2024年由于“小便事件“和主要销售地区多雨，导致业绩承压，净利润预计49亿，同比增长15%。2025年没有了这些不利因素影响，业绩增长会提速，2025年净利润将达到63亿，同比增长29%。
目前市值811亿，对应市盈率分别为16.5和13，市净率低于2.5，处于严重低估阶段，市盈率20以上合理的，市值1300亿，股价95元。
一.2024年半年报基本数据
上半年收入200.7亿（Q1为101.5亿，Q2为99.2亿）， 同比下降7.1%。
上半年净利润36.4亿（Q1为16亿，Q2为20.4亿），同比增长6.3%
上半年毛利率为41.6%，同比提升2.6百分点。
二.销量和销售收入
2024年上半年啤酒出货463万千升（Q1为218.4，Q2为244.6），同比下降7.8%（Q1为7.6%，Q2为8.0%）。
2024年上半年青岛牌啤酒出货261万千升（Q1为132.2，Q2为128.8），同比下降7.2%（Q1为5.6%，Q2为8.7%）。其中中高端啤酒销量189.6万千升（Q1为96，Q2为93.8）， 同比下降4.0%（Q1为2.4%，Q2为5.5%）。
2024年上半年崂山等品牌啤酒销量202万千升Q1为86.2，Q2为244.6），同比下降7.8%（Q1为7.6%，Q2为8.0%）。自2022年崂山等品牌啤酒销量连续下降，2023年下降5%，2024年上半年下降，2024年上半年继续下降7.8%，主要是低端产品吨产品盈利很低或亏损（见下面分析），公司把销售重点放到中高端产品，销售出现下降趋势，未来销量继续下降已经公司销售策略。
上半年青岛牌收入下降主要原因：一是小便事件的影响； 二是多雨的影响。
2023年1-9月中高端啤酒销量为290.2万千升，同比增长16.2%，3个季度均增长，但4季度受“小便事件“”事件影响，下降到了33.8万千升，同比下降21.8%。 受“出口事件”影响，去年11开始，出口大幅下降，今年上半年出口2.36亿，同比下降32.5%，净利润下降25.8%。
2季度华南、华东和东南多雨，今年上半年3个地区销售收入31.8亿，同比下降15.9%，净利润3.2亿，同比下降1.7亿，下降34.6%，这些地区主要销售青岛牌啤酒， 导致2季度青岛牌啤酒销量同比下降8.7%，超过崂山等品牌下降7.3%。
2024年上半年，山东省啤酒产量261.4万千升,较同期276万下降5.3%。青岛啤酒山东收入129.1亿，同比下降3.7%，净利润22.4亿，同比增长19%，可见销量下降主要为崂山等品牌低端化销量的下降。
2024年上半年公司在华北市场销售收入37.4亿，同比下降7.7%，净利润8.6亿，同比增长11%，可见可见销量下降主要为崂山等品牌低端化销量的下降，对盈利影响小。
今年上半年北方地区和西倍地区降水量同比下降，有助于于啤酒消费，重庆啤酒和燕京啤酒销量和收入增加。
2024年下半年销量和收入
3季度天气炎热，有助于提升销量。
【8月6日，大和发布报告称】大和的消费行业团队追踪天气数据表明，中国7月天气异常炎热。 青岛啤酒是主要受惠者，其7月啤酒销量增长约10%。是真是假不知道。但7月青岛啤酒节，对7月销量有所提升。
3季度，华南、东南以及华东部分地区降水量环比2季度下降，叠加天气炎热，3季度华东、华南和东南地区青岛牌啤酒/中高档啤酒销量会有所恢复。
统计局统计， 2024年7月全国啤酒产量为358.6万千升，同比下降10.0%。
7-8月北方地区和西部地区降水量明显提升，会对啤酒消费影响大，9月降雨影响会减弱。
我感觉3季度青岛啤酒销量仍然会受多雨影响，销量会有一定下降。
随着时间的推移，“小便事件”的影响正在减弱，出口正在回升，预计4季度青岛啤酒/中高端啤酒销量同比会增长。
2023年下半年收入123.5亿，预计今年下半年会持平。
2025年销量和销售收入
2023年青岛啤酒的销量为456万千升，2024年预计低于436万千升，同比下降4.5%，预计2025年销量增长会超过10%，达到480万千升，其中中高端啤酒2023年收入为324万千升，预计2024年为317万千升，同比下降2.2%， 预计2025年增长超过12%，销量355万千升。
