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2024年9月1日华英农业发布公告称公司于2024年8月30日接受机构调研，华福证券赵雅斐 申钰雯、交银施罗德基金杨帅、中天汇富许高飞、金鹰基金杨刚、上海天猊投资曹国军、上海递归私募基金于良涛参与。华英农业董事会秘书何志峰，证券事务代表牛宇参与接待，并回答了调研机构提出的问题。
华英农业董事会秘书首先介绍2024年上半年经营情况：
华英农业主营业务为种鸭养殖、孵化、商品鸭养殖、禽苗销售、饲料生产、商品鸭屠宰加工、冻品销售、熟食、预制菜、羽绒及羽绒制品生产和销售。
上半年华英农业围绕“食品+羽绒”双轮驱动的发展战略,积极把握行业发展趋势,聚焦并深耕主业,在扩大产业规模、优化升级产品结构、拓展营销渠道、深化品牌影响力等方面取得一定成效,企业核心竞争力得以不断增强。上半年营收和利润均实现了稳健增长,完成了年初既定的目标。
2024年上半年,公司实现营业收入21.78亿元,同比增长45.99%;实现归母净利润1,794.59万元,同比增长33.42%;实现经营性现金流量净额4,489.14万元,报告期实现经营性现金流转正。
具体分板块来看,2024年上半年,冻鸭产品实现营收40,473.51万元,同比增长13.40%,但由于上半年冻鸭价格低位运行,冻鸭板块未能实现盈利;熟食产品实现营收27,394.47万元,同比下降10.83%,主要是出口欧盟订单下降所致,实现毛利6,506.19万元;羽绒产品实现营收145,836.63万元,同比增长87.35%,实现毛利10,879.41万元。
下半年,华英农业将按照既定的目标,加强经营管理,有序安排生产和销售,积极捕捉市场机会,努力实现更好业绩。目前,主要股东、公司管理层对二级市场股价、市值维护高度重视,公司也在积极谋划,将通过合法合规方式积极维护公司价值和广大股东的合法权益。
调研要点
后期肉鸭以及羽绒市场价格的趋势变化
2023年以来各种规格羽绒的价格已经有不同程度的上涨,今年上半年,涨价的情况更为明显,但肉鸭价格从去年二季度开始持续走低,2024年以来处于低位运行。今年下半年,随着传统旺季的到来,节假日、旅游消费需求的回升,叠加生猪价格或维持现有盈利水平,我们预计下半年肉鸭价格存在上涨预期;羽绒的价格一般受多种因素的影响,下游需求、毛鸭屠宰量、天气、棉花价格等。羽绒本轮大幅上涨的行情,我们认为主要是下游需求增长以及对羽绒制品认知度提升所驱动。近期羽绒价格虽有所松动,我们预计后期羽绒价格波动不会太大。
国内目前肉鸭行业市场竞争格局和集中度
从市场了解到的数据,祖代鸭引种较前两年有所下滑,父母代、商品代鸭产能与去年相比变化不大,同时,我们关注到受北方高温高湿天气等因素影响,造成目前商品代鸭苗量相对偏少。目前肉鸭行业集中度还不高,较大型的企业有桂柳集团、益客食品、温氏股份、中新食品(中牧集团)等。产业链各环节基本已形成了头部企业,比如樱桃谷、桂柳、强英、山东和康源在种禽上具有较大优势;中新食品(中牧集团)、益客食品的屠宰产能都比较大且排名靠前;下游羽绒环节,华英农业、柳桥集团产销量靠前,六和与益客食品也都很早通过设立子公司切入该环节。未来,通过资源整合和高效管理等,行业集中度预计会进一步提升。
目前种鸭、商品代、屠宰、羽绒板块年产能及产能利用率说明
华英农业暂无祖代鸭,父母代鸭自2022年重整后开始逐步恢复引种,期间公司对种禽相关设施进行了部分淘汰、升级,目前共三个基地:潢川总部、江西丰城、山东单县(和益客进行合作),总设计存栏约120万只,目前潢川总部存栏约20万只,总部养殖孵化产能利用率在 50%左右;公司商品苗养殖最大能达到6,500万羽,目前按全年计划投放,预计全年产能利用率可达65%左右;屠宰设计产能7,000万羽,目前按全年计划屠宰,预计全年产能利用率可达60%左右;羽绒年设计产能1万吨,目前基本满产状态。
