1、发生了什么？周五：银行跌地产涨，周一：银行涨地产跌？
上周五（8月30日）银行下跌，全市场上涨，尤其是地产涨幅居前，网友辣评，“一鲸落，万物生”。而昨日（9月2日）银行板块逆市收红，地产板块跌幅居前。
发生银行和地产的轮动行情，或是由于上周五沸沸扬扬的“转按揭”小作文被澄清——招商银行行长澄清表示，尚未接到监管部门关于转按揭业务通知，如推出会对存量按揭利率带来负面影响。
招行副行长亦表示：目前银行的净息差只有1.54%，非常低，未来监管层可能会更多兼顾资产、负债两端的平衡。
通俗的来讲，银行当前本身就遭遇贷款放不出去+老百姓提前还贷的问题，如果实施“转按揭”，会对银行形成实打实的冲击，严重情况下，甚至会造成流动性问题。另一方面，减少部分房贷还款压力，真的能够切实刺激大众消费吗？大概率还是有难度的，所以暂时不会实施“转按揭”。
2、昨日市场暴跌是何缘故？
9月“开门黑”！昨日（9月2日）全市场超4000多只个股下跌，沪指又双叒叕创阶段新低。那么，市场暴跌究竟是何缘故？
从最新数据来看，海外需求在走弱。9月2日早上，据财新中国通用制造业PMI报告，2024年8月，在需求增加、生产小幅加速的带动下，中国制造业景气微升，重回扩张区间。9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.4%，高于7月0.6个百分点，但仍为2023年11月以来次低。不过，当月出口订单疲软，并且在今年以来首次出现轻微收缩，企业反映外部环境恶化。
事实上，7月份欧洲和美国的经济数据就已经超预期走弱，全球补库的动能持续衰竭。
（1）欧元区7月综合PMI为50.1%，低于前置及市场的预期。欧元区制造业PMI录得45.8%，较前月保持不变，今年以来仍未突破枯荣线。服务业PMI录得51.9%，虽高于50%的枯荣线，但该指数已连续3个月下降。
（2）7月份，美国制造业PMI为49.6%，较前期下降3.9个百分点，低于50%的枯荣线，转入萎缩区间。从分项指数来看，制造业进口、就业、新订单、新出口订单指数均在50%以下，其中就业、新订单指数有较为明显的下降，进口指数较上月有所上升，但仅增长0.1个百分点。
建信期货认为，结合美国最新库存数据看，5月美国库存总额同比1.76%，前值1.16%。美国5月制造业库存、商业库存、批发商库存、零售商库存分别同比增长0.87%、1.61%、-0.51%、4.97%。他们认为目前欧美补库动能减弱，需求相对较弱。
今年六月，欧洲央行将欧元区三大关键利率均下调25个基点，但欧洲经济仍未彻底缓解前期过高利率给生产、消费带来的压力，经济复苏的动能持续减弱。这一数据显示出欧洲经济持续低迷，制造业在面对供应链问题、能源价格波动及经济不确定性等因素时承受着不小的压力。下半年受欧洲各国贸易政策的影响，中欧贸易或将迎来挑战，因此对出口的冲击需要密切关注。
3、关于英伟达，市场存在哪些担忧？
在全球科技圈的注视下，英伟达发布了2024年二季度财报，数据显示公司总收入同比增长122%，达到300.4亿美元，净利润更是翻倍至166亿美元。这份成绩单无疑展现了英伟达作为全球芯片巨头的强大实力。然而，在财报发布后，英伟达股价在美股盘后交易中急速跳水，跌幅一度接近9%，一夜之间蒸发了超过2000亿美元的市值。这表明，市场对于英伟达的未来存在一些担忧。
市场分析人士表示，影响英伟达能否持续高增长的因素有四点：
其一，英伟达下一代产品的产能和良率；
其二，科技巨头高强度资本支出的可持续性；
其三，科技公司自研芯片的替代进程，即何时真正出现动摇英伟达垄断地位的芯片；
其四，大模型的产业落地进展。
科技巨头的高强度资本支出方面，从数据来看，不可持续。
近一年（2023年三季度-2024年二季度），微软、亚马逊、谷歌、Meta资本支出分别高达557亿美元、550亿美元、443亿美元、288亿美元。同期，微软、亚马逊、谷歌、Meta的净利润分别是881亿美元、444亿美元、876亿美元、515亿美元。
衡量资本支出高低的一个常见指标是，十年累计资本支出/净利润比值——该数据若低于50%，通常是可持续的；若低于25%，则表明具备长期竞争优势。四家科技公司近一年的资本支出/净利润比值均超过了50%。这意味着，微软、亚马逊、谷歌、Meta虽然在短期内可以支撑起高强度资本支出，但这并非长期健康可持续的做法。
根据市场分析人士判断，2025年下半年可能是拐点。因为科技公司资本支出经历增长高峰后，往往会在未来一段时间迎来负增长。目前，微软、亚马逊、谷歌等公司均未对2025年下半年的资本支出情况做出明确说明。一旦科技公司资本支出迎来低谷期，英伟达的收入增速很有可能会随之下滑。
花旗认为，苹果或将取代英伟达，成为“AI首选股”。
花旗将AI生态系统的推出分为三个阶段，第一阶段是芯片/服务器，第二阶段是网络/储存，第三阶段是设备。花旗将前两个阶段归类为“基础设施阶段”，该机构认为目前AI行业已经步入基础设施阶段，即将进入最后一个阶段——设备时代。
尽管英伟达在AI基础设施阶段独占鳌头，但AI技术向设备功能转变的时机似乎已经到来。在AI手机普及到大众消费市场之前，消费者需要一段时间来测试所有这些新功能，并真正看到它将如何改善日常生活。花旗认为，苹果最有能力实现这一目标，因为它在高端智能手机市场处于领先地位，并能做到软件和硬件的无缝融合。随着“Apple Intelligence”的推出，苹果将在AI设备时代大放异彩。
$英伟达(NASDAQ|NVDA)$$A50ETF华宝(SZ159596)$$海外科技LOF(SH501312)$
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