2023年青岛牌啤酒收入232.6亿，价格为5.1亿/万千升，从今年上半年中高端带动公司每千升酒营业收入同比增长1%推算，2025年价格会超过5.36亿/万千升，2025年收入为257亿。
2023年崂山牌啤酒销量345万千升，收入为101.4亿，价格为2.94亿/万千升，预计2024年销量为318万千升.， 同比下降8%，预计2025年销量298万千升，按照价格3.15亿/万千升，收入为94亿。
2025年收入为351亿，增长驱动力：
1. 随着时间推移，“小便事件”的影响会逐步减弱或消除
2. 公司正通过规模化、智能化、数字化和绿色化提升市场竞争力，加速推进提质增效和高端化，盈利空间提升潜力仍比较大。
青岛啤酒加快实施青岛崂山百万千升高端特色啤酒生产基地、青岛啤酒智慧产业园高端麦芽原料基地扩建、李沧百万千升纯生啤酒扩建等项目建设。从原料处理、酿造、成品包装到仓储物流全程智能数字化管理，智能化的生产过程能减少人工干预，确保产品品质的稳定性，又可根据市场需求可及时调整档次，有利于产品结构不断升级，向高端化推进，2024-2025年期间逐步投产。。
新建的啤酒厂效率优势提升大，青岛啤三厂新建规模100万千升和青岛啤酒山东绿兰莎啤酒有限公司60万千升啤酒搬迁扩建项目已投产，山东新银麦啤酒公司智能化生产基地项目和青岛啤酒(潍坊)制造有限公司60万千升啤酒生产基地项目正在建设中，2024-2025年投产。
2024年公司产品销售区域降水量比较大，且持续时间长，对青岛牌啤酒销量负面影响大，2025年继续出现这种极端天气的可能性小，有助于啤酒销量的提升。
三. 毛利率和利润
2023年青岛牌销售量456万千升，销售收入232.6亿，毛利103.6亿，为0.227亿/万千升，毛利率为44.53%，占总毛利79%。
崂山牌销售量345万千升，销售收入101.4亿，毛利为25.1亿，为0.073亿/万千升，毛利率为24.72%。
由于青岛牌啤酒售价高，毛利率高，业绩主要来自青岛啤酒/中高端啤酒。
2022年中高端啤酒销量占总销量36.3%，2023年为40.4%，预计2024年为42%，中高端啤酒占比提升，带动毛利率提升，2022年和-2023年毛利率分别为36.8%和38.7%。
青岛啤酒包装成本占营业43%，大麦成本占13%，其它为人工占5%、制造费用占22%，大米等原料17%。随着智能化和规模化装置逐步投产，人工和制造费用会有所下降，但变化不会大，大米价格稳定，变化很小。
营业成本主要受包装和大麦价格影响。
包装玻璃价格从去。年12月为2000元，3月快速下跌，6月底1550元/吨。包装玻璃为浮法玻璃，难获得得详细价格变化，可参考期货玻璃FG2505, 其价格从5月底1770元/吨到目前1320元/吨，连续呈现下降趋势。
目前易拉罐价格，相比4月下降1000元/吨，易拉罐价格可以参考铝期货价格，5月底铝期货价格为22000元/吨，8月初下跌到了19000元/吨，目前为19680元/吨。
由于建筑业不景气，玻璃和铝材价格均呈现下降趋势。
公司大麦进口，2023年大麦进口价格为2346元/吨，对价格澳洲大麦反倾销结束后，今年连续下跌，1季度价格为2160元/吨，2季度为1975元/吨，7月价格为1845元/吨。
由于中高端占比比例提升，以及包装和原料价格下降，公司1季度毛利率为40.4%，2季度提升到了42.8%，3季度毛利率会继续提升，4季度销量下降毛利率会下降，预计下半年毛利率会达到41.0%，低于上半年41.6%，全年毛利率41.4%。
2025年毛利率超过44%的可能大。
2024年下半年业绩估算
收入：123.7亿
营业成本：73.0亿
毛利：50.7亿
税金：9.36亿
期间费用：28.0亿，其中销售费用21.5亿，管理费用8.7亿，研发0.8亿，财务-3.0亿
其它收益：2.2亿，今年由于新建项目多，政府补助增加
投资收益：0.8亿
公允：1.1亿
信用减值：-1500万
资产减值：-5700万
营业利润：16.8亿