华英农业肉鸭不存在外购情况
重整成功后,华英农业对种禽养殖孵化、商品鸭养殖设施进行了投资升级,整体孵化能力和商品鸭养殖能力不断地在提升,目前公司不存在外购肉鸭的情况。
华英农业鸭苗、毛鸭、冻鸭完全成本说明
华英农业重整后持续推进肉鸭产业链恢复工作,通过持续引种、养殖场改建、加工厂升级改造、推动养殖管理模式转型升级等措施,整体经营效率得到有效提升。特别是,公司在种禽采购和养殖成本控制上、在饲料原料采购及生产成本控制上,较重整前均取得较大进步。公司鸭苗完全成本与市场成本趋于一致;因屠宰环节固定资产投入较大,且产能利用率还在提升中,目前公司冻鸭完全成本较同行业稍微偏高,但公司凭借多年来积累的高质量产品口碑以及品牌知名度,冻鸭产品较同行业享受一定溢价。未来,通过进一步提升精细化管理水平和产能利用率,后续还有降低成本的空间。
羽绒产品的下游客户结构组成
华英农业羽绒业务主要客户涵盖国内知名企业波司登、雪中飞、千仞岗、高梵、安踏、李宁、特步、海澜之家、七匹狼、以纯等,以及国际知名企业加拿大鹅、Moncler(法国)、唐立特(加拿大)等知名企业。
华英农业2024年羽绒战略规划详细说明
华英农业在羽绒板块,一方面是通过项目投资,有效扩大现有产能规模,满足下游客户日益增长的需求;另一方面,通过不断研发和创新,为目前海内外优质客户提供稳定可靠优质的原材料和增值服务,切入客户供应链。同时,积极拓展营销渠道,内销外销协同发力,在识别和规避风险的基础上,建立海外经营主体,进行羽绒加工及仓储的海外布局,不断提升对海外客户的服务水平。此外,公司将继续优化羽绒产业布局,积极跟进对保暖新材料的挖掘、研发,加快推动产业链下游制品业务延伸,寻求新的利润增长点。今年,公司引进了一家做羽绒服装20多年的杭州萧山企业到潢川总部,该企业有一定产业、技术、品牌及销售优势,目前已经成立了合资公司,主要是从事羽绒制品业务。
华英农业是否考虑收购少数股东股权扩大利润规模说明
华英农业已经就相关事项与羽绒业务控股子公司的少数股东接洽,后续若涉及信息披露事项,我们将按照监管规则及时履行信息披露义务。
华英农业熟食制品板块海外出口的规划解读
华英农业熟制鸭肉出口主要市场为欧盟、韩国及日本等。公司产品占韩国市场的60%左右,日本市场的40%左右,中国是对日韩出口鸭肉产品最大的供应商,也是行业内为数不多的几家具备出口欧盟资格的企业。未来,公司将进一步开发新产品、拓展新渠道,紧抓出口业务不放松,持续深耕日韩、欧盟市场,目前也在积极开拓美洲市场。
华英农业预制菜和熟食板块新品研发和储备情况介绍
华英农业预制菜和熟食业务主要集中在华英樱桃谷食品公司、华樱生物公司等几家子公司。
1、华英樱桃谷在2022年下半年推出了以“丰城富硒麻鸭”为食材的四道预制菜,2023年成立子品牌“鸭一优”,切入餐饮B端渠道,导入研销专业营销模式,开发了四大系列产品:方便餐系列、经典菜系列、特色鸭系列,出口预制菜系列,受到越来越多的餐饮客户青睐。“鸭一优”品牌还被评定为中国预制食材企业优秀案例。华英樱桃谷专注鸭制品深加工食品领域,定位全球专业鸭肉供应商,将持续深耕餐饮食品市场,做高端鸭制品。
2、华樱生物专注鸭血领域,目前在河南、山东、江西等地建有五大生产基地,是国内最具规模的鸭血制品研发与生产企业,同时也是国家鸭血标准的主要起草单位,其独创的“四步净取、五道过滤”生产工艺,引领行业标准化发展,树起了中国鸭血的品质标杆。近年来,为积极顺应市场发展趋势,华樱生物逐步推出了以“鸭血”为主要食材的多款预制菜产品,近期又新推出了凉拌鸭血、毛血旺鸭血、千丝鸭血、袋装鸭血粉丝等预制菜产品,市场反馈良好。
3、公司预制菜和熟食板块都储备了一些新品,包括正在积极研究“富硒麻鸭”与“中医养生”的有效结合点,时机成熟将逐步推向市场,满足消费者多元化需求。
$华英农业(SZ002321)$
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