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上周，科技巨头英伟达发布二季度财报。公司FY25Q2收入300.4亿美元(YoY+122%，QoQ+15%)，彭博一致预期为288.57亿美元，Non-GAAP净利润169.52亿美元(YoY+152%，QoQ+11%)，彭博一致预期为159.62亿美元；FY25Q3收入指引区间318.5-331.5亿美元，中值高于彭博一致预期的318.54亿美元，FY25Q3指引中值相对于FY25Q2实际收入环比增幅8%，与FY25Q2对应增幅持平。
数据中心保持高增，新平台Blackwell FY25Q4有望出货。数据中心方面，计算产品收入226.04亿美元(YoY+162%，QoQ+17%)、网络产品收入36.68亿美元(YoY+114%，QoQ+16%)。市场关注下一代平台Blackwell的延迟问题，公司表示掩膜重新设计工作已经完成，预计FY25Q4开始出货，收入规模预计为数十亿美元，同时，上一代平台Hopper在H200等新品的带动以及供给改善的背景下，FY25H2出货量有望维持增势。
管理层乐观看好AI基建投资持续性。中长期前景方面，市场关注AI基建投资回报率问题，管理层认为通用计算转型加速计算仍是主线，GPU平台的快速迭代有助于支持更大规模模型的发展并降低计算成本，此外，CY24Q2 Meta、谷歌、微软和亚马逊等主要AI龙头对未来的AI资本开支维持积极指引，尚未出现投入放缓信号。
此外，苹果公司将在9月10日（北京时间9月11日）举行秋季新品发布会，届时iPhone16、AirPods4、AppleWatchS10等新品有望亮相。根据目前市场消息推断，iPhone16将全系配备8GB运行内存，以满足运行Apple Intelligence功能的AI需求。机身侧边还将新增一个电容触控式的“拍照”按钮，方便用户使用iPhone进行拍照/视频。此外，市场对AirPods4的爆料也相对较多，与以往不同的是，这次AirPods4将会有2个版本，除了常规版本外，还会有一个高端版本，支持主动降噪（ANC）并且充电盒将配备扬声器，可以播放声音以便于寻找。作为对比，当前AirPods1/2/3代都不支持这两个功能。苹果新品的发布预计将带动产业链新一轮投资机会。
行情解读
数据截止时间：2024年8月30日，数据来源：iFind，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，也不代表具体基金表现。TMT指数（CI005905.CI）。
上周TMT指数微上涨2.65%，中证半导体指数上涨4.33%，受多重催化影响，科技板块情绪较好。
投资建议
三季度为消费电子传统旺季，苹果、华为等头部企业均将发布新品，有望带动一波创新行情。建议投资者积极关注新品的边际变化，当前，我们重点看好果链。
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