营业外收支：0
利润总额16.8亿
所得税：4.05亿
净利润：12.75亿
少数股东：0.2亿
归母净利润12.55亿
2025年业绩估算
收入：351.0亿
营业成本：195.9亿
毛利：155.1亿
税金：24.67亿
期间费用：54.5亿，其中销售费用44.5亿，管理费用15.8亿，研发1.2亿，财务-7.0亿
其它收益：5.0亿，
投资收益：1.5亿
公允：2.5亿
信用减值：-2000万
资产减值：-8000万
营业利润：83.97亿
营业外收支：0
利润总额83.97亿
所得税：20.3亿
净利润：63.7亿
少数股东：1.15亿
归母净利润62.5亿
从各品牌的盈利推算公司盈利，与上面按照财务表核算相差不大。
懒的给大家写了。
下面几点应该是比较明确的
从年轻人消费习惯可以看出，白酒消费会呈现下降趋势，啤酒消费会呈现上升趋势，只是年钧增长不会高，在这个过程中，受天气登影响会有所波动，今年消费负增长，明年或许更高些。
啤酒会从高端化发展，中高端占比会不断提升。
目前，除了目前这些上市啤酒生产公司，仍然有很多小啤酒公司，未来会逐步集中，集中过程品牌效应会体现 像青岛啤酒这样的公司，市场份额会呈现上升趋势。
目前，青岛啤酒市值811亿，大家应该想到青岛啤酒被严重低估。持有者机遇大于风险千倍。
即使未来上市公司被淘汰80%，青岛啤酒也不会被淘汰。
青岛啤酒售价和成本变化（把少部分其它收入和啤酒看成成本收入：
2022年价格3986元/千升，2023年4237元/千升（上半年4299元/千升，4133元/千升），2024上半年4334元/千升，如果不是二季度受多雨影响，调整销售策略，售价会更高。
2022年成本2517元/千升，2023年2599元/千升（上半年2613元/千升，2575元/千升），2024上半年2531/千升，Q1为2768元千升，Q2为2320元/吨，2季度随着包装和原料价格下降，成本下降。
从售价和成本，可以看出单位产品盈利能力连续提升。
我按照上半年各地区的销售收入，分析了多雨对啤酒销量的影响。烧烤店一般在房间外，大家会感觉到雨天客人仅是平时20-30%，多雨对啤酒销售影响比较大，随着今年多雨季节结束，最坏的时候已经过去，明年降雨量应该不会超过今年吧。
炒股不会找业绩乖点，就是卖在低点，买在高点。
去年2季度光伏盈利大增，都出来唱多光伏，我山上红牡丹站出来看空光伏，认为3季度业绩会大降，似乎没有人相信，去年11月，我说隆基绿能今年上半年亏损50亿，更没有人相信了，可半年报就是亏50亿，我几乎零误差，听我的人可少亏70%。
市场是一门学科，那些媒体记者绝大部分对市场一窍不通，大多是业绩好更看好，业绩差更看差，它们的东西没有一点参考价值。
低端产品崂山等品牌基数仍然很大，未来中高端啤酒提升空间很大，啤酒中青岛啤酒业绩增长空间肯定最大，这是明摆着。
未来青岛啤酒净利润肯定会上百亿，且时间不会远，记住我这句话。
半年报没有详细提供青岛牌啤酒和崂山牌等啤酒收入和营业成本，年报出来看吧，青岛牌啤酒明年净利润可能会达到1.5元/升，否则2季度不会有这么高毛利率和净利润，山东地区净利润同比增长19%。
啤酒行业向中高端发展和向品牌集中是大势所趋。
为啥我突然看多青岛啤酒，这与我去年5月突然看空光伏的逻辑正好相反。
一是啤酒向中高端发展，中高端占比提升，均价会连续提升
二是成本会下降。
1.包装和原料价格会呈现下降趋势，2.新产能增加多，新装置效率提升，人工成本、能耗和物耗成本都会下降。
2季度均价低于1季度，不存在降价销售，2季度华南、东南和华东雨多，这些地区销售青岛牌啤酒，导致青岛牌啤酒销量下降，1季度青岛牌啤酒占销量60.5%，2季度占52.7%，3季度这些地区雨少，销量恢复，青岛牌占比会提升，价格会提起来。
大家应该看到，2季度价格比1季度下降近600元/万千升，而毛利下降低于150元，2季度成本下降明显，从包装和大麦等价格，3季度成本继续下降，这也是今年和明年业绩会远超预期的关键（明年仅成本下降，会提升业绩近10亿），这也是我的预测远高于券商的原因。
本文作者可以追加内容哦 !
