方华创的文章中强调，北方华创是国内最接近三巨头的平台型企业，尤其是应用材料和泛林，因为北方华创的产品线非常平衡，蚀刻最强，但薄膜沉积、清洗、抛光等也不弱。应用材料和泛林受出口限制政策影响，华创是最受益的。
从二季报业绩来看也确是如此。
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两小巨头
日本另外两家企业DNS和DISCO分别是清洗和抛光减薄设备的龙头，分别对应了国内这两个领域的领先者盛美上海和华海清科。
DNS
DNS二季度中国区收入为618亿日元(8.59亿美元)，同比大涨160%，但环比下降19%。中国区收入占收比仍有提升，从去年同期的21%到Q1的45%，再到Q2的46%。
DISCO
DISCO二季度中国区收入为265亿日元(5.3亿美元)，同比增长24.3%，环比下降30.1%，中国区收入占比比较稳定但略下降，去年同期是35%，Q1是34%，Q2则是32%。
DNS中国区的业务大幅增长，说明清洗设备的需求是真的好，从同比增速来看，盛美上海还赶不上DNS，但盛美的增速趋势在波动上升，DNS的增速趋势在波动下降，盛美和DNS的差距在缩小。
DISCO的情况和泛林有点类似，之前三个季度保持快速增长，到了二季度开始回落，而其中国竞争对手华海清科则一直保持稳健增长，二季度还略有加速。
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总结
所长一直非常看好国内芯片设备厂商，认为芯片设备厂商是未来5到10年的黄金赛道。中国芯片设备已经完成从0到1的技术突破，未来将进入从1到10的快速增长阶段。
从过去一年的时间维度看，国产芯片设备厂商的快速发展，主要还是得益于国内下游厂商需求的大爆发，可以看到国外的芯片设备巨头们也在中国这一波产能扩张中充分受益，甚至个别龙头企业的收入增速比国内企业还要更快。
但从二季度开始，国际巨头的增长遭遇了拐点，增速纷纷下滑，其中有美国加强管制的因素，相信也有国产设备竞争力提高、加速扩大市占率的原因。
一个季度未必完全说明问题，不同设备厂商、不同赛道的追赶步伐也有差异。从目前看，北方华创受益较大，盛美、华海本身和主要竞争对手DNS、DISCO的差距就相对较小。从应用材料的三季度指引预期以及A股各企业的指引和合同负债情况来看，景气度仍然很高，接下来就等9到10月再看三季度业绩、四季度指引，以及年底国内下游行业的进展了。
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