琢磨基金盘后分析|9月2日

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撰写     浩然

编辑     朱伶

大盘回顾

今日两市三大指数午后加速下跌。截至收盘，上证指数收2811.03点，下跌1.10%；深证成指收8172.21点，下跌2.11%；创业板指收1536.95点，下跌2.75%。北证50震荡走低，收跌-2.75%。两市成交额报7057亿，较上个交易日缩量1707亿，其中上证为3148亿，深证为3909亿。

盘面分析

盘面上，今日免疫治疗、汽车拆解、草甘膦、折叠屏和ST概念板块上涨，汽车芯片、人形机器人、云游戏、存储芯片和A手机PC等概念板块领跌以及培育钻石、复合铜箔、人形机器人、医废处理和光热发电等概念板块活跃度较高；今日煤炭、交通设施、保险、石油和银行等行业板块领涨，船舶、半导体、通信设备、酿洒和建筑等行业板块领跌以及船舶、保险、仓储物流、水务和元器件等行业板块活跃度较高。

消息面上 1.瑞银发布研报指出，随着金价续刷历史新高，市场正在逐步适应2500美元/盎司以上的价格。短期金价走势主要取决于本周晚些时候杰克逊霍尔会议上鲍威尔释放的政策信号，存在短暂回调的可能性。尽管近期纽约商品交易所（COMEX）的净多头头寸有所增加，但水平仍低于历史最高点，表明整体市场定价仍然偏轻，投资者还有充足的空间继续增加黄金配置。

2.目前地方政府合法借钱的渠道基本来自发行地方政府债券。根据公开数据，今年前8个月，全国发行地方政府债券约5.4万亿元，同比下降约14%。地方借的5.4万亿元资金，四成多用于偿还旧债，从而缓解地方财政收支矛盾，降低融资成本，均衡存量政府到期债券规模。剩下的资金主要用于重大项目建设。

3.根据各家银行业绩数据计算，六家国有银行今年上半年共赚6827.18亿元。不过，有五家国有银行的营业收入和归属母公司股东净利润双双同比下降。目前已有5家国有银行披露了中期现金分红方案，按目前公布方案计算，5家银行将共计分红达1901.77亿元。

4.中国8月财新制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。

5.随着稳增长等各项政策逐步落实，产业链、供应链上下游联动加速，物流业务总量和新订单增速加快，8月份物流业景气指数在扩张区间内有所回升，物流业景气水平进一步提升。中国物流与采购联合会数据显示，8月份中国物流业景气指数为51.5%，环比回升0.5个百分点。

6.中国外汇交易中心公布数据显示，8月30日当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报97.95，环比涨0.06；BIS货币篮子人民币汇率指数报103.67，环比涨0.13；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.86，环比涨0.3。

后市展望

周一A股震荡下挫，退守2800点，创本轮调整新低，成交热度较前两日有所降低。资金方面，沪市主力资金净流出102.46亿元，深市主力资金净流出86.03亿元。同时，债券市场经历了8月的震荡，9月首个交易日再度热门。机构一致认为，债券市场持续走牛的背后，与国内市场面临的“资产荒”有关，配置债券的逻辑犹存。

盘面上细胞免疫治疗概念走强，煤炭股重拾升势，黄金股走弱，半导体乏力，券商股受业绩影响回调明显，行业多数呈下跌趋势，等待企稳。9月市场有望边际改善，经济的恢复预计有个过程，受海外政策及投资者信心约束，市场波动可能加大。建议在配置上保持平衡才能抵御市场的起伏，红利依然具备价值，成长短期或面临修复，加仓仍需等待市场信号的明朗。

当前市场性价比 （以万得全A指数为参考）： 1、市盈率：15.31；十年对比分位点：8.20%；

数值所属区间：机会区间。

2、市净率：1.32；十年对比分位点：0.20%；

数值所属区间：机会区间。

3、风险溢价当前值：4.36；十年对比分位点：99.61%；

数值所属区间：机会区